乘用车行业财报分析

根据申万三级分类，乘用车行业的公司如下：

乘用车

健康检查

OCF：连续5年高于1亿元，否则淘汰。

海马汽车、长安汽车、一汽夏利、比亚迪、江淮汽车、金杯汽车、长城汽车、力帆股份，共计8家公司淘汰。

ROE：低于10%，淘汰。

一汽轿车，ROE常年惨淡，淘汰。

新股：上市不满3年的公司，淘汰。

小康股份2016年上市的公司，上市不满3年，淘汰。

OCF排名

上汽集团(243亿元)，广汽集团（151亿元）

五大关键数字力

运营能力

两家公司均值：总资产周转率0.99，平均收款日数24.55天，存货周转天数26.40天，完整生意周期50.93天，应付款周转天数70.80天，缺钱天数-19.87天。

颜色填充说明：优于均值绿色填充，否则黄色填充。

上汽集团

广汽集团

运营分析：上汽集团周转快，不过周转率在逐年下滑；广汽集团周转慢，好在在逐年改善，提高明显。两家公司收款的速度都挺快的，广汽集团更为优秀，而且逐年改善。两家公司的货物都很畅销，广汽集团的货物周转从5年前的38.4天，到当下的17.9天。两家公司对上下游的掌控力都是很强势的，广汽集团常年在做无本经营的生意。

现金流量

两家公司均值：现金占比25.15，很有钱；平均收款天数24.55天，现金流量的均值分别为14.46、51.53、2.58，现金流量状态不佳。

颜色填充说明：现金占比分别以10%和25%为分界线，优者绿色填充，否则黄色填充；平均收款日数优于均值绿色填充，否则黄色填充；现金流量100/100/10，达标者绿色填充，否则黄色填充，严重的红色填充。

上汽集团

广汽集团

现金流量分析：大家都不缺钱，广汽更是惊人的41.9各百分点；收款速度都很快，广汽几乎是天天收现金的速度了；现金流量状态都不好，相对而言广汽优于上汽。

获利能力

两家公司均值：毛利率不高只有15.13，营业利润率10.50，净利不到10个点，只有9.80，营业费用率12.30，经营安全边际68.17个点，ROA和ROE分别为7.88和15.33.

颜色填充：优于均值绿色填充，否则黄色填充。

上汽集团

广汽集团

获利分析：这个是低毛利的行业，广汽好些，毛利逐年上升；大家的规模都很大，营业费用率都控制的好，上汽的营业费用率低至5.5个点；经营安全边际上汽接近60%，广汽集团高达72.1%。ROA和ROE，两家公司都不高，上汽缓慢下滑，广汽逐年攀升。

财务结构

颜色填充：负债占比低于60%绿色填充，否则黄色填充；长期资金不能低于100%，否则红色警示。

上汽集团

广汽集团

财务结构分析：上汽的负债偏高，广汽不高且稳定；长期资金都是非常充足。

偿债能力

颜色填充：流动比率高于300%绿色填充，否则黄色填充，如果低于100%红色警示；速冻比率150%为界，优者绿色填充，否则黄色填充，低于100%红色警示。

上汽集团

广汽集团

偿债能力分析：上汽集团短期债务有压力，广汽集团短期债务无压力。

总结

上汽的OCF243亿元行业第一，OCF相比2013年增幅17.96%，2016年大跳水，OCF只有114亿元，同时引入投资264亿元。当前股价相比2013年开盘价格涨幅超过150%。期间，最高价格和最低价价格振幅达到850%。

广汽这5年是快速成长的5年，OCF从9.78亿元飙升至151亿元，增长了15倍。当前股价相比2013年开盘价格涨幅超过200%。期间，最高价格和最低价格振幅达到750%。

运营方面，上汽集团的1.31和广汽集团的0.71差异很大，这是怎么回事呢？

打开2017年的财报，上汽集团股东权益2721亿元，负债4514亿元，总资产合计7235亿元，估值3011亿元，市净率1.31；营业收入8706亿元，净利润471.2亿元，市盈率6.39。广汽集团股东权益704.1亿元，负债491.9亿元，总资产合计1196亿元，估值1065亿元，市净率1.41，2017年营业收入715.7亿元，净利润108.2亿元，市盈率9.84。

如果单从营业额上看上汽集团8706亿元完全碾压广汽的715.7亿元，是不是一个量级的比较。但是上汽集团的净利润特别低只有471.2亿元，广汽集团净利润有108.2亿元，明显广汽的净利率比上汽的高很多。如果再看OCF上汽集团471.2亿元的利润中OCF只有243亿元，接近一半的真金白银流入，广汽集团108.2亿元的利润中OCF达到了151亿元，广汽集团的利润含金量可比上汽集团好太多了。

五大数字力其他方面，广汽集团的现金水位非常高，上汽集团也不差，广汽收款的速度更快，双方的现金流状态都一般，相比而言广汽好于上汽集团。经营安全边际广汽高达72.1%，面对经济不景气的冲击也是非常好的。股东投资回报率，上汽的5年处于下降通道，从19.1下降到16.5，广汽反之，从8.3上升至19.1。上汽的负债偏高，逐年上升，广汽稳健，常年稳定，短期债务上汽还是有压力的，广汽则没有压力。

综上所述，上汽的经营规模肯定是行业的龙头，但是财报分析看，上汽集团大面上稳定，细节有衰退，而广汽财报五大数字力的质量几乎是全方位胜出。