2021-01-30

《陈志武金融通识课》

中央银行与货币政策

1、  中央银行历经四个阶段：

第一阶段：17世纪为政府融资而存在、第二阶段：19世纪提供银行之间的互助服务，稳定国家货币跟黄金的固定汇率，即是金本位时代。第三阶段：20世纪30年代收归国有，政府逐渐垄断。第四阶段：20世纪70年代保持国家币值的稳定。

2、  基于通化膨胀的单一目标制是如今很多发达经济体中央银行的货币政策模式。当通化膨胀太高，说明货币供给太多，币值低；这时实行货币紧缩政策，加息并收紧信贷；当通化膨胀太低，说明货币供给不够，币值高；实行宽松货币政策，降息并放松信贷，加快资源的有效配置，促进经济发展。

3、而今天中国人民银行作为中央银行有四个目标：保持低水平通化膨胀、促进经济增长、保持较高的就业率、以及保持国际收支平衡。

这四个目标背后的逻辑是基于货币政策的短期效果，如果货币供给与市场利率发生变动，就会影响企业的生产和投资计划，也会影响家庭的消费，从而影响宏观经济的产出水平。

4、短期看，宽松的货币政策促进总产出的增长；长期看，货币供应的增长无法影响产出和利率水平。货币供应增长的唯一后果是物价水平同比例上升。

5、 外汇即是除了本国货币之外的货币；外汇储备指的是为了应付国际支付的需要，各国中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产；汇率是指一国货币与另一国货币的比率或比价；中央银行可以通过管制外汇汇率去实现利于国家发展的目的。

一般通过两种工具管制：

一种工具是货币政策，加息会提高本币的价值，汇率上升；降息会拉低货币的价值，汇率下降；另一种工具是通过外汇市场买入或卖出外汇储备，而控制人民币汇率。

在今天货币政策的利弊：

（1）当人民币不断升值，汇率上升，资金将更多的锁在国内。会带来更多结构性扭曲和加大潜在风险。第一，房地产、股市等资产泡沫将会更离谱，资金走不出去，不投房产、股票，投什么呢？第二，产能过剩局面更加严重，原因是很多资金出不去，就只能去那些产能已经过剩的行业找投资机会，顾不上今后的回报。第三，出口行业受损，丢失竞争力。

（1）  当人民币不断贬值，汇率下降，必然导致大量资金流到国外。国内资产价格尤其地产价格、股票价格会面临很大下行压力，甚至引发房地产泡沫破灭，进一步给银行带来大量坏账，威胁金融体系的稳定，实体经济必然受损，就业面临挑战。

20、发展中国家往往通过持续货币贬值来促进进出口，进而推动经济增长。