利率与汇率的关系
2014-06-05 2页 5.0分
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利率与汇率的关系
1.利率变动对汇率的影响
首先, 利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。 当利率上升时, 信用紧 缩, 贷款减少, 投资和消费减少, 物价下降, 在一定程度上抑制进口, 促进出口, 减少外汇需求,增加外汇供给,促使外汇汇率下降,本币汇率上升。与利率上升 相反,当利率下降时,信用扩张,货币供应量 (M2)增加,刺激投资和消费,促使 物价上涨,不利于出口,有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求,促使外 汇汇率上升, 本币汇率下降。 实际利率的下降引起外汇汇率上升、 人民币汇率下 降。
其次,通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。当一国利率上升时, 就会吸引国际资本流入, 从而增加对本币的需求和外汇的供给, 使本币汇率上升、 外汇汇率下降。而且,一国利率的提高,促进国际资本流入增加,而资本流出减 少, 使国际收支逆差减少, 支持本币汇率升高。 与利率上升相反, 当利率下降时, 可能导致国际资本流出, 增加对外汇的需求, 减少国际收支顺差, 促使外汇汇率 上升、本币汇率下降。
2.汇率变动对利率的影响也是间接地作用,即通过影响国内物价水平、影 响短期资本流动而间接地对利率产生影响。
首先,当一国货币汇率下降时,有利于促进出口、限制进口,进口商品成本 上升, 推动一般物价水平上升, 引起国内物价水平的上升, 从而导致实际利率下 降。这种状况有利于债务人、不利于债权人,从而造成借贷资本供求失衡,最终 导致名义利率的上升。 如果一国货币汇率上升, 对利率的影响正好与上述情况相 反。
其次, 当一国货币汇率下降之后, 受心理因素的影响, 往往使人们产生该国 货币汇率进一步下降的预期,在本币贬值预期的作用之下,引起短期资本外逃, 国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。 如果本币汇率下降之后, 人们存在 汇率将会反弹的预期, 在这种情况下, 则可能出现与上述情况相反的变化, 即短 期资本流入增加, 国内资金供应将随之增加, 造成本币利率下降。 如果一国货币 汇率下降之后能够改善该国的贸易条件, 随着贸易条件的改善将促使该国外汇储 备的增加。 假设其他条件不变的情况下, 外汇储备的增加意味着国内资金供应的
增加，资金供应的增加将导致利率的降低。相反，如果一国货币汇率上升将造成该国外汇储备的减少，则有可能导致国内资金供应的减少，而资金供应的减少将影响利率使之上升。
3. 名义汇率了与实际汇率的关系
一般而言，名义有效汇率主要是反映本国货币相对于贸易伙伴国的一篮子货币的汇率变化，而实际有效汇率更多的是反映人民币在国际贸易中的总体竞争力和实际购买力，它不仅考虑了名义汇率的相对变动情况，而且还剔除了通货膨胀对各国货币购买力。