D15：净利率

大家好！每天和你一起学财报，这里是“超级数字力 x 不读财报就出局”。

开始每天课程之前，先来看《五大数字力》总体思维导图，方便新来的同学有个大体的概念。从导图中，可以看到目前的学习进度，每天学习一个指标，最后完成财报的大盘点。

这周我们一直在学习如何判断一家公司的盈利能力，高毛利仅仅第一步，要成为优秀的企业，还要有其他很多方面的支撑，比如，前几天学习的营业利润率、营业费用率、经营安全边际率、股东报酬率等指标。

今天我们继续学习“盈利能力”中的第五个指标------净利率。今天的课程将分为5部分内容：

一、概念

在讲述净利率概念之前，先来回顾下个人利润表和用它推导出的公司利润表

每个月，我们领到的工资，首先要扣除生活必要的费用，接着处理红白包等人情世故，再把车贷房贷还一还、政府的所得税交一交，一系列支出之后，剩下来的钱，是不是越多越好！

公司也是如此，扣除所有成本、费用和企业所得税后的净利润，越高越好！

用净利润除以营业收入，就是——净利率。

一家企业的净利率越高，说明在从营业收入到利润的转化过程中损耗较少，也就是有更多的收入可以转化为盈利。

净利率=净利润/营业收入，越大越好！

二、实例计算

以“贵州茅台”为例，计算其2017年的“净利率”

今天的公式很简单，我们在“利润表”中找到分子、分母，即“净利润”和“营业收入”。2017年，“净利润”为290.06亿元，“营业收入”为582.18亿元。

则，2017年“贵州茅台”的“净利率”为290.06/582.18=49.8%，和财报说对比，结果一致，计算完成。

三、判断标准

经营一家公司很复杂，企业家们实属不易。

但无论如何也要满足最低要求：

净利率>资金成本（利息），即报酬>成本。

每个行业的资金成本不一样，MJ老师总结：净利率至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

四、行业案例分析

请问：净利率和毛利率是成正比的吗？会不会毛利越高、净利率也越高呢？

回想下利润表的逻辑：

收入

成本

毛利

费用

营业利润

业外收入/支出

税前息前盈余（EBIT）

利息收入/支出

所得税

税后净利

EPS

利润表上逻辑关系告诉我们，净利率的高低和毛利率并无特别的关联。一家企业的净利率越高，说明在从营业收入到利润的转化过程中损耗较少。

一起来看看“超市行业”：

超市行业整体毛利率都在20%+，但因为需要不断促销才有回头客，因此费用率普遍比较高，通常也在20%上下，行业利润率整体偏低。因此，整个超市行业都是薄利的行业，必须转的快才能赚到钱，总资产周转率都>1。

大家有时间，课后也可以看看“博士眼镜”的财报，它的毛利率和净利率会让你感受到什么叫超高费用率！

五、贵州茅台的独孤九剑

上面是“贵州茅台”的独孤九剑，继续填写今天的指标。

上面是MJ老师总结的行业盈利能力指标统计，包括毛利率、费用率和部分净利率。我们在看相关公司的时候，可以参考下这个标准，判断手中的企业，处于行业什么地位。

最后提醒下：前几天学习的四个指标在“盈利能力”模块中都各自占比20%，今天的“净利率”和明天的EPS仅占比10%哦，大家注意权重比例。