双基证券：游戏版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端

双基证券表示，版号发放整体趋势的向好将继续优化供应端，游戏新产品周期正逐渐开启，各家游戏公司盈余端将逐渐企稳，同时将推进游戏商场规划进一步增加。长时间来看，AIGC等技术对游戏全工业链具有降本增效，提高用户交互体会，打破付费志愿上限的作用。咱们要点引荐研制实力强、研制投入大、储藏丰厚的游戏公司。

　　全文如下

传媒：进口版号再发放，成绩上行动力足

一、中心观点

事情：2023年8月29日，国家新闻出版署发布了2023年进口网络游戏版号，本次共有31款游戏过审、本年累计58款游戏过审。

进口版号再发放。继2023年3月，进口版号再次于Q3发放，为近年来首次在一年内发放多批进口游戏版号，咱们以为新一轮产品周期或将开启，成绩上行动力充足。1）从数量上看，进口版号发放稳中有升。本次共有31款进口网络游戏过审，环增14.8%；2023年累计通过审批的进口网络游戏共58款，同增31.82%，一转2020年以来的下跌趋势。2）从类型看，手游仍占多数。本批次中有21款为移动端游戏，7款客户端游戏。3）从归属公司看，头部公司继续获得版号。大厂获批的游戏包括腾讯《航海王：壮志大志》、网易《指环王：纷争》、心动《旋转乐律》、完美国际《女神异闻录：夜幕魅影》、心动公司《旋转乐律》、祖龙文娱《阿凡达：重返潘多拉》等；腾讯、心动等相关公司已接连两个批次获得进口版号。4）从内容看，本批次相较于上批二次元浓度下降。本批次中有战略、冒险、射击、益智等多种类型游戏，下半年进口游戏商场或有别于暑期二游井喷之势。5）获批要点游戏中等待值高。航海王、指环王、阿凡达、仙剑等闻名IP粉丝基数巨大，玩家等待值高；截至8.29，《女神异闻录：夜幕魅影》全网预约超200万，TapTap评分8.5；体感游戏《旋转乐律》以创新玩法吸引目光。

游戏职业重回高增加，方针面利好频出，AI或将长时间催化成绩增加。1）职业基本面：据游戏工委，23H1国内游戏商场实际销售收入规划为1442.63亿元，环增22.2%，其中5-6月手游职业收入环比增加31%，下半年职业跟着新产品周期开启景气加速。2）方针面：7月底，浦东新区发布“八大行动”，五年内拟向游戏职业投入百亿元。3）AI长时间催化：当前，AIGC正逐渐浸透游戏工业链，从图文生成、玩家互动、智能营销等多方面为游戏研运降本增效，或驱动成绩中长时间增加。研制端，GPT、Midjourney等产品不断迭代；使用端，《中国游戏工业AIGC发展前景陈述》显示超六成头部国内游戏企业清晰AIGC布局。

二、投资主张

　　咱们以为版号发放整体趋势的向好将继续优化供应端，游戏新产品周期正逐渐开启，各家游戏公司盈余端将逐渐企稳，同时将推进游戏商场规划进一步增加。长时间来看，AIGC等技术对游戏全工业链具有降本增效，提高用户交互体会，打破付费志愿上限的作用。咱们要点引荐研制实力强、研制投入大、储藏丰厚的游戏公司。主张重视：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（603444）、恺英网络（002517）、三七互娱（002555）、完美国际（002624）等公司。

三、风险提示

　　职业方针监管趋严、版号发放数量和时效不及预期、国内外游戏商场竞争加重等，AIGC技术发展不及预期。