港联证券：综合施策提振信心 资本市场新一轮深化改革拉开帷幕

本钱商场新一轮深化变革开放已拉开帷幕。活泼本钱商场“25条”、北交所“深改19条”、标准股份减持行为规定……这些方针举动从出资端、融资端、买卖端等协同发力，既注重短期痛点问题，又着眼久远、安身变革准则完善，有助于构成活泼商场、提振决心的强大合力，促进本钱商场更好发挥资源配置、价格发现、危险管理功用，实现与实体经济良性互动。

综合施策提振出资者决心

近期，中国证监会坚决贯彻党中央“要活泼本钱商场，提振出资者决心”的重要部署，推出25条方针举动。然后，多部分出台一系列支撑本钱商场开展的方针措施，包含证券买卖印花税减半征收等。8月27日，证监会又连发多项方针举动，涉及IPO节奏阶段性收紧、标准股份减持行为规定发布、融资保证金比例适度放宽等。9月初，北交所“深改19条”发布，进一步加速打造服务创新型中小企业“主阵地”系统合力。

申万宏源证券研讨所首席研讨员、方针研讨室主任龚芳认为，当时提振民营企业家决心、居民消费决心和出资者决心是宏观方针的重要着力点，近期出台的本钱商场一系列方针举动是宏观调控方针的重要组成内容，旨在进一步提高出资者决心，一起也是对全面注册制变革的有用准则弥补，有利于系统构建本钱商场的良性生态。此外，这些举动针对性很强，及时回应了商场及出资者注重的热点问题，降低了买卖成本，有利于提高出资者的回报率和取得感。

据悉，聚焦高质量开展、建造中国特色现代本钱商场系统工程，本钱商场已开始构成“1+N+X”方针系统结构。揭露信息显现，“1+N+X”方针结构的专项组织中，《关于高质量建造北京证券买卖所的定见》现已发布，《本钱商场出资端变革举动计划》《本钱商场服务建造现代化产业系统举动计划》等正在抓紧拟定。

“跟着‘1+N+X’方针系统和重点举动落实落地，经过投融资两头的协同努力，共同推进本钱商场服务实体经济，服务建造现代化产业系统的质效将进一步提高。”中国证监会首席律师焦津洪说。

一二级商场逆周期调节机制效能渐显

跟着一揽子方针举动继续落地，本钱商场也呈现了一些活泼变化。

一方面，标准股份减持行为新规发布后，8月28日当晚多家公司公告清晰提及股东提前终止减持计划。兴证资管统计数据显现，8月29日至31日，共77家上市公司股东自愿终止减持计划。上市公司股东对减持新规活泼响应，在给予公司和出资者决心的一起，也对活泼本钱商场有所协助。

“减持新规和IPO节奏调整能够有用改动二级商场的供给，有利于改善二级商场的资金面。”南开大学金融开展研讨院院长田利辉表明，减持新规相关准则的组织，将大股东利益同企业开展相一致，“让大股东的心思不在怎么套现离场，而放在怎么在当时环境更好提高企业盈余和分红上来”。更重要的是，这些举动体现了党中央关于本钱商场的注重、对中小出资者的维护和呵护。

另一方面，A股商场回购规模呈稳步增长的趋势。Choice数据显现，仅8月份披露回购事项（包含提议回购、回购预案、回购发展等事项）的A股公司数量挨近400家，其间披露股东回购提议和回购预案的公司合计超越140家。

港联证券表明，上市公司回购增持有利于向商场传递活泼向好的信号，显示商场关于经济复苏的决心。大规模回购、增持等行为，不仅有助于修正、提高公司自身形象，也有利于维护既有出资者的利益，改善出资者心情。

以更大力度推进中长时间资金入市

业界专家普遍认为，近期活泼本钱商场各项方针密集出台，表明晰决策层呵护商场情绪清晰、清晰，后续更多方针有望连续落地，进一步提振危险偏好。其间，以更大力度推进中长时间资金入市是本钱商场下阶段出资端变革的重中之重。

“下阶段方针发力点，仍然是营造A股中长时间继续向好的准则根底。”招商基金研讨部首席经济学家李湛表明，包含活泼引入中长时间出资资金，推进加速将个人养老金准则扩展至全国，扩大准则覆盖面，丰厚个人养老金产品系统，丰厚场表里金融衍生出资东西，优化各类组织出资者对衍生品使用限制，活泼推进各类中长时间资金树立长时间出资业绩导向等。

国联证券董事长、总裁葛小波认为，稳妥资金、养老金及年金、银行端资金是目前最为首要的长时间资金，主张国家加大中长时间资金鼓励方针力度，使其在商场中起到“稳定器”“压舱石”作用，可考虑适当降低社保基金、银行理财、稳妥资管等首要中长线组织入市门槛，优化本钱商场环境，为中长时间资金构建“愿意来、留得住”的商场环境。

在龚芳看来，除了打通出资端中长时间资金入市的堵点问题外，在融资端，本钱商场服务高水平科技自立自强和服务现代化产业系统的举动计划也在活泼酝酿中，这将进一步加大优质中长时间资产的供给，提高本钱商场的“造血”能力。在产品端，以深证100股指期货期权、中证1000ETF期权为代表的根底产品将连续上市，根底金融产品的丰厚将为出资者危险对冲及多元买卖供给更多东西。这一系列举动的出台，将进一步健全本钱商场功用，提高商场的活力和吸引力。