2018年第15篇投资心得

今天开始学习沈谷非的得到精品课「怎样在股市获得稳健收益」第四讲：如何找到好公司。

投资股市盈利主要是两种方式，一种是用合适的价格买好公司，另一种是用极低的价格买一般的公司。巴菲特做投资的早期，就是用极低的价格买一般的公司，后来他遇到了他的合伙人芒格，芒格把他的这种投资行为叫捡烟屁股，就是看到地上还在烧的烟屁股，拿起来吸一口，也能享受一下。巴菲特在遇到芒格之后，在后来的投资生涯里，基本都是追求用合理的价格买好公司。

首先，从投资的意义上，什么样的公司是好公司呢？好公司的第一个标准就是它未来的成长性怎么样。大的知名公司往往价格都不便宜，如果我们能够发掘、建立一套寻找好公司的标准，找到一些还不为人所注意的好公司，这样就能用合理的价格买入。

这个标准就是我们需要看它增长的来源是什么。如果它的增长是由于不断增加资本投入，就叫作外延式的增长。也就是说，它为了获得百分之十几、百分之几十的增长，可能要消耗百分之几百甚至更大的资金的投入，这样的增长往往就不太可持续。而用户黏性或者品牌号召力带来的增长，是消耗资本相对比较小的增长，是内生式的增长。拥有这样的增长，就是好公司的一个标准。

其次，怎么去寻找这样的公司呢？我们可以从下面四个角度，去寻找具有内生式增长的好公司：从复购率看增长力，从产业链看地位，看清市场成长空间，找好的管理团队。

一是看产品的复购率，比如在消费领域，目前电视电脑的复购率就不高，而快速消费品的复购率相对来说是比较稳定的。二是在工业领域，好公司的特点是看在产业链中是否占据商业模式的核心环节，是否跟上下游合作伙伴建立牢不可破的共生关系。三是看是否选择了适合公司发展的战场，不断地打胜仗，扩张版图，赢得不断成长的业绩。四是看是否具备好的管理团队，因为好的管理团队本身能构建一套强大的商业模式，做出颠覆行业的事情。

最后，对好公司的嗅觉需要培养，对商业模式的理解也需要积累，鉴别优秀管理团队的识人之术更是一辈子也学不完。对新手来说，一上来不知如何入手，可以从你工作所处行业的上下游，或周边配套领域开始：什么样的企业是客户交口称赞的；什么样的企业是你觉得未来5-10年都能维持强势地位的；什么样的企业你觉得是能够不断打胜仗、抢占别人手里的市场份额的；什么样的管理团队是你打交道后觉得如沐春风的、愿意追随的。好公司需要用心琢磨，投资最重要的是判断，好的判断力是在不断的吃一堑长一智当中磨砺出来的。