央行又放水了，接下来怎么投资？

2018年7月24日，中国央行开展5020亿元一年期MLF操作，创有纪录以来最大单日净投放规模，利率持平于3.30%；今日有1700亿元7天逆回购到期，央行今日未开展公开市场操作。

      我先来解释一下什么是MLF，它是英文 Medium-term Lending Facility的缩写，中文叫中期借贷便利，俗称麻辣粉。和它对应的还有酸辣粉，SLF，短期借贷便利。无所谓什么酸辣粉、麻辣粉，实际上就是央妈先借给儿子们一笔钱，比如5000亿，一年期（到期要还的）。

      到期后央行收回货币，市场上的货币量就会边际减少5000亿。但是，如果到期后央行再给你5000亿新的钱，那不就是不用还了？这个被称作：借新还旧。这样这笔钱就不断在市场中流通了。

      从上面的央行货币操作可以计算出央行这次实际放水：5020-1700=3320亿。

      这3320亿，借给商业银行之后，商业银行就会开始放贷，受到存款准备金率的限制（2018年存款准备金率是17%），银行理论上能够放出3320亿的5.8倍的货币，就是1.95万亿。

      看到这个数字，大家是不是开始兴奋了。

      在这里我的观点是：必须区别对待，结构性的，不是所有的资产都会上涨。

      首先，房地产是政府的命脉，当前地方债危机已经若隐若现，需要还贷，卖地是最快的途径，房价上涨是前提，否则地没人买，所以这些钱有很大一部分要去房地产市场的，否则地方债无法偿还，上周央行和财政部的对慫就是都不想背地方债这个锅。所以房价稳定是政府的第一要务，放水的另一个原因也在此，至于房价还能再暴涨多少，这个要取决于后期持续放水的力度。一句话：房住？不，炒！

      其次，股市肯定会短期上涨，如果央行持续放水，上涨的力度会加大，但是不要期望出现大牛市。首先房地产有挤出效应，这么多年，做实业是比不上房子上涨的，同时大水漫灌之后，最终是要钱生钱才能让企业盈利。如果成本增加，而销售不行，大部分企业是活不下去的，最终还是只能靠借债生存。所以选择企业的时候要特别注意，如果是国家扶持的企业，由于获得大量资金是会发展壮大，但是不会出现整体性的大牛市，是结构性的，很多股票赚钱之后要见好就收。

      最后说一下商品市场。由于我们处于后工业的时代。工业时代的产能大多过剩，所以现在的商品不是太少而是太多，相应的就会变成需求不足，所以如果印钞票，大家也不会再疯狂投资这些产能过剩的行业。不要期望印的钱会大量流入到这些行业。所以对于过剩的大宗商品来说，上涨的幅度不大，仅仅是由于钱“毛”掉的原因。但是对于螺纹钢这种供给侧改革的商品来说，后期上涨的可能性就会很大，因为一方面房地产继续如火如荼，另一方面借助环保来降低产能，虽然钢厂一个一个赚的盆满钵满，他们早已忘记了当时一吨钢材的利润还没一颗白菜赚得多多的历史，现在正在热火朝天的生产中。

      总结完几个市场，我表明一下态度，我对后市并不乐观。因为流动性的紧缩并不是央行不放水造成的，今年以来降准释放的资金已经超过2万亿，相比于央行目前35万亿的总资产，这一放松幅度已经非常可观了。实际上导致这一问题的原因在于实体经济体虚所致，当然在打了一针又一针兴奋剂之后还能坚持多久，比如上一轮的棚改在老百姓身上快速加上了杠杆，居民杠杆率已经高达50%，这最终导致消费不足，这个和国家提振消费的初衷背道而驰。一切繁荣过后，满地鸡毛，也许最后倒下才是房地产。

      “京城数尺雪，寒气倍常年。泯泯都无地，茫茫岂是天。”——韩愈