巜手把手教你读财报》之7 : 快速阅读资产负债表

          通过前面的学习，对于每个科目的含义已有了解，拿着资产负债表不会眩晕了，在最短时间里抓住要点，要按照生活中“先挣钱后花钱”的习惯，即“先看钱来源，再看钱去处”，也就是先看右边或者下面的负债。

     负债和所有者权益先看

       首先看财报最后一行“ 负债和所有者权益合计”栏目的数字，就知道公司有多少家当（资产=负债+权益）再看上一行“所有者权益合计”（自己的），便知道公司有多少钱是自己的，多少钱是借来的。（负债=资产-权益）

       多少钱是自己的，多少钱是借的，分别新增了多少。看负债的时候，要回答这么几个问题，为何借，向谁借的，借了多久，利息是多少。小心自有货币资金多，却以高利率借债。深挖负债有方法：有疑问在财报中搜索相关解释。特别是要注意有息负债，占总资产的比例。好公司是比较低的，比如茅台的有息负债率是零，而如果有息负债超过了总资产的6成，那么说明公司就是比较激进了。如果遇到一些情况，可能会造成突如其来的风险。

资产项目

       弄明白钱的来源之后，我们就要看钱都花在哪了，这就要看资产了。先看资产总计，看看他的资产相比于年初增长了多少。然后做四道算术题：生产资料/总资产；应收/总资产；货币资金/有息负债；非主业资产/总资产。这些比值从三个角度看：分析资产结构、跟公司的历史比，跟同行竞争对手比。（老唐个人经验）

结构分析：轻资产公司优于重资产公司。

     生产资料包括固定资产、在建工程、工程物资和土地。重资产不如轻资产，投入资产过多，资产收益就低。而且最大的风险就是，一旦行业拐点出现，投入的资产退不出来，他无法掉头适应经营变化，只能等着死掉。什么样的公司算是重资产呢？可以用当年税前利润总额除以生产资产，也就是这部分资产能赚多少钱，如果能够高于当年银行贷款利率的2倍，那么就属于轻资产，如果不到这个数就是重资产。现在银行贷款利率基本8%，也就是说你的生产类资产的一年获利能力要超过16%才行。那么贵州茅台是多少，他的税前利润总额是214亿，生产资产只有125亿，所以这公司太轻了。别人要做生意125亿资产只能创造15亿利润，而他可以创造214亿利润，这完全就是一个摇钱树。再看格力电器，税前利润185亿，固定资产178亿，比值是103%，也属于一个特别赚钱的公司了。相比之下你看看中国铝业，税前利润16亿，固定资产743亿，相当于2%，换句话说这公司还不如把厂房都卖了，存定期划算。

历史分析：通过财报看透行业。

●通过自身历史，生产资料/总资产比例如何变化，站老板角度思考为何变化，变化的是哪部分?有何利弊？

●与同行业竞争对手对比，观察资产变化的同异，分析不同公司的发展战略。从财报出发，深刻认识行业及企业特性，做出正确投资决定。

财务稳健、业务专注的企业值得信赖。

●看三项：应收/总资产；货币资金/有息负债；非主业资产/总资产。

●应收款一般用所有带“应收”的科目数字总和，减去“应收票据”里银行承兑汇票金额。（银行承兑汇票等于略打折的现金）

●应收/总资产：①应收占比过大；（一般超3成算严重了，说明资产质量不佳。欠的钱很可能拿不回来，应与同行对比，最好处于同行中位数以下）②应收款剧增，可能是激进的销售策略；③异常。如某些应收款单独测试减值为零；应收款集中于少数几家关联企业；其他应收款科目大幅增加。

●货币资金/有息负债：看是否有债务危机，好的公司货币资金应能覆盖有息负债，有抵御危机的能力是一个公司的根本保证，如果负债过多，处在加息周期，步伐会越来越沉重，这是刚性标准，可与历史比较，无需与同行比较。 

●非主业资产/总资产：看公司注意力是否在自己擅长的领域，若是不务正业，说明管理层在自己行业内难发现有潜力的机会了。他自己都不看好主业而且自己还蒙圈的时候，你又投资他干什么呢？