13年均收益29%：彼得·林奇能复制吗？

彼得·林奇是史上最伟大的投资人之一，被《时代杂志》评为首席基金经理。

如果说巴菲特代表着价值投资的最高境界，那么彼得·林奇就是成长股投资的一座标杆。

1977年至1990年，他买过15000多只股票，他管理的富达麦哲伦基金的资产规模从2000万美元拓展到140亿美元，13年的平均复利报酬率达到了29%，几乎是标准普尔500指数同期回报率的两倍。

而如今，彼得·林奇的影响力丝毫未减，他的名字依然家喻户晓，就连出租车司机都能说出几条他的选股建议，他写的一些投资类畅销书在投资界仍备受推崇。他可以称得上是每一位股票分析师的导师。

那么，林奇给到我们的是什么样的投资启示？他的成功经历可以复制吗？

4条重要的投资规则

从现在来看，林奇的许多想法总是逆潮流的。他的投资哲学虽然看上去简单，但是却蕴含着其成功的智慧与秘诀。以下是彼得·林奇在演讲中分享的投资规则。

规则一：了解你所持有的股票

“你必须了解你持有的股票。这听起来很简单，但是我们知道能做到这一点的人少之又少。你应该能够在两分钟或者更短的时间之内向一个12岁的孩子解释你购买一只股票的原因。如果你无法做到这一点，如果你购买这只股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨，那么你不应该买入。”

“如果你持有垃圾股票，你永远都不可能赚钱。你投资的企业应该很简单。给我带来优良回报的是我能理解的简单公司。”

规则二：做经济预测徒劳无益

“预测经济完全是徒劳无益的，不要试图预测利率。你无法预测股市。”

“对我来说，当衰退将要发生的时候，获悉这种信息是很有帮助的。大多数人应该还记得1980年至1982年的衰退，那是大萧条之后最严重的衰退。你们有谁接到告诉你们会发生衰退的电话了吗？你是否记得在你经常阅读的那些杂志上有哪一本杂志曾经成功地预见到了那种情况？没有人告诉我将出现那么悲惨的局面。”

“能提前知道一年后的事情当然很棒。但是你永远无法知道。因此不要白费心机了。这没有任何好处。”

规则三：不要担心指数

“不要担心股市。在过去15年里，雅芳的股票从160美元跌到35美元。15年前它是一家伟大的公司。但是现在，雅芳的盈利基础土崩瓦解。因此在过去15年里不管股市表现怎么样，你在雅芳公司上的投资都很惨淡。”

“同样是在这一时期，麦当劳的表现非常好。它们的绩效经历了魔幻般的上升，盈利增长至原来的12倍，股价上涨到原来的12倍。如果道琼斯今天的收盘价是700点而不是2700点，你在麦当劳上面的投资仍然能取得良好的回报。关注个股，忘掉全局。”

规则四：不要急躁，你有充足的时间

“不要有这样的想法：你一想到某个概念就必须马上把它付诸实施。其实你有足够多的时间让你对公司进行充分的研究。给我带来丰厚回报的股票都是我在关注它们几年后才买入。在股市赔钱会赔得很快、但是赚钱却赚得很慢。赚钱和赔钱之间应该存在某种平衡，但是实际上没有。”

6类公司与投资策略

除了4个规则，林奇把公司分成6类，并制定了不同的分析方法与投资策略。

1. 缓慢增长型公司

通常是规模巨大且历史悠久的公司，一般预期增速比GDP稍快一些，比如公用事业、银行等。这些公司都过了快速增长期，现在业绩稳定，会支付大量的股息。林奇表示，由于公司失去增长，股票也就失去了成长的意义。

2. 稳定增长型公司

这类公司一般都非常大，但是利润年增长率在10%-15%之间。投资稳定型公司股票是否能够取得可观收益，完全取决于买入时间和价格是否合理，这就要考验投资者对于公司估值的能力。林奇表示，他的经验是买入这些公司，只要上涨50%就应该卖出了。

3. 快速增长型公司

这类公司规模小、成长性强，年均增长率可达20%-30%。而风险在于，要随时追踪这些公司的增长，一旦增长放慢或增长期结束，那么就意味着股价可能会迅速回落。

4. 周期型公司

地产、汽车、钢铁、有色煤炭等都是周期型行业，时机选择是投资周期型公司的关键，投资者必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。

5. 困境反转型公司

这类公司遭遇了严重的打击，或许永远无法翻身，但是一旦反转就能够获取可观收益。比如十多年前三鹿奶粉的三聚氰胺事件，让许多乳制品龙头企业受到了很大的冲击，而几年后蒙牛、伊利等龙头纷纷走出困境，如今这些企业依然是行业的标杆。

6. 隐蔽资产型公司

这其实是还未被别人发现的好公司。对于隐蔽资产型公司，需要的只是耐心等待市场来发现。

最危险的12个说法

市场是由无数个交易主体共同作用形成的结果，林奇认为追究股价涨跌的原因毫无意义，而对于股价的错误认知，就有可能对投资造成巨大的影响。

在《彼得·林奇的成功投资》一书中，他列举了一些关于股价“危险的说法”。或许这些说法，你听过不止一遍。

1. 股价已经下跌这么多了，不可能再跌了；

2. 你总能知道什么时候一只股票跌到底了；

3. 股价已经这么高了，怎么可能再涨呢；

4. 股价只有3美元，我能亏多少呢；

5. 最终股价会涨回来的；

6. 黎明前总是最黑暗的；

7. 等到股价反弹到10美元时我才会卖出；

8. 我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大；

9. 等的时间太长了，不可能上涨了；

10. 没抓住这只大牛股，我少赚了一个亿；

11. 我要抓住下一只这样的大牛股；

12. 股价上涨，所以我选的股票是对的。

这些话，或许是你周围投资者的口头禅，也或许是自己在投资过程中走过的弯路。

彼得·林奇说：要投资于企业，而不要投机于股市。或许我们无法简单复制投资大师的成功经历，但是他的投资心得、见识以及技巧，每个人都能理解、学习并掌握。

投资不是一件容易的事，但在有限的人生里做好投资，或许将受益终生。