#星芒每周科普 理财亏损原因

最近关于银行理财产品的收益问题在投资者间掀起波澜： “招银理财”的产品跌破本金，平安银行的中低风险理财产品出现亏损等等。

招银APP中“代销季季开1号”产品全名：招商银行美元金葵季季开1号理财计划，产品代码：2102，风险评级为R2（稳健性，非保本浮动收益）。

平安“N天成长”系列是平安定期五类产品之一，以“2018年90天成长净值型理财产品”（下称“90天成长”）为例。“90天成长”为开放式净值型非保本浮动收益理财产品，风险评级为“二级（中低风险）”，估值方法为“市价法”。

理财亏损的原因

稳健型理财产品亏损在以前普遍被认为“不可能”发生，那么平安及招行的理财产品此时为何会跌破净值？

新网银行首席研究员董希淼表示，近期，银行理财产品、银行理财子公司理财产品较为罕见出现浮亏，主要是受债券市场波动的影响。

　　5月份以来，债券市场出现一轮“踩踏式”下跌，债券价格下行明显，部分以债券为主要投资标的的银行系理财产品受到波动较大，出现了浮亏。

长期宏观来看，银行理财浮亏的背后主要原因有两个方面：1、《资管新规》“打破刚兑”；2、产品估值方式有所变动。

由于《资管新规》的要求，目前除部分封闭式产品、定期开放式产品、公募的货基型产外，均需使用市价法进行计价，而上述两类产品均是使用市价法进行计价，故净值随债市近期的波动出现了浮亏的情况。

我们认为《资管新规》出台后，银行理财转向净值型产品，采用市价法估值的产品净值波动是正常现象。

何为《资管新规》

《资管新规》是2018年央行发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，适用于金融机构的资管业务，即金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

《资管新规》的核心是“打破刚兑”，从原来保本、保收益向真正意义上的投资者“买者自负”方向发展。

何为净值型理财产品

与传统理财产品相比较，净值型理财产品的运作模式与基金类似，非保本浮动收益。以上两家产品主要投向债券基金，估值方法主要有两种：市价法和摊余成本法。

摊余成本法按照票面利率或者商定利率并考虑买入时的折价和溢价，在剩余期限内平均摊销，每日计提收益。

优点是波动小，客户心里体验好；缺点是未能真实反映债券市场的真实价格波动，可能导致客户的利益受损。

市价法是按照市场现行价格为价格标准来确定资产价值的方法。

优点是真实反映了投资组合的变现价值，但债券市场波动剧烈，净值时有大幅波动的情况出现。

收益下降怎么办

招行和平安的遭遇不是个例，受债市大跌影响，债券基金广泛地被冲击，业内人士也纷纷指出，债券类理财产品净值短期波动与债券市场波动相关。

基于债券资产兼具资本利得和票息收益的特点，经过此次调整债券的投资价值也逐渐回升，我们建议投资者对这轮调整无需过度恐慌，理性对待产品净值短期波动，立足长远以获取财富的增值。

小结

净值型理财产品不代表一定会亏损。需要投资者理解的是，“打破刚兑”其实是摆脱了银行赚差价，银行只收取一定的管理费，投资者能够分享更多产品的超额收益；并且通过长期投资能够平滑净值波动，投资者在长期能收获经济发展和企业成长的红利。