理解了周期，我们才能从容地在市场上获利

这些年彼得给自己定下了一个“雷打不动”的目标：每天必须保证读书2小时！在这些年的坚持让彼得颇有收获，不但阅读了大量的书籍，收益也是较为丰厚。

而在这些书籍中，霍华德·马克斯的著作对彼得影响很深。因为通过反思以往的投资经验，无论是成功还是失败，许多原因都可以在《投资最重要的事》、《周期》等书得到印证或找到答案，尤其是对于周期的概念，彼得更是深以为然。彼得感悟到，我们所处的这个世界都是由各种各种、大大小小的周期所影响着，如我们可以直观感受到的现象春夏秋冬、阴晴月缺，直接感受不到的现象如社会经济的运行规律等等。

霍华德·马克斯在《周期》中讲，周期包括三个方面：市场周期、企业盈利周期、经济周期。其中，我们嘴里天天念叨的、天天感受它涨涨跌跌的东西，就是市场周期。市场周期其实是这个大周期的最外在的一层表现，而影响这个外在周期的因素，其实是企业盈利周期和经济周期。

所谓的经济周期，用一个词来表示，就是 GDP。大家知道GDP计算公式是这个经济体所生产的所有商品和服务最终被出售的总价值，那么决定GDP波动的主要因素就是如人口出生率或者劳动生产率这样的基本面因素，而这些因素的变化会非常缓慢。因此，一个国家的经济周期的波动往往会比较小。

那么在经济周期这个大宏观的影响下，企业盈利的波动自然也逃不开这个周期，也会随之这个周期上下波动。但是它的上下波动幅度，要大大超过国家经济周期的震荡幅度。其原因在于，企业也会玩杠杆。它不但会玩杠杆，而且还会借经营杠杆和财务杠杆（比如公司的固定资产和从银行借的钱）这两种杠杆来扩大它的效益，当然玩失败了，它的挂掉的风险也就更大。

总的来说，经济周期、企业盈利周期、市场周期的波动是逐级放大的，但是从长期的来看，市场周期终会收敛并非回归到长期趋势本身之上。也就是说，要想在市场周期上获利，那么最终还是要看企业的发展情况（如盈利情况、现金流情况、用户群体情况、产品应用情况等等）。

那么可能有些朋友又要问了“为什么市场价格的波动要远远大于企业盈利”？答案很简单：人的心理和情绪所致。

其实在之前的文章中我们也讲到过：当经济形势大好的时候（信贷宽松、容易贷款），无论是企业管理者还是市场投资者都会盲目自信和过度乐观，那么就会扩大再生产、加大投资。

我们回看历史，你会发现：牛市时，媒体基本都是好消息，企业盈利屡超预期、形势大好、一片欣欣向荣。而这时候投资者的心理和情绪都极度乐观，认为“这一次真的不一样了”，于是资产价格持续的大涨。

而当某个时候、某个因素，导致企业盈利不及预期，而这时最后的接盘者也已经进场，后续已经没有资金来支撑这个市场，于是资产价格开始下跌。与此同时，媒体也开始附和并放出大量的坏消息，于是，投资者出于心理的恐慌，害怕经济完蛋等，于是又纷纷抛售股票，如此，完成了一个牛熊的转换。而人的心理和情绪，就这样大幅加剧了市场周期的波动幅度。

看到这里，我们也许已经感受认知周期的重要性了。那么你可能会问“我们该怎么做？”

霍华德·马克斯讲到，他的橡树资本之所以投资成功，其根本原因在于成功的进行了“周期定位”：

发现市场走到极端，并且能利用走到极端的市场，真的是我们能找到的最好的方法了。而且我相信，这种事情做起来很可靠，前提是你能系统地深入分析，有洞察力（或者对历史很精通），而且做事沉着冷静、不动感情。可是，这也意味着，你别指望能够每天、每个月，甚至每年都能做出能赚钱的决策。

他认为，每天市场短线的涨跌，是如芝麻一般小的事情；而当周期走到极端的情况，则是如西瓜一般的大事。不要捡了芝麻丢了西瓜。

总结一下，对于我们投资者来说，想要在市场上长久、持续的获利，方法其实很简单，只要这么五个步骤：

1.找到并明确我们在周期中的大致位置；

2.根据这个的位置判断未来市场走势的概率区间；

3.根据这个概率区间调整投资的仓位和布局；

4.最最关键的是，在极端的情况敢于下重注

5.最后耐心的等待市场回归均值。

风险提示：数字HB市场风险很大，空气币、传销币、资金币较多，文中的内容仅为彼得个人所思所想，不构成投资建议。请朋友们谨慎投资！

我是彼得，一个有思考的价值号，助你成长和收获！

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