今天是参与BOX定投践行群第四轮共学《投资最重要的事》的4天，我们一起学习【第4章价格与价值的关系、第12章寻找便宜货】。
依照共学活动的引导，主办单位设计三个问题，我就试着这份框架进行学习。
思考❶：为什么成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”？
根据前三天的学习，已经知道重视内在价値能帮助我们找到好东西。
但不论那个东西有多好，买贵了就是买不好。
其实，让价值投资者决定是否进出场的因素更是价格。
例如，漂亮50的历史事件让我们看到，人们是都买好的公司啊，但就是买贵了的惨剧。
思考❶中的思考①：价格是怎么来的呢？
本书没有对价格有定义，我另外找了全球性知名价格谘询公司Inon，也是世界行为经济学领域的主要研究单位，具备多元的理论背景、实践经验丰富（备注1）的单位。
在他们The Psychology of Price（中译：⟪价格游戏⟫）一书中提到的定价，不是成本和利润的简单相加，更要考虑需求端，是一场经济和心理博奕的结合。
而投资市场，如果总是以价格喜好，偏好追涨杀跌的投机人，会进行更复杂的行为和心理琢磨，更是一场贪婪与邪恶的战场....
回到本书，除了公司基本面（内在价值，有形资产和无形资产的具体估算）的估值，大多数情况是由“技术”和“心理”两大因素促成。
思考❶中的思考②：影响价格因素-【技术】
或说是投机，是人为刻意操弄的伎俩，书上有举两个例子：
（1）使用杠杆想要以小搏大。
例如，美股option的操作上，若要作Sell put，每口合约是100股。虽合约价格几十元美金，但要操作这项权利，必须先有担保金，也就是当时市价*100股的押金。如果看涨成立，选择权佣金可安心落袋；但如果不成立，你就得任人宰割...哭都哭不出來的。
（2）共同基金经理人也得跟进。
例如，当现金流入共同基金时，投资组合经理人就需要跟进，这时候是考验自己口袋深不深的时候。
有时候的确有甜头，但时间若搭不好，或你手上的资金头寸调不好，追缴的时候是会让人无能为力...
备注1：曾帮英国财政部、英国广播公司、伦敦电力公司、格兰特威士忌公司等政府机构和世界知名企业制定定价策略。
备注2：这两个例子看不懂是好事，千万不要去想搞懂这个游戏规则。
思考❶中的思考③ ：影响价格因素-【心理】
这个因素太重要了，本书随后好几章都在描述投资人的心理与行为之间的关系。但耐心读过，发现还是好好在BOX定投践行群听课、笑来老师的⟪定投改变命运⟫多翻几次，Liuda老师逻辑课中，就有第五轮、第六轮都是聚焦于投资领域的心理与行为问题。
本人实际读过的沉淀是，投资真的太难了。还是请牛人指路—笑来老师把书都帮你读过了。
思考❶中的思考④ ：警示️
你以为你能够看透人性吗？
你也只是人呐...你连自己是什么都不了解了，还妄想懂别人？
在精神分析学派(Psychoanalytic School)知名的冰山理论中，就在说一个人的“自我”就像一座冰山，我们能看到的只是表面很少的一部分。底下90%以上是不可知的前意识、潜意识等构成；
还没完呐⋯瑞士心理学大师荣格还做了扩增：咱们之所以为人，还有你更不知道的集体潜意识呢！
当你在打量别人在想什么的时候，别人也在打量你呢！你或许能感知市场投资人正在承受的压力，你也同样在承受。
这样状态下的你，怎么还有足够的能量去做好的判断呢？投资市场，心魔很可怕的...请务必有高度的警觉意识️
启示➤如果把投资市场视为嗜血的追涨杀跌，你的快乐是站在别人的痛苦之上，那你真是活在一个悲惨的世界。
像是德国股神安德烈·科斯托兰尼(Andre Kostolany)或许一开始是以技术和心理作为他终身衣食无缺的成就，但到晚年的回忆录中，他更是提出忠告，希望投资人要正直、谨守安安份份的存股。不要看他好像英明一世，其实他已经破产过好几次...
思考❷：如何找到便宜货？
思考❷中的思考①：哪种便宜货？
书上有列举，一个东西之所以被贱价出售大多是因为受欢迎程度的变化。不排除有这几个原因：
・内部腐坏、
・没被看出来、
・孤儿，媒体有着爹不疼娘不爱的偏误
・估价的人太被过去制约，把过去的表现放大诠释，掩盖未来可能。
从这几个原因，我们倒是能从到底受不受欢迎这个角度，去反推：好的东西被贱卖时是不受欢迎的。
思考❷中的思考②怎么找好的便宜货呢？
就会跳到本书第12章。前半段作者就标明：投资是一场相对选择的训练（investment is the discipline of relative selection）。
所以想找便宜货的人，没两三招是办不到...
投资是需要缜密且经过严格的训练，而且要有一个随时能接受”换场"的天才腦袋，也就是接受变来变去的脚本---德国股神安德烈·科斯托兰尼(Andre Kostolany)在他的投资心理学就专篇在说，得练就快速辨识多样化讯息的神能力，不管价格是高或低，如果想参与，就是在不同时机点，总有不同的因应方案。因为---我们不可能战胜市场！
思考❸：印象深刻的一句话是什么？
The best opportunities are usually found among things most others won’t do.（最佳机会通常能从大多数人不愿意作的事情中挖掘）
这句话不管是投资市场还是人生都是很让人玩味的...
️例如我曾经有采用过net-net的”烟屁股"投资（备注：用内在价值估价后的再打折），只有年度一次整体性看其表现，仍是有几个标的起死回生，出现获利的表现；
而人生呐...像是现在到践行群参与志愿服务，我也没抱持要在这儿获得什么的念头，就觉得笑来老师给的价值观非常朴实与正直，认真锻炼其方法，也总是能给我一点点生活上的小欣慰，有着前进勇气呵护。
前进能不能找到最佳机会呢？不知道...
但对我来说并不是那么重要，像是《牧羊少年奇幻之旅》凝聚着质朴和力量，
"当我们努力使自己变得比现在更好的时候，我们周围的一切也会变得更好了！”，越来越美好的世界让我欣喜着、让我充满希望地前进着…我热爱这个世界！（照片是杭州·白马滨江）
119班・Carmel(觅儿)⎢参加践行群共学
《投资最重要的事》第4天
2021年3月18日