十分钟了解全球家族财富办公室发展新趋势

此报告作为亦蓁家族办公室研究领域的标杆，探索了家族办公室在全球范围内的动向，详细分析了他们的投资组合、表现和架构。今年调查结果显示全球家族办公室投资表现突破纪录，业绩翻倍，而亚太区家族办公室投资表现全球最佳。不同地区的家族办公室投资组合有何差异？下一代对家族办公室的方向和投资策略又有何影响？本文通过解读报告提供些许洞见。

家族办公室随着全球财富的快速增长也在迅速发展，参与调研的共有311个家族办公室，其中有超过2/3是2000年之后新成立的，主要位于欧洲（38%），其次是北美（34%）以及亚太地区（17%）。本次调研对全球家族办公室的资产配置组合、热衷的投资行业以及投资回报率都做出了详细解析，报告显示参与调研的家族办公室的平均管理资产规模达到11亿美元。

亚太区办公室表现最佳

调查结果显示，全球家族办公室的投资收益可观，平均回报率高达15.5%，远高于2016年的7%和2015年的0.3%。

其中，亚太区表现最佳，平均投资回报高达16.4%，这主要得益于2017年发展中市场股票（14%）及私募股权直接投资（15%）的优秀表现。瑞银全球财富管理环球家族办公室大中华区主管Enrico Mattoli认为，亚太家族办公室的优秀表现还受房地产的高额配置的影响，调查结果也显示亚太区的家族办公室更倾向增长型投资策略。

投资组合呈地区差异

报告显示，亚太区家族办公室偏好股票及私募股权。股票始终占据全球家族办公室投资组合中的关键一环，2017年全球股票投资平均占比28%，同比增加4.8%。其中发达市场股市占22%，新兴市场占6%。而亚太区家族办公室股票配置平均占其投资组合中的28%（成熟市场及发展中市场股票各占14%）。

另外，私募股权依然占据投资组合中的关键位置，总占比22%，平均投资回报达到18%，高出上一年的13%。相比其他地区，北美洲家族办公室在成熟市场股票和私募股权基金的投资比例较高，分别占其投资组合的27%及9.9%。

房地产是家族办公室的第三大投资门类，今年直接投资达到了17%，同比增长达2.3%。按地域划分，欧洲的家族办公室对房产投资尤为重视，平均占23%，而亚太区域和北美分别占18%和13%。

相比上述三类投资的优秀表现，对冲基金自2015年来始终表现不佳，在投资组合中的占比再次下降至5.7%。与去年相比，家族办公室持有现金比例也有所下降。

下一代引领可持续与影响力投资

2017年，有38%的家族办公室参与到可持续投资中。最常见的投资领域是专题投资（68%），如清洁能源、性别平等和医疗健康。ESG整合投资达到49%，优选法投资占43%，与之相对应的排除法投资占41%。

45%的受访家族办公室表示将未来一年加重相关投资比例。在社会公益方面，家族办公室在2017年平均投入了500万美元用于慈善相关事业。有接近70%的家族办公室成立了基金会，对参与可持续和影响力投资的兴趣也有所提高。32%的家族办公室正在进行影响力投资，预计未来每年还将有4.2%的增长空间。54%的受访家族办公室计划在未来一年增加影响力投资的比重。在谈及参与社会公益投资的原因时，39%的受访者认为，下一代继承家业后，很可能会扩大相关投资比例，因此未来发展潜力巨大。

目前，从投资方式来看，私募股权(67%)和股票(39%)是最普遍的影响力投资方式。从投资领域来看，教育一直是最受关注的热点，有高达51%的投资者热衷教育行业。

世代传承计划进展缓慢

有70%的受访家族办公室表示完成交接的时间计划在未来10-15年内。在亚太区，世代间传承尤为显著，有高达75%的受访着预期在同一时期进行世代交替。财富传承早已被家族办公室所重视，他们也在积极采取措施为下一代继承家业做好各项准备，比如安排继承人在投资银行等公司积累经验、在家族办公室工作或参与教育、慈善项目或影响力投资也是十分常见的方式。

尽管如此，还有一半的家族办公室在传承方面缺乏计划。与2016年相比，2017年完成传承计划的比例仅有1%的增长。世代传承的临近会引发全球财富的变化，因此提前完成传承计划是十分重要的。尤其是亚太地区，财富承传计划被列为家族办公室的首要工作，目前有71%表示已有一定财富承传计划或正在制定计划。

下一代对家族办公室的方向和投资策略影响重大，尤其是在可持续投资和影响力投资方面，但却没有引起足够的重视。各大家族应积极采取措施应对传承问题。

亦蓁家族办公室