汇率

金融资产价格定价因素

预期收益（盈利能力） 贴现率（时间成本）和风险溢价
汇率也是金融资产的一种

汇率变动主要受到三种因素影响

购买力平价（相对生产率均衡）
广义利差（经济体内外均衡）
风险溢价（风险收益比均衡）

简单举例来说，影响美元兑人民币的汇率的因素，主要有三种：①中美两国购买力平价对比 ② 中美两国10年期国债收益率的利差 ③ 两个国家的整体风险对比。另外，国家整体的产业结构和竞争力决定了汇率的稳定性：产业结构越复杂，出口产品越有竞争力，汇率就会越稳定。另外，国家整体的产业结构和竞争力决定了汇率的稳定性：产业结构越复杂，出口产品越有竞争力，汇率就会越稳定。
这里自己用西瓜园和桃子园做过贸易上的模拟，用西瓜币和桃子币来说，当桃子币开始政策保护，引入西瓜种子后，不断推演，会有许多简单明了的感触。

中国三次汇率改革战

改革开放前，我国的外汇管理制度采用的是统收统支的分配制度，由国家统一调配资源。改革开放后，打破了外汇统收统支，实行外汇留成与上缴制度。在此基础上，发展起来了外汇调剂业务，形成了外汇计划分配（使用官方汇率）与市场调节（使用外汇调剂市场汇率）相结合的汇率双轨制。随着经济的发展，汇率双轨制已经无法满足开放的需要。

第一次汇改

92南巡讲话后，经济过热过快，物价飞速上涨，外汇抢购。外汇双轨制下，市场下跌，官方汇率稳定。官倒很开心。双轨制并轨，实行银行结汇制度，外汇有条件可兑换。
此后汇率稳中有升，97亚种金融危机发生，中国政府承诺外汇不贬值，汇率保持在 8.28人民币/美元 长达七年。

第二次汇改

互联网泡沫、911、伊拉克战争、非典，美元转弱，人民币要上行。
2005年7月21日，第二次汇改启动。从盯住美元变成一揽子货币调节；中间价报价采用前一工作日的收盘价，更加透明。此后，中间价改为由做市商在开市前报价形成，并逐渐拓宽了人民币浮动区间，增加了汇率弹性。
07年后，个人购汇额度升到5万美元。
这次汇改开启了人民币升值的一轮大牛市，美元兑人民币汇率从2005年初的8.2，一直上涨到2014年初的6.0左右，外汇储备最高达到3.99万亿美元。同时，由于中国的外汇储备持续大幅增加，基础货币供应量大幅扩张，人民币资产经历了一轮波澜壮阔的重估，A股也从998点一路直奔6000点而去。

第三次汇改

“中间价定价机制”
“7.21”汇改之后，人民币基本上都处于单边升值的通道之中。2014年，国内经济下行，资本流出现象严重，外汇储备持续下降，人民币贬值压力过大。2015年8月11日，央行宣布优化了人民币汇率中间价报价机制，汇改当日人民币中间价下调到6.23，随后一年里人民币最低跌至6.7，降幅达8.3%，终结了此前十年累计33%的升值。
在随后的两年里，央行继续对中间价定价机制进行了多轮调整，先后加大了中间价参考一篮子货币的力度、缩短一篮子货币参考时间、并引入了逆周期因子。这次汇改是人民币向着自由浮动汇率转变的有益尝试，811汇改三个月后，人民币被批准成为IMF特别提款权（SDR）第三大权重的篮子货币。