12.21音频：好公司 ’投资法:剔除基本面转坏的股票

例一：白马浮沉记之诺基亚

在2002年到2008年，诺基亚的ROE基本保持在25%左右，在2007年更是达到了惊人的48.77%。

2007年诺基亚的全球市场份额达到了历史最高的49%，随着安卓和ios系统的兴起，到2011年，性能及功能更全面的安卓系统成功超越诺基亚的塞班系统。

诺基亚为何会突然败落?

✔用历史数据筛选出来的好公司只能确定它曾经有过优异的表现。

✔其次，对于新手来说，想要搞懂一家公司的经营状况是很困难的，不深入了解情况，是很难搞清楚真实原因的。

✔“宁可错过不要过错”，采取保守而严格的标准是最合适的选择。只要发现自己选出来的白马王子有一丝丝家道中落的迹象，就要坚决剔除。

二、如何判断一家公司的业绩是否有下滑的迹象?

想知道生意有没有变好，最直接的方式就是算算今年有没有卖出去更多的货，也就是营业收入有没有增加。

今年的营业收入和净利润>去年

店铺的生意确实越来越好

今年的营业收入和净利润<去年

今年的生意不如往年

✔收入-支出=净利润

✔想要知道白马股的业绩是否有下滑迹象，只要比较公司当前和过去的营业收入及净利润就可以。

用两个财务指标来判断公司业绩的增长或下滑，它们分别是:

①营业收入增长率(营收增长率)

②净利润增长率

例：2016年营业收入85万

2017年营业收入 100万

2017年的营收增长率=(100-85)/85=17.6%

2016年营业收入85万

2017年营业收入80万

2017年的营收增长率= (80-85)/85=-5.9%

即，(17年营业收入—16年营业收入)÷16年营业收入=17年营收增长率％

三、如何计算营收增长率?

上市公司除了有年报，还有季报，为了能及时了解公司的业绩变化，还可以比较本季度与去年同季度的业绩。

✔年度营收增长率= (本年的营业收入—去年的营业收入) /去年的营业收入

✔年度净利润增长率=(本年的净利润—去年的净利润)/去年的净利润

✔季度营收增长率= (本季度的营业收入—去年同季度的营业收入) /去年同季度

的营业收入

✔季度净利润增长率= (本季度的净利润—去年同季度的净利润) /去年同季度的净利润

四、评估白马股业绩指标

✔评估白马股业绩是否下滑，需要看四个指标

①最近的年度营收增长率 

②最近的年度净利润增长率

③最近的季度营收增长率 

④最近的季度净利润增长率

如果这四个指标中有一个是负数，就需要从组合中剔除。

例：如果在2009年年中看NOKIA的ROE，会发现他满足白马股的条件，同时也不是一只周期股。但是如果检查诺基亚在2008年的营收增长率以及净利润增长率时就会发现，两个值都是负数。营收虽然下降不明显，但是净利润却有超过40%的下滑。

Nokia

年份2007      2008

ROE48.7 7%    28.07%

营收增长率24.17%    -0.68%

净利润增长率67.32%    -44 65%

2008年以后诺基亚的经营业绩开始恶化，到了2012年已经是亏损的状态了。

五、如何剔除基本面转坏的公司

①筛选时间2018年6月1日，最近年度是2017年，最近季度是2018年一季度，一季报里的营业收入和净利润都是1月1日到3月31日这段时间的。

②在i问财输入搜索条件，“2011年到2017年roe≥15%，2018年3月31 日ROE≥3.75%，上市时间大于5年，行业，2018年3月31日营收增长率，2018年3月31日净利润增长率，2017年营收增长率，2017年净利润增长率”。

③筛选出37家公司，昨天已排除6只周期股，剩下31只股票。

出现业绩下滑( 4个指标中有一个为负数)的公司剔除掉。剔除承德露露、南京银行、兴业银行、九阳股份和鄂武商A，剩下26只股票。