京东集团的远景和近忧：低价换市场，难逃业绩增长失速

11月15日，京东集团（NASDAQ:JD、HK:09618，简称“京东”）发布2023年第三季度业绩公告。财报显示，京东2023年第三季度收入2476.98亿元，较2022年同期增长1.71%；前三季度总收入7785.85亿元，同比增长3.70%。

调整，无疑是概括京东2023年发展态势时最为贴切的关键词。改变经营战略、迎来数次高管变动的京东，虽然依托供应链优势取得了不错的利润成绩，但在落实“真低价”的同时也踩下了收入增速的“急刹车”。

在成立二十周年之际，京东勾勒出了宏伟的“35711”目标。而梦想在前方，道路却在脚下，步入“及冠”之年的京东复兴主战场究竟在何方？

一、收入增速放缓，低价战略是对是错

自京东集团董事会、董事长刘强东在内部会议上提出“低价是唯一的基础性武器”以来，京东就开始在低价的道路上“疾驰狂奔”，先后面向消费端上线百亿补贴、9.9包邮活动，并推出买贵双倍赔等多项举措。

今年8月23日，京东宣布下调自营免邮门槛，购买京东自营商品的京东PLUS会员将享受不限次数、不限单价、不限额度的全年免邮服务，普通用户的免邮门槛也由99元下调至59元。

面向商家端，京东于2023年年初实行“春晓计划”，推出10分钟成功开店、0元试运营、等12项扶持政策，以吸引更多的自然人、个体户、工厂入驻，前三季度新入驻的商家总成交单量环比上月同期增长超5倍。

但无论如何，“低价策略”始终是一把在供应链中“挤水分”，以让利换增长的双刃剑。就占京东总收入85%以上的核心业务京东零售而言，该业务于2023年第三季度实现收入2120.59亿元，仅较2022年同期微增0.06个百分点。

而京东集团的单季收入自2023年以来也一直处于失速状态，第一季度的收入增速为1.38%，较2022年第四季度的7.08%减少约6个百分点。在2023年第二季度上升至7.60%后，又于第三季度跌至1.71%，远不及2022年第三季度的11.35%。

再看全年收入，京东集团2020年、2021年和2022年分别实现收入7458.02亿元、9515.92亿元和10462.36亿元，虽于2022年突破万亿大关，但收入增长率仅为9.9%，较2020年29.3%和2021年27.6%的收入增速明显放缓。

二、利润逆势增长，供应链优化显成效

财报显示，京东物流截至2023年9月末运营超过1600个仓库，包含云仓生态平台管理面积在内的仓储网络总管理面积超过3200万平方米。

依托物流与仓储网络，京东物流于2023年第三季度贡献了416.63亿元的收入，较2022年同期的357.71亿元增长16.47%；前三季度的总收入达1194.24亿元，较2022年同期的943.94亿元增长26.52%。

即时配送业务方面，京东旗下的即时配送及零售平台达达实现收入28.67亿元，较2022年同期增长20.46%，“消费者线上下单、门店发货、商品小时内配送”的“三公里模式”取得了可圈可点的成绩。

然而，京东旗下物流和即时配送业务的盈利能力都不算可观。京东物流2023年第三季度的经营利润为2.88亿元，前三季度则共计亏损3.25亿元；达达2023年第三季度的经营亏损为5200万元，前三季度共计亏损2.98亿元。

值得注意的是，在零售业务面临低价承压，物流和即时配送业务尚无法独当一面的情况下，京东仍实现了利润的正增长。2023年第三季度，京东的经营利润为93.03亿元，同比增长6.59%，经营利润率为3.8%。

非美国通用会计准则下，京东的经调整经营利润为111.97亿元，同比增长11.8%；经营利润率为4.5%，同比增长0.4个百分点。经调整EBITDA为128.89亿元，同比增长12.44%；EBITDA利润率为5.2%，同比增长0.5个百分点。

对此，京东集团首席执行官（CEO）许冉表示，“三季度，京东的利润水平达到历史新高，这主要得益于我们在价格竞争力和平台生态建设方面的主动努力及供应链优势。”

截至2023年9月末，京东的供应链基础设施资产规模同比增长17%，达到1486亿元。在自营商品SKU数量达干万级的基础上，京东第三季度的库存周转天数为30.8天，较2022年同期加快0.9天，降本增效颇具成果。

三、高管变动频繁，CEO权重更上一层楼

与京东2023年第三季度业绩答卷同步面世的，还有京东的高管变更。公告显示，京东集团CEO许冉将兼任京东零售CEO，原京东零售CEO辛利军在公司内另有他任。

一位内部人员曾向媒体透露，京东此次高管变动的主要用意可能有二：其一，强化集团与零售之间的协同效率，让京东的意志可以更快速、直接、高效地贯彻到零售板块；其二，刘强东或有其他方向，对辛利军另有任用。

贝多财经发现，这番高管变动距许冉升任京东CEO仅半年时间。今年5月，时任京东集团CFO的许冉“接棒”徐雷成为京东CEO，负责集团各业务的日常运营和协同发展，向京东集团董事会及主席刘强东汇报。

在担任京东CFO的两年内，许冉带领团队完成了京东对达达、德邦等上市公司的并购和京东科技的业务重组，并推进了京东集团在港的二次上市及京东健康（HK:06618）、京东物流（HK:02618）的分拆上市。

再看带领京东零售冲刺多年的原CEO辛利军，其2012年10月入职京东集团，曾任京东商城开放平台家居家装部总经理、京东商城居家生活事业部总裁等职位，于2021年9月任京东零售CEO一职。

而就在京东集团“换帅”后的一个月，京东物流在港交所发布公告，宣布原“掌门人”余睿因个人身体原因已辞任该公司执行董事、CEO及授权代表职务，原京东产发CEO胡伟获委任为京东物流CEO。

在胡伟出任京东物流CEO后，京东产发CEO将由此前担任京东健康CFO的曹冬接任。此前，京东健康在5月发布公告称，曹冬辞任京东健康CFO的原因是其“将于京东集团担任新的职务”。

京东集团2023年以来的高管变动，可谓是牵一发而动全身的“大换血”。

四、结语

无论是“调价”还是“换帅”，京东集团自2023年以来的调整策略无一不是为了适应电商服务行业不断转动的“内卷”飞轮。但低价策略终究不是明哲保身的长久之道，对于京东而言，稳住营收基本盘才是其长线发展的首要任务。

未来的京东集团能否实现京东CFO单甦口中“消费者将京东视为能够以最低的价格和最好的服务购买丰富的优质产品平台”的目标，激发消费市场活力，构建全新的跑量模型，尚需消费者给出答案。