《手把手学财报-唐朝》2

首先，通过巨潮资讯网、上海证券交易所、深圳证券交易所网站可以免费下载上市公司财务报告。

巨潮资讯网网址：http：//www.cninfo.com.cn/；

上海证券交易所网址：http：//www.sse.com.cn/；

深圳证券交易所网址

http：//www.szse.cn/。

在雪球（www.xueqiu.com）上关注该股票，而后会收到雪球推送的企业披露信息及相关新闻。

重要提示首先看：

只有“标准无保留意见”的审计报告才有阅读价值。

投资者比较关心的净利润及分红数据。

正文：重要的内容有3节，分别是财务会计报告、董事会报告和重要事项。次要内容有两节，即股份变动及股东情况，董事、监事、高级管理人员和员工情况。

对于股份变动及股东情况，可以重点观察股东人数的变化，以及前十大股东的变化。股东人数的变化，每期报表都有两个数字（报表第27页），一个是报告期末（年或季度的最后一天），另一个是报告披露前5日。有兴趣观察市场博弈的读者，用这两个数字，加上季报数据披露的股东人数，找出对应当日的股价，可以画出两条很有趣的曲线。

从员工情况介绍中，除了可以了解高管履历、薪酬以及员工结构以外，还可以获取公司员工人数等信息。从员工人数变化，可以看出公司的扩张与收缩。

也可以用资产负债表的“应付员工薪酬”期末值减期初值，加上现金流量表的“支付给职工以及为职工支付的现金”数据，得出员工薪酬总额。薪酬总额除以员工总数，计算出当年平均薪酬。

通过观察平均薪酬数据是否合理（如有些公司造假无方，据此法算出员工平均年薪数千元或者数十万元，就需要警惕了），与往年相比、与同行相比，观察是否有异常，可以帮助投资者避开很多陷阱。例如，茅台年报34页显示，员工1.68万人；财报43页显示应付薪酬减少了0.09亿元；财报50页显示，公司本年度为职工支付的现金共计31.36亿元。（31.36-0.09）\1.68=18.61万元，这就是2013年公司向员工支付的平均薪酬。

货币资金需要与短期债务及经营需要相匹配。与短期债务的匹配情况，代表企业的偿债能力。与经营需要的匹配情况，代表企业的资金运用能力。（账上保留着超过200亿现金及现金等价物，属于典型的资金运用能力低下。这可以视为公司价值评估中的扣分项。）

没有有息负债（财务公司吸收存款，而后存入其他金融机构赚息差的钱，可以不算有息负债）；

经营活动中持续产生大量现金流入；

投资计划加分红计划，累计不超过百亿；

和市盈率（PE）一样，市净率（PB）也是评估股价贵贱的指标。那么，它们有什么区别呢？

这两个指标的区别在分母上。

市盈率（PE）= 股价(P) / 每股盈利(Eps)

市净率（PB）= 股价(P) / 每股净资产(B)

怎么理解呢？

市盈率（PE）可以理解为如果我投资了这只股票，多少年才能收回成本。

市净率（PB）可以理解为如果我投资这只股票，要付出多少倍净资产的代价。

从这个意义上来说，市净率越低，投资价值越高。因为市净率越低，意味着花更少的钱就可以买下这家公司，还意味着投资风险小，万一上市公司倒闭，清偿的时候可以收回更多成本。

由于市盈率和市净率在计算方式上的区别，对于不同行业，适用性也不同。

市盈率（PE）以净利润作为参考标准，更适用于盈利相对稳定、周期性较弱的行业，比如公用事业、必须消费品业等，对于周期性较强的行业则不那么适用，比如资源类行业、证券业等。

市净率（PB）以净资产作为参考标准，更适用于固定资产较多、账面价值相对稳定的行业，如化工业、钢铁业、航空业、航运业等，以及周期性较强的行业，如证券业、银行业等。

使用方法

和市盈率一样，不同行业的市净率也有很大差异。我们往往很难从某个公司某个时间的市净率得出什么结论，而必须进行横向和纵向的对比。

比如招商银行当前的市净率是 1.6，横向来看，它所在的银行业，市净率中位数是 0.85，说明招商银行在同行中价格偏贵。

纵向来看，招商银行市净率近 10 年中位数是 1.29，显然现在的 1.6 属于偏高的水平。