乐观主义者的胜利:各类资产的全球投资回报一览

这是屠夫的第 327 篇原创,全文 1400 字

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金钱永不眠,屠夫问候各位早安。

一年前,屠夫撰写了《资产收益率的前世今生》,通过西格尔教授提供的研究数据,观察股票、债券、黄金等资产的收益表现:

屠夫注:表格中的收益率为「通胀调整后的实际收益率」,已经扣除通货膨胀的影响。


美中不足的是,这210年的数据仅限于美国市场,代表性依然有限。

最近屠夫重温《全球资产配置》,书中引用了《乐观主义者的胜利》的图表,加上晨星(Morningstar)的更新数据,为我们展现了1900~2014年期间全球16个国家的多种资产回报情况。

虽然中国股市仍因为历史太短的缘故无法参与统计,但横跨亚、欧、美、非4个大洲的16个国家115年的数据,足以让我们透视各个资产大类的长期收益表现。

话不多说,咱们直接开始吧。


01  现金


接下来【所有】折线图:

- 以对数坐标系(log)呈现,16个样本国家见最后一节

- 数据经过通货膨胀调整,是实际收益率(即 已经扣除通胀)

- 包含“最佳”、“一般”、“最差”三种情况下的年化收益率

后面不再赘述。


先来看看「现金」的表现 —— 清一色的负收益:

数据来源:Morningstar晨星,Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2015


通货膨胀是投资收益的最大敌人,失控的恶性通胀可以将你的现金积蓄化为乌有。

最差情况来自于德国,一个经历了恶性通货膨胀时期的国家。

按照一般情况来看,现金平均每年损失接近4%


02  短期国债


短期国债是许多货币基金和短债基金的投资标的,这个金融工具在一定程度可以跟上通胀:

数据来源:Morningstar晨星,Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2015


最差情况已经剔除了德国(和现金一样,也是-100%),而一般情况只能勉强避免贬值。

基于各国股票市场进行市值加权后,短期国债的年化收益率为0.9%,和一般情况很接近。


03  长期政府债


如果适当增加久期、承担利率风险,长期政府债可以让你享受到接近双倍的收益(对比短期国债):

数据来源:Morningstar晨星,Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2015


基于各国股票市场进行市值加权后,长期政府债的年化收益率为1.9%,和一般情况也相差不大。


04  股票


然后是大家最最关心的股票实际收益率 —— 基本都能达到4%以上,远高于债券:

数据来源:Morningstar晨星,Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2015


虽然已经比前面的三类高出不少,但是想要本金翻倍,你仍然需要15年的时间(按“一般情况”的4.8%)。

基于各国股票市场进行市值加权后,股票的年化收益率为5.2%;再结合一般情况的4.8%来看,股票资产在扣除通胀后的实际年化收益,预期为5%左右比较合理


05  16国收益对比


最后,让我们来看看16个国家的4大类资产回报率对比:

数据来源:Morningstar晨星,Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2015

如果冗长的数据表让你头疼的话,这些是屠夫挑出的重点:

- 股票资产,在扣除通胀后的实际年化收益率大约为4~5%

- 南非、澳大利亚和美国市场的股票实际收益率都高于6%

- 长期政府债为1~2%,短期国债接近于0,现金必定贬值


06  写在最后


《210年,资产收益率的前世今生》发布后,不少同学询问过有没有国内的相关数据。

可惜的是,由于国内证券市场历史太短,缺少足够的数据量和海外市场一起收录。

时隔一年,再以此文作为补充,相信能作为资产配置的好参考。

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