【巴果投研】银行股——贵阳银行（601997）价值分析

延续上篇银行股的介绍，我将会分析几只银行股给大家提供一些分析的思路。

今天，给大家介绍一只地方性银行股——贵阳银行。

在银行业绩普遍下滑的2020年，还是有一批银行股的业绩依然坚挺着，如宁波银行、杭州银行、成都银行等，当然还包括本文提到的贵阳银行。虽然它的业绩比起其他几只银行股，并不算优秀，甚至过于一般了。但是它也有着许多亮点，下面我将一一阐述：

先来看看它今年前三季度的业绩吧

前三季度的报告期净利润分别是15.06亿、28.30亿、42.65亿，同比增长率分别是15.49%、6.68%、-0.96%。第三季度的业绩也略有下降，但是下降的幅度并不大，与其他银行股相比，这项的得分评为中下吧。

其次，观察一下它往年的业绩。

从2013年-2019年，7年间的净利润都保持正增长，年均增长率达到18.16%（2010-2012年增速过高，具有一定的偶然性，因此不计入统计范围）。拿地方性银行中的大佬——宁波银行来比较，宁波银行同期的年均增长率为16.02%。贵阳银行略高，但是其中也包含了其体量较小带来的优势。营业收入方面，同期年均增长率达到了21.18%，宁波银行的数据为15.54%，佐证了我们的想法，营收规模的扩大带动净利润快速增长，所以，此项的评分为优秀，成长性较好，盈利能力稳定向好发展。

其次，观察其盈利构成，2019年利息净收入占比82.41%，而宁波银行同期只有55.77%，江苏银行只有56.78%一方面降低了其业务管理费，但是也增加了信用减值损失。传统存贷款业务的占比过高，是贵阳银行目前存在的问题，当然也是未来可以发展的点。此项评分为中下吧。

敲黑板，重点来了！

它的每股未分配利润达到了5.44元，截至2020-11-13的收盘价为7.80元，这虽然与四大行没法比，但在地方性银行股中那是相当优秀了。比如宁波银行、杭州银行、江苏银行、成都银行的每股未分配利润分别是7.71元、3.98元、3.55元、4.92元，它们的最新收盘价分别为33.3元、12.79元、5.98元、9.78元。一方面说明公司留待分配的利润较多，可能在股利方面会更多地回报投资者，一方面这也是公司重要的筹资来源，给予公司未来的发展与经营更好的资金支持与保障。

再谈谈市盈率与市净率

贵阳银行市盈率为4.36，在A股银行股中排名第一，虽然并不是市盈率低就好，但是在其他情况差不多的条件下，这也算是一个亮点吧。另外，市净率为0.69，排名A股第五，这个指标同理于前者。便宜，就是偶们最大的亮点，买不了吃亏，买不了上当，童叟无欺，价格公道。所以此项评价为中上。

分红方面，近4年才有分红记录，对于未来是否会持续分红不好判断，但是股利支付率与税前分红率逐年上升，最新一期的税前分红率为4.13%，与其他银行股相比，不算高，也不算低，所以此项评分中等吧。但是这一项对于大多数的银行股投资者来说是最为关心的，毕竟多数还是冲着高分红去的，希望其2020年报告期能够给广大股东一个满意的分红吧。

风险方面，主要是其传统贷款业务所带来的信用减值损失较大，特别是今年，可能数据会更加不好看。其次，非公开发行股票的预案尚在审核中，对于股价的短期波动可能会有影响。

综上所述，我对于贵阳银行的评价是，便宜实惠，但是营收构成与规模有待改进。

文章止于此，感谢各位看官！

本文仅代表个人观点，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。