报表附注——字越小越重要

在我们日常生活中，大多时候只注意光彩照人、绚烂夺目吸引注意力的事情上，很多细节和平凡的事就忽略，重要的反而是细节的东西，那句“细节决定成败”并非没有依据。

一家公司的财务报表，很厚有100页，三张报表只有3页，剩下97页中很重要的部分是这三张财务报表的附注，附注是用来企业解释它按照会计政策来规则编制的财务报表。

看合同的时候越偏处的附注和小字，就越得仔细看。因为所有的坑和猫腻，通常都藏在这里面。财务报表也是一样，企业财务的所有秘密都藏在了附注里，和关注会计政策选择发生了变化。

有个方法能“一秒钟扭亏为盈”。这个神奇的方法就是改变会计政策。

会计政策和利润

美国财务专家施利特（Howard M. Schilit）写过一本书，叫《财务诡计：揭秘财务史上13大骗术44种手段》，其中提到，通过改变长期资产折旧方法来增加利润，是上市公司最常用的财务操纵方法之一。

重资产企业固定资产特别多，他们通过资产折旧政策来调节利润的效果最明显。

会计政策变更不一定都是财务操纵

最早允许企业选择和改变会计政策，不是为了给企业提供财务造假的机会，而是为了让财务报表能够抵抗企业经营过程中遭遇的外界环境变化，最大化地反映真实努力的结果。

20世纪之前，美国的会计准则只允许企业在记录存货成本时使用后进先出法 (LIFO) 。

芝加哥大学的Sunder教授曾经研究了后进先出法和股价变动之间的关系。在这篇题目为“会计变化对股价和风险的影响”Stock price and risk related to accounting changes的论文里，他发现，准备改用后进先出法的公司，股票的超额回报率会显著上升，说明市场站在了公司一边，他们并不认为在通胀时期，公司改变存货成本的会计政策，是利润操纵行为，而是认为后进先出法更好地反映企业的真实经营业绩。

哈佛财务分析框架

无论什么政策，只要出台后，在执行过程中特别容易出现动作变形的问题。

在传统的财务报表分析之前，增加了另外两个分析，一个是企业所处环境分析，包括我们刚才所讲的是否处在通胀环境中。另外一个就是会计政策分析，包括重要的变更以及和同行业其他企业的比较。

改变会计政策有的时候是企业在操纵利润，有的时候又是合理的，那么我们怎么判断是哪种情况呢？

首先，看宏观环境是否有大的变化。如果宏观环境变化，出现严重通胀，那么变更会计政策更可能是真实反映经营情况的需要。

其次，和同行业其他公司比较。一般来说，公司的会计政策和同行业公司会保持一致。如果与大多数公司不一致，是财务操纵的一个信号。

总结一下关于财务附注的两个重点：第一点，考察企业财务情况，不仅要关注报表本身，还要关注财务报表附注中的会计政策。

第二点，会计政策，主要关注变更的政策，以及与同行业其他企业的差异。可以使用“哈佛财务分析框架”来综合评价一家企业的财务情况。

越是细小越是要多去了解，其中的玄机就在其中。