期权tips（2） 结构性的理财产品

在很多的理财里面，有一种产品叫做结构性的产品，往往会有一个基准利率和一个达到某个条件之后的条件利率。

比如说黄金现在1500，条件1就是在结束前达到过1550，就是4%利率，如果没达到就是2%利率。

操作流程

其实这个的操作流程就是把钱存到银行，先把利息拿出来，然后买一个看涨期权（要注意这里的看涨期权标的不一定是1550，首先有可能是一个低隐含波动率的标的，其次有可能只是某一个期权的阶段性期权，比如说从1500~1550之间的利润归你，其他阶段的利润归别人，这样的期权价格会比较低）。

如果到了看涨期权的值，那么就把现金兑现，如果没有到达，则只有剩下一个时间价值。

关于时间价值这里，讲究特别大，时间价值的下降波动曲线不是一个纯线性的，它跟波动率和距离到期的时间都是有关系的。其实有一个公式可以回归，但是我不确定这个回归性可不可以做套利，毕竟当这个公式跟结果不符合的时候，往往在外部有一些计算不到的因素。

注意点

首先，我们在看结构性产品的时候，往往要对标的应该是跟结构性产品同期的理财产品，比如说刚刚上面这个270的产品的理财正常来说应该是4%左右，像这个大额的存款有可能会有更高的利率。

但是，可以看到如果没有达到结构性产品的标准，得到的只有0.5%。

我猜，这0.5%有可能是这样的，首先要减去基金管理费，交易手续费等等这些东西。

然后，挑一个杠杆比较低的远期合约，然后开的方向往现在价格的更高位的某一个杠杆比较高的期权开，如果上涨到这个值，赚的是时间价值+实际价值。

如果达到他要的涨幅，就把仓平掉，可能赚了10%，扣除七七八八的再给自己发3%的业绩。如果不是的话，就还给用户0.5%，确实是一个一本万利的空手套白狼好生意。

还是蛮有意思的。