2022-03-11

股票交易成本

买卖股票需要支付手续费，俗称佣金，这是投资者的直接交易成本；有人会质疑为什么会收取佣金，佣金的收取是否合理，佣金收多少合适？下面我就揭开佣金的来源，帮助大家理解佣金，同时追寻最合适的佣金费率

交易所的会员制度

所有的股票必须要在交易所内登记上市，才能成为流通标的，就如我们买菜的超市和菜市场一样，那些不在超市和菜市场的路边摊是要被执法人员（城管）打击的。所以只有在交易市场内交易，才是安全合法的，股票的交易市场就是交易所，它为股票买卖提供了平台

当然了，交易所不是慈善机构，它在提供平台时会像菜市场一样向各个摊位收取摊位费；而在股市中，各个摊位就是证券公司，证券公司向交易所缴纳“摊位费”成为交易所的会员，只有成为交易所的会员，才有资格参与股票买卖。从这个角度上说，不是会员的我们本质上是没有资格参与股票买卖的，于是成为会员的证券公司便将它的交易席位“出租”，我们普通大众，可以通过证券公司作为代理人参与股票交易，与此同时我们支付“租金”给证券公司。这就是佣金的由来，是交易所采取会员制度的结果

有人会有疑问，那么我绕开证券公司成为交易所的会员参与股票买卖不可以吗？理论上可行，但是成为交易所的会员，每年需要支付上千万的会员费，这不是我们一般人能够承受得起的。所以为了能够成为会员，为了能够支付这笔昂贵的会员费，证券公司才应运而生。在境外市场，的确有个别财力出众的人单独作为个体支付会员费成为会员，并作为中介为投资者提供代理服务

证券公司的成本

在交易所的会员制度下，参与股票交易的共有四方

证券公司：所有的买卖，无论是机构还是个人，都是通过证券公司这个平台发起；证券公司将买卖信息（数量和价格）报给交易所，由交易所撮合成交

交易所：交易所负责收集所有的买卖报价信息，并撮合成交，在这个过程中它要收取万分之0.487的经手费；机构大宗交易按70%收取

中国证券登记结算中心：股票交易完成时，中国证券登记结算中心会登记该股份的过户完成，这算是交易成功的凭证；在这个过程中，中国证券登记结算中心会收取万分之0.2的过户费，机构大宗交易按70%收取

证监会下属的监管局：每笔交易都会在证监会及其下属监管机构的监管下进行，既保证股票交易的合法性，又见证股票交易的有效性；在这个过程中，监管部门会收取万分之0.2的证管费

上述共计万分之0.887的费用合称为规费，均需要会员即证券公司支付，也就是说证券公司的成本就是万分之0.887，证券公司收取的佣金不可能比该数值要低

图中B股是提供给境外投资者买卖的，可以忽略不管

监管要求

A股诞生早期，证券公司数量少，佣金的定价权在证券公司手里，彼时的佣金普遍以千分计；证监会为了保障投资者利益，且规范证券公司的收费标准，制定了佣金不得超过千分之3的规定；所以直到如今，许多开户较早的投资者还拿着千分之3这个行业最高标准的佣金费率

后来随着证券公司数量越来越多，行业竞争变得空前激烈，截至目前全国共有134家证券公司及其子公司，竞争已经进入到白热化。且不同证券公司的市场定位差别很大，许多新兴证券公司纷纷打起了价格战，提供接近于成本价的佣金；而许多老牌公司因为有一定基数的客户，不敢贸然降低佣金，如果所有存量客户都要求最低佣金，这对老牌券商来说是个天大的打击。于是市场的佣金格局陷入了两极分化：一方面老牌券商死守高佣金费率，另一方面新兴券商采用亏本佣金招揽客户

为了规范这种乱象，证监会又推出了两条规定：

单笔交易的佣金不得低于万分之1；也就是说券商最低只能提供万分之1的佣金费率

公开场合不得宣传低于万分之2.5的佣金费率；投资者通过同花顺或通达信能知名平台开户，会发现绝大多数券商的佣金费率都是万分之2.5，这不是代表行业水平就是如此，而是监管的结果

如何获得低费率佣金

前文提到了，证监会规定的是佣金不得低于万分之1，只是在公开场合的宣传不能低于万分之2.5；也就是说，理论上投资者的佣金是可以低至万分之1的

既然明明可以低至万分之1，但通过各种平台开的户却是万分之2.5以上，如何化解这个矛盾呢？答案就是证券公司的工作人员，券商的经理有权限为投资者调低佣金

投资者可以在开户前就向证券公司的工作人员了解其公司具体的佣金费率；这点非常重要，前面提到了新兴券商和老牌券商的市场定位不同，所以不同公司设置的佣金费率差别会很大。证监会规定的范围是万分之1~千分之3，这个范围很大，最高和最低之间差了30倍，所以不同公司的费率差别的确会很大

此外证券公司收费模式也很奇葩，许多公司需要投资者额外自行承担前文提到的万分之0.887的规费，这种收费方式称为净佣模式；而不需要承担这部分规费的收费方式，就称为全佣模式