转债双杀，妖债退潮——国金铁建REIT申购、中辰转债上市

周末可转债新规公布后的第一个交易日，妖债集体大跌，连累可转债全线哑火，预期的恐慌性大跌，居然没有出现，市场反应相对正常，震荡调整并不恐慌。

看来，监管在周末公布新规的意图得到顺利实现，大量理性而火热的讨论、解读帮助大家消化掉了预期不确定的恐慌。即使经过今天的大跌，双高妖债的价值回归之路才刚刚开始，不要低估监管对调控的决心，千万别好了伤疤忘了痛，还对双高妖债心存侥幸。

双高转债的暴跌，也导致转债整体溢价率大幅下降，市场平均溢价率从57.38%下降至52.99%，平均价格从144.015元下降至141.814元，价格、溢价率一齐双杀。

国金铁建REIT申购分析

明天，国金铁建REIT开始申购，发行规模5亿份，认购价格9.586元，拟募资47.93亿元，其中，战略配售达75%，项目原始权益人配售71%，非原始权益人配售只有4%，网下发售17.5%，网上公开发行仅仅只有7.5%，预计中签率可能再创新低。

最近发行的华夏中国交建REITs，中签率为1.08%，获配比例仅为0.84%，100万元认购仅获配8400元，上市首日盘中最高上涨7.46%，全天涨幅在2.5%左右，按卖在最高点计息收益的话，也仅仅只盈利626元，收益率仅为万之6.26，再算上一周左右的资金冻结，实际的资金年化收益率实在低得可怜。

回顾REITS上市首日的涨跌表现，高速公路REITS上市首日涨幅普遍不高，4支REITS中有3支仅有个位的涨幅，仅有华夏越秀高速REIT因为体量规模小，在二级市场上表现最好上涨22.76%。

高速公路REITS的发行与估值都相对保守，且股性、债性都表现明显，REITS上市后的价格涨跌受市场情绪的影响很大，而且，下周开始，首批公募REITS开始解禁，短期内对国金铁建REIT的上市价格形成一定的压力，鉴于高速公路Reits过去表现平平，估计这次大概率也没多少肉可吃。

结论：预期收益低，我不申购。

新债上市

中辰转债（代码：123147）、正股中辰股份（代码：300933)

公司概况：中辰股份是区域性电缆设备制造龙头，核心产品为电力电缆、裸导线等。公司客户主要为华东地区国网电力公司，业绩较为稳定。

公司深耕行业多年，在产能、资质、研发投入及技术方面有一定优势，但成本端原材料占比大，导致其业绩对铜、铝、胶料的价格波动非常敏感。电缆行业成长性一般，玩家众多，价格战时有发生。

发行概况：规模5.7亿，股东配售率75.33%，评级AA-

印象评价：质地一般

估值对标：日丰转债、起帆转债

上市价格预估：转股价值105.27元，上市溢价率20-25%，开盘价125-130元。

A股打新

福元医药、联合精密，明日申购，我会申购

北交所打新

恒进感应，周三申购

港股打新

伟立控股6.17-6.22申购，入场费2707港元，结果公布6.29

美因基因6.21结果公布

快狗打车6.23结果公布

策略参考

可转债策略参考，想了解更多，回复【策略】。

中小盘低价大波策略：全筑104.16、多伦104.43、华阳108.922、游109.356、永鼎114.29、精装115.29、德尔115.502、华森115.808

低溢价率策略：华统0.58%、海兰0.59%、国泰0.74%、利尔1.03%、鹏辉1.06%、靖远1.68%、嘉友2.41%、川恒2.58%、天壕3.99%、朗新7.06%

双低策略：利群108.83、青农104.147、重银101、紫银103.83、帝欧106.25、广汇100.02、绿动109.28、海澜108.52、晨丰109.11、绿茵105.4、敖东109.631、金田109.92

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