海龟交易法则-第八章 风险和资金管理

破产风险是最需要警惕的风险。如果你对他掉以轻心，他随时可能会降临，像个夜贼一样把你细节一空

资金管理这个词也来自赌博理论，你既想把破产风险控制在可接受的水平，又想让你的盈利最大化，资产管理就是这样一门移速，同时也可称为风险管理。风险管理就是两个极端之间的一种平衡，一方面，风险不可过大，不然到头来陪光一切，或者被迫退出交易；另一方面，风险过小也不行，回报会很小。过大的风险迫使你放弃交易主要有两种情况，一是没完没了的衰落超出了你的心理承受极限，再就是突然的价格动态吞噬了你的账户。根据历史经验，衰落幅度最多不能超过你的承受力上仙的50%

1. 简单行事，抓住核心
   • 正确的资金管理很简单：对一个特定大小的资金账户来说，你可以在每一个期货市场中安全地买入特定数量的合约。根据ATR来分配头寸规模
     • 例子：天然气合约的ATR值是每份合约7500美元，这以为值每日平均波动幅度是7500美元，而对于2ATR的止损点系统来说，一笔交易最多肯能损失15000美元，如果你账户有5W美元，占比为30%,如果账户100W美元，占比1.5%，每日1.5%的风险损失，比例依然很高。
   • 破产风险值一系列连串的失败导致的破产风险。其实交易者被随机的不利变化打垮的事并不常有，反而是一些主观控制方面的因素导致破产，以下是主要的败因：
     • 没有计划，交易者根据自己的直觉来判断
     • 风险过大，许多在其他方面出色的交易者，是因为承受了过大的风险而破产的。
     • 不切实际的期望，许多交易者承受过大的风险，是因为对自己的能力和回报水平抱有不切实际的期望。相信自己能打败市场。交易很简单，但却并不容易
2. 生存第一法则
   • 交易的首要目标应该是生存，时间站在你这边，一个期望为正的系统迟早给你带来财富,
   • 交易者死亡有两种方式，一种是慢速自杀，不断亏损，一种是快速死亡，系统奔溃
   • 太多的交易者高估了自己的亏损承受能力，30%~40%,实际上不可能。如果你的心理承受上线是50%，那么你的系统最大回撤应不高于25%
   • 不要尝试用系统去预测市场，海龟交易法在每一个市场中的风险投入基本相同，根据优秀的资金管理能力来提高获得稳定收入的可能性，而不是做市场预测
   • 过于简化的策略(比如每个市场一份合约)和没有根据波定性进行标准化的方法可能导致某些市场的交易权重过高，令其他市场变得无足轻重。这样都会加剧回报率的不稳定性，提高风险
3. 头寸单位规模限制法则
   • 以每天的ATR来确定市场的单位头寸规模
   • 有些交易者喜欢根据止损退出价与入市价格的差异来衡量风险水平，其实这只是考虑风险的方式之一，而且不完整。
   • 例如：如果不用ATR来做市场头寸评估，只用自定义的止损价格来计算市场规模，假如，设定的止损价位是正常止损价位的1/4,那么，这样的头寸规模应该是正常头寸规模的4倍，但是市场的波定性不变的情况下，当天的最大亏损可能就是正常亏损4倍，因为市场很多剧烈的变化会导致系统的反映迟缓
   • 以ATR来作为计算头寸规模的标准
     • 首先设定1ATR占资金总量的比重，比如设定1ATR占总资金的1%；然后评估各个市场标的的ATR值，比如某合约1ATR为1000美元，如果账户的1%位10000美元，那么这个交易标的的单位头寸规模就是10个合约数量，这种评估方法会将所有的市场标的占的资金总量和承担的风险完全统一
   • 在量化头寸单位规模的基础上，还需要加上限制条件，称为头寸规模限制。
     • 例如：每个市场中最多投入4个头寸单位；在高度相关的市场中，多头和空头单位不能超过6个；任何一个方向的头寸单位不能超过10个等等制约条件
   • 在同一时期检测多个市场的信号，但进入市场却只进入提前释放信号的几个市场。因为市场有严重的厚尾性，最迟发出信号的市场上，趋势一般也不会持续太久，反而可能亏损
4. 风险衡量法则
   • 要判断一个系统的风险特征或持有一个头寸的内在风险，最佳方法之一就是：回顾过去30~50年之内曾经出现过的严重价格动荡。假设这些极端情况用现有的系统去做，系统的亏损会在多少？
   • 任何一个激进的交易者，在少数史无前例的市场灾难面前，都可能倾家荡产。
     • 比如911恐怖事件造成的市场波动，当然这是极其罕见的，但你的系统能够在这样极端的情况下稳定运行么?鼓吹100%以上回报率的豪言壮语都是骗人的，不是可能，是绝对骗人的！

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原著作信息
名称：海龟交易法则
原名：Way of the turtle:Thre secret Methods that Turned ordinary People into Legendary Traders
著者：[美]柯蒂斯*费思
译者：乔江涛
出版社：中信出版社