近期投资观点、操作策略及心得

上期《简谈近期A股走势及实战投资推荐》是5月15日，距今又20日了。期间上川台做了六七次节目，下面简单归纳一下当时宏观策略观点和操作荐股表现，并聊几句最近关于投资的点滴感想。

一、市场走势和策略回顾

5月市场表现及其背后因素可归纳为： A股走势先扬后抑，期间反抽量能不足；市场继续苦候经济触底；政策变革推进，结构性机会屡现。

首先在前期，走势验证了分析结论：股指将下探半年线，跌破是大概率事件，跌破后将有反弹出现。

投资者要问：为什么会有这样的上涨？上涨之后会有怎样的走势？

一是技术性反弹，上证综指触及前期上升趋势线后，多方发力并带动指数震荡上行。

二是新一轮经济刺激政策提振或者说挽救市场信心。

4月的经济数据、希腊问题等“内忧外患”对A股的压力毋庸多说。过程中政府一系列刺激经济增长“组合拳”相继出台也众所周知。

效果上就是铁路、基建、建材等板块带动市场人气复苏。这里两点有别于市场的认识，一是无论新刺激政策究竟如何，其时对股市主要在于信心和情绪的提振；二是对于中国固定投资重要性的认识在之前的数期分析中已反复强调，可以说是我的核心观点之一，因此新刺激政策不出意外，例如年初坚持推荐的高铁板块再次上涨实际已算今年第二波。

随后就是所谓“辟谣”和外围市场暂时平静交织的短暂几个交易日。

对于新刺激政策，这里不评论具体咋回事，以及最终产生的怎样的效果，提醒投资者注意真实施了其对通胀形势的负面作用，对应我的全年观点中“通胀仍是12年主角之一”。

对于外围市场，早就说过就是一部又臭又长的闹剧。因此，希腊股市反弹之日，明确提醒投资者对这只黑天鹅又飞回头上拉屎要做好充分心理准备。至于整个欧债危机的演化，则提示要考虑希腊真退出了其后果对世界经济联动的影响，包括我国的应对之策——这是下半年的一个重要变量。

此时，A股在下跌调整时连收2根长阳，又给很多人以希望。技术分析的有限性此时也凸显。即便中期筑底，也会反复震荡，像519、530那样一日之内大转折是小概率事件——归根结底，各项政策产生效果需要时间，也是经济继续寻底的过程。

因此，彼时建议投资者不宜过分乐观、重仓参与。但可继续关注市场结构性机会依然可期。除了基建回调的机会，这时给投资者两个标的：环保股龙头，下半年登上舞台；压抑已久的医药股，在二季度蠢蠢欲动。

还不提前逢低介入，更待何时？

进入6月，果然希腊幽灵再临，全球股市暴跌，尤其石油跌幅之大都不给分析者时间，下次着重考虑其内在因素；加之5月数据继续不佳及国际板传闻的负面规律，A股暴跌。拉直看，其实是前期下跌的延续。

而在这种市场中，竟然有一些股票逆市飙涨：环保、医药。这不是巧合，也不是运气，是建立在基本面长期观察和跟踪分析基础上的逻辑结论。

很欣慰在暴跌前已提示了朋友们规避风险，并推荐了逆市上涨的两个板块。自身的几个股票池和选股比赛组合也因此在股市延续下跌的5月表现令人欣喜：科伦药业、格林美、恒瑞医药、东阿阿胶、科大讯飞、桑德环境、华邦制药、华北制药……

最大的感触莫过于今年初我根据资源稀缺性原则选出的又一只决心长期投资的“心水股”——攀钢钒钛的表现。调整后迎来大股东矿产资源注入的消息并停牌，这是我继佛山照明、ST梅雁、江淮动力之后，又一只在完全没有相关消息的条件，依靠基本面长期追踪分析而在停牌前1-2日内推荐全仓介入的案例。

二、投资表现和感想

选股方面。5月显然是A股动荡起伏时期，除第一个交易日外（5月2日），连续21个交易日稳居前10名，其中12个交易日前5名；除入选达26只股票的一位选手外（排名28位左右），长期在全部数百名选手中总收益最高，同时入选10只以上股票的选手中总收益、总成功率双最高；在最动荡的第3周位列第2名，其时前50名中负总收益者最多达30余人（稳定在60%左右），一日被强制止损者达51人/只。

以前指出过名次是表象的东西，实质是浓缩了这几年投资研究过程中自知的收获和感受。作为投资者，有必要保持长期的独立、自由思考，形成和不断优化投资风格和投资理念，在思考和实践中不畏惧权威、不畏惧市场（11年宏观策略验证率90%以上，12年微观投资经受实战考验）。

如在最近的动荡市中最大的反思收获是：面对投资，当内心的感性和理性交战时，若理性能占据上风，投资的稳定性和成功率就会大大上升——与人性作斗争很痛苦也是一辈子的挑战，唯有继续在市场中锤炼自身。

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