2019-06-21

格菲科创板研究院讯，科创板第七审结果出炉，6月20日，2019年第7次科创板上市委审议会议在上交所召开，方邦电子、中微公司、西部超导3家企业通过了上市委的审议。其中，西部超导成为第一家过会的挂牌新三板企业。

其中在上会的审核意见中，上市委要求西部超导补充披露超导技术在民用领域的商业化发展设想、市场前景及潜在风险；补充披露由于专利失效带来的市场风险及拟采取的保护性措施。

公司概况：

资料显示，西部超导是一家新三板挂牌企业，公司股票于2014年12月31日在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让。公司主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售。根据招股说明书，公司2018年营业收入10.88亿元，同比增长12.51%，净利润1.34亿元，同比下滑6.31%。西部超导从4月15日科创板上市申请获受理，至6月20日上会，历时仅66天。根据招股书显示，西部超导成立于2003年，主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售，是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一；是目前国内唯一的低温超导线材商业化生产企业，也是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业。

西部超导主营业务收入

从表中可以看出钛合金材料在主营业务中占了85.9%。从公司产品的用途来看，公司生产的主干钛合金主要应用于军用航空领域，已经为我国新型战机、运输机的首飞和量产提供材料。而超导产品主要用于装备制造、大型科学工程等领域，包括磁共振成像仪、磁控直拉单晶硅、核聚变实验堆、磁悬浮列车等。招股书中还提到钛行业这个“战场”发展前景非常好，这对于西部超导是十分有利的。

国内航空航天用钛材销量

钛加工材需求量

由图可以看出对钛的需求量是一直在上涨的，尤其是航天业尤其需要钛这个金属质，而生活中也是处处都需要钛的。

另外在招股书中其中一点引起了我的注意现在西部超导员工总数为771人，其中生产人员最多为451人，其次是研发人员164人，而销售人员仅有22名，这也间接能够看出西部超导的客户黏性大，拓展业务的需求不是那么大，还有就是公司的生产模式以“面向订单”生产为主，合理、适量、预测性备货为辅的模式。所以对销售人员的需求暂时还没有那么大。

西部超导岗位人员比

行业竞争优势：

公司自主研发并批量生产的多种新型钛合金填补了国内多项空白，保障了国家急需关键材料供应，其中三种主要牌号新型钛合金已成为我国航空结构件、紧固件用主干钛合金，为我国新型战机、运输机的首飞和量产提供了关键材料。

公司是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一，生产的高端钛合金材料，包括大棒材、小棒材、丝材、锻坯等，主要用于航空（包括飞机结构件、紧固件和发动机部件等）、舰船、兵器等。

且公司建立了自主的原材料技术标准，带动上游海绵钛、中间合金等原材料行业技术提升；完善了军工型号和国家重大技术装备用原材料检测标准；提高了高端钛合金行业的技术成熟度。

招股书中风险提示主要有1、产业政策风险；2市场集中度高及需求波动的风险；3、保持持续创新能力的风险；4、客户集中度高的风险；5、财务风险包括1应收票据及应收账款余额较大，周转率较低的风险，2存货余额较大及减值的风险。3毛利率降低的风险。6、经营业绩存在波动的风险。7、超导产品营业收入下降的风险。8、原材料采购的风险。9涉密信息脱密披露和豁免部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险。

西部超导是在新三板上市的企业，这也侧面说明了科创板的地位。自2018年11月5日，习主席在首届中国国际进口博览会开幕式的主旨演讲中提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制开始科创板就是很多投资者热议的话题，时隔8个月科创板终于要开板了你们准备好了吗？