中国半导体产业投资可行性分析

一、产业生命周期理论分析

生命周期理论是在产品生命周期理论基础上发展而来的。1966年Vernon提出了产品生命周期理论，随后William J. Abernathy和James M. Utterback等以产品的主导设计为主线将产品的发展划分成流动、过度和确定的三个阶段，进一步发展了产品生命周期理论。在此基础上，1982年，Gort和Klepper通过对46个产品最多长达73年的时间序列数据进行分析，按产业中的厂商数目进行划分，建立了产业经济学意义上第一个产业生命周期模型。产业生命周期包括初创期、成长期、成熟期和衰退期。

初创期特点：创立投资和产品的研发费用较高，产品市场需求狭小，销售收入较低，创业公司可能存在普遍亏损、投资风险较大，容易引发破产危险。因此，这类企业更适合投机者而非投资者。

成长期特点：市场营销和财务力量较强的大企业逐渐主导市场。市场需求上升，新产业开始繁荣，企业规模开始变大，新产业厂商数量增加，优胜劣汰的竞争加强，产品品种增加，质量提升，企业进入壁垒逐渐提高。此阶段企业资本结构稳定，增长速度快，开始定期支付股东股利，这一阶段被称为投资机会时期。

成熟期特点：少数大厂商垄断行业市场，通过提高质量、提高生产率和加强售后维修服务等手段，可以达到产品利润率高，定价低，进入壁垒增高，买方市场形成。大厂商之间彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小。除非存在技术创新，否则产业中的厂商不会存在较大的增长机会。因此这一时期行业盈利能力下降，投资者希望收回资金。

衰退期特点：新产品和大量替代品出现，市场逐渐萎缩，产品的销售量下降，某些厂商开始转移资金，厂商数目减少，利润率停滞或不断下降，当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个产业逐渐解体。

二、中国半导体产业现状分析