2018-05-25 衍生品是如何定价的？

从商品的“供需定价”谈起

市场上的一般商品，比如水果、蔬菜，它们是如何定价的？很自然地想到由供求关系决定，供求关系也是经济学的最基本框架。

然而对于衍生品这一理论无法使用，原因有两点：

第一，蔬菜的买方和卖方通常是两拨人。而金融市场上，此时的买方下一秒就可以成为卖方。

第二，金融衍生品高度可替代，人们投资它只是因为有回报，当它的回报率不及其它衍生品时，人们没有任何依赖。

衍生品的“无套利定价”

“无套利定价”简单来说就是，两个未来现金流一样的产品，定价也应该是一样，否则就存在稳定的“无风险套利机会”。而一旦有这样的套利机会，很快就会被人迅速套利，一直到这个机会消失。

无套利定价理论的诞生，为金融衍生品的定价提供了理论支持，驱动了数十万元的金融市场诞生，金融衍生品的交易迅速普及。在资本的有效配置的同时，也带来了信息不对称，加剧了市场的波动。