2020周记17：松际露微月

夏末秋初。周五A股大盘来了把久违的大和谐场面，各大指数在各自区间震荡的底部全部选择向上大涨收红，其中市场先锋创业板指数更是放量大涨。注册制犹如给7月初至今渐渐冷却下来的创业板旧灶里添了一把新柴，本周的五个交易日，创业板交易额累计达12883亿元人民币，为今年第四高单周交易额，仅次于市场达到沸点的七月前两周与春节前因疫情爆发开启“敦刻尔克大撤退”的那一周。考虑到单周交易额前三名所处的特殊时段，可以说市场已经在松林间微微撒下白月光，预示了接下来创业板指数可能开启一段“春风得意马蹄疾”的光景。

多年前，在我刚刚接触资本市场的那几年，整个市场仿佛都闻“注册制”三字而色变。市场上大部分具有影响力的人士中，多数都认为注册制的推行中期很可能带崩A股指数，仅有寥寥数位见识超卓的人物坚定认为注册制将催生真正的指数牛市。后来股灾的发生更是使得上峰为了避免对市场造成过度冲击而暂缓了注册制的推行。虽然今时今日的市场环境已不可与昔年作刻舟求剑的相比，但我觉得对于注册制的分歧依然能够印证一个资本市场的至理——第一缕曙光永远只是被少数人先看到，多数人只能等日出之后才能确定天明。

美中不足的是，上证指数在周五涨幅1.6%的情形下未能实现放量，即使作为权重的券商在尾盘偷了一把，依旧有后劲不足之隐忧。注册制带来的资金虹吸效应还是较为明显。此外，沪深300与上证50在当日涨幅均超过深成指与上证指数，这也昭示了注册制加低利率时代资金将进一步向绩优白马抱团的大趋势。

其中尤为值得关注的是白酒行业。作为科技成长股爱好者，我所关注的一些同好们似乎都极少谈及白酒行业。谈到投资白酒——“那似乎是另一类人的标志”。我个人认为这多少也是一种偏见，与整天囤着银行股卖书卖公众号的鄙视甚至仇视专注成长股挖掘的只是程度上的不同。上个世纪80年代，在日本从贸易立国转向技术立国的过程中（多少也是出于被迫），由于经济开始切换到以“内循环”为主，“外循环”为辅的模式，减税降费，奉行积极财政政策，央行放水，日本国内开启消费升级以及消费品品质升级的浪潮，并形成正向循环，日本股市中消费品板块成为了表现最好的板块。要知道彼时的日本是拥有世界顶级汽车工业、电子产业的国度。日本消费品崛起这一效应一直延续至近十年，至今国人东渡前往日本，依旧对日本大众消费品极为信赖乃至痴迷。

说回到当下的中国，“双循环”经济成为了最近的热词，这也是一个新时代的开端。中国消费品品质以肉眼可见的速度不断提升，国货之光已开始批量暂露头角。无论从日本的经验来看，还是从我国目前所处的中等收入发展阶段来看，只要国运能够继续昌盛，未来A股消费品板块也将无可避免出现一轮长牛。而高端白酒产业作为消费品牛市中少量天然的奢侈品，具备成长性又不乏稀缺性。我个人将予以重点关注，并作为未来融资仓位配置的首选，因为其既有长期确定性，又能获取高于大市的收益。

博思软件与新媒股份均在本周发布了半年报。博思的半年报大体上在意料之中，二季度各项指标环比大幅回升，营收同比增长率为20.64%，考虑到订单潮是从6月份开始出现，绝大多数未计入二季度营收，可以说成绩单还是令人较为满意。二季度博思的软件开发与销售毛利率达到78%，借用雪球大神秋秋的话来说，这表示博思的电子票据系统可以认为是高度标准化产品，其意义不言而喻。此外，值得关注的还有成本端软件实施费用以及外协费的同比大幅增长，佐证了业务从二季度开始如火如荼的爆发态势。总的来说，现阶段的博思在财务数据上不用关注净利润情况，只需关注营收增长情况。另外按风神当年的标准，稳定的高毛利与强势的竞争格局是成长股的关键指标。新媒股份中报实现高增长符合预期，但出现了一些隐忧：二季度销售、管理、研发费用均大幅下降。公司在二季度明显有点消极怠工的态势。但我仔细思量了一下，不管这是否与换老板有关，这些隐忧目前并不威胁到新媒作为平台的根本价值，也不预示着新媒业务天花板的出现，这不是根本性的危机，我也不是季报投资者，因此继续持有中。希望新老板新官上任新气象，能带领公司实现在最新调研中所说的：“上半年没干完的活，会在下半年干完。”

当前非融资持仓：

博思软件 100% （2020年3月中旬建仓，至今7次加仓，0次减仓）

当前融资持仓（总负债与净资产比值10.79%）：

新媒股份（2020年7月上旬建仓，至今0次加仓，0次减仓）

本月清仓个股获利情况：

同花顺（2020年4月上旬建仓，已于2020年8月6日清仓，获利占当前净资产比例约为2.13%）

5月10日至今本账户的净资产增长：75.66%

声明：本文所提指数及个股均不构成任何投资建议，本人均不建议买入，据此买卖后果自负。