招行三季报:净息差逆势增长9BP 零售AUM单季增长4300亿

近期,银行股迎来了一波估值修复,多家银行股价创了历史新高,招商银行(600036.SH;3968.HK)也再次站上万亿市值关口。这是市场基于对银行资产质量好转,业绩向好的预期判断。

10月30日晚上,招商银行发布的三季报显示:营业收入稳定增长,净利润增速接近恢复到正增长水平;息差逆势实现环比正增长,资产质量持续好转;零售AUM增量再创历史新高,非息收入实现较快增长。

2020年1-9月,招行实现归属于本行股东的净利润766.03亿元,同比下降0.82%;实现营业收入2214.30亿元,同比增长6.60%。

息差逆势环比正增长

今年以来,受疫情影响,零售贷款投放受限,同时银行业让利实体经济,银行的息差持续承压。招商银行净利息收益率在二季度相比一季度就环比下降了11个基点,影响了招行的净利息收入增速。

近期已率先公布三季报的银行显示,三季度息差数据仍然不为乐观,但招行三季报却能在这个指标上率先实现逆转,超越了市场预期。集团口径,2020年招行第三季度净利差2.45%,净利息收益率2.53%,环比分别上升6和8个基点;本行口径,第三季度净利差2.52%,净利息收益率2.61%,环比分别上升7和9个基点。

招商银行解释,息差逆势环比正增长的主要原因:一是零售贷款恢复性增长,高收益资产占比有所提高;二是加强存款成本管控,推动低成本存款平稳增长,存款结构持续优化,成本不断下降。

对比半年报和季报,招商银行零售贷款余额单季增长了约1326亿,其中信用卡贷款占了增量大头,增长了近500亿。一般来说,信用卡贷款定价要比房贷、小微贷款高出不少,招行信用卡贷款的恢复性增长直接带动了招行息差的增长。

在负债成本控制方面,截至2020年9月末,招行活期存款占比61.33%,比去年底提升了1.20个百分点,占比继续保持在高位。另外,招行持续降低结构性存款的比例,使得招行的负债成本得以不断下降,客户存款量增质优,负债优势进一步扩大。

零售AUM增量再创历史新高

不仅信用卡业务实现恢复性增长,招行零售业务其他领域表现也可圈可点,特别是在财富管理领域。

继上半年增量达7692亿元,招行用半年时间完成全年预期增长指标后,管理零售客户总资产(AUM)增量仍在一路狂奔。到三季度末AUM余额8.63万亿元,较上年末增长15.17%,单季增量高达4300亿元。

其中金葵花及以上客户AUM余额7.08万亿元,较上年末增长16.40%,占全行AUM余额的82.07%。私人银行AUM余额2.66万亿元,较上年末增长19.15%,户均总资产2770.78万元,较上年末增加39.12万元。

AUM被视为银行零售金融竞争力的核心指标,“其背后是客群,往前延伸是非息收入”,可谓牵一发而动全身。

客群方面,截至报告期末,招行零售客户数已达1.55亿户(含借记卡和信用卡客户),较上年末增长7.64%。而最为亮眼的还是高净值客群的增长,金葵花及以上客户301.32万户,较上年末增长13.80%,单季增近10万户;私人银行客户95943户,较上年末增长17.47%,单季增近5000户。

客群增长对负债业务形成有力支撑,进而带动AUM的大幅扩围,并最终带来非利息净收入的增长。数据显示,2020年前三季度,招商银行实现非利息净收入828.95亿元,同比增长8.35%,其中,财富管理手续费及佣金收入272.6亿元,同比大增44.98%。

在蚂蚁集团等互联网金融机构发力财富管理之后,以招商银行为代表的银行交出怎样的答卷尤为受关注。数据显示,前三季度招行代理基金收入增长1.25倍,受托理财收入增长也近7成。可以说招行是在客群增长的同时抓住了外部市场机遇,推动受托理财、代理基金等业务收入实现较快增长。

信用卡资产质量冲击逐季减弱

新冠疫情暴发后,市场一直担心在疫情的“黑天鹅”冲击之下,银行业的信用风险会大幅上升。然而,招行这份三季报,让市场看到了资产质量触底反弹的曙光。

招行三季报继续保持不良贷款“额增率降”。尤为难得的是,不良贷款的先行指标——关注贷款和逾期贷款的余额和占比实现双降。截至9月末,招行不良贷款余额546.84亿元,较上年末增加42.34亿元,不良贷款率1.17%,较上年末下降0.04个百分点。关注贷款余额394.99亿元,较上年末减少98.00亿元,关注贷款率0.85%,较上年末下降0.33个百分点,较疫情冲击最严重的一季度末下降了0.43个百分点;逾期贷款余额604.75亿元,较上年末减少4.51亿元,逾期贷款率1.30%,较上年末下降0.16个百分点,较一季度末下降0.36个百分点。

特别值得关注的是信用卡相关指标的变化情况。信用卡是招行受疫情影响最严重的业务板块,但相关指标均已从一季度的高峰稳定回落,不良率从一季度的1.89%,下降到半年末的1.85%,三季度进一步下降至1.78%;而两个先行指标关注率和逾期率也连续两个季度回落,从一季度的4.2%和4.13%下降至三季度末的3.24%和3.20%;其中,信用卡关注贷款率已低于去年底疫情暴发前的水平(3.60%)。

招行方面透露,随着国内疫情防控形势逐步向好,三季度以来,招行信用卡业务的总体经营情况保持平稳,交易同比增速继续保持正增长,贷款规模持续增加。

对公业务相比零售业务,资产质量受疫情的影响具有一定的滞后效应,但从三季报数据来看,似乎这一趋势并没有显现出来。招行公司贷款的不良率从一季度的1.72%上升至半年末的1.87%后,三季度并没有进一步提升,反而小幅回落至1.85%。数据显示,2020年1-9月,招行公司贷款不良生成额130.25亿元,同比还减少了25.98亿元。

应该说,招行最让人放心的就是资产质量的管控。这一方面得益于招行一直坚持从严资产分类,充分暴露风险;一方面得益于坚持客户结构优化,资产摆布能寻找到收益与风险的相对平衡点。由于招行具有负债的成本优势,使得招行的资产投放不管是在对公还是零售,都能够以较低成本的定价寻找到较优质客户。

不过,三季报中,招行对自家的资产质量依然保持了优等生一贯的谦虚和审慎:“当前国际国内经济形势仍然复杂严峻,疫情二次暴发的风险依然存在,部分行业企业生产经营仍面临一定压力,而且公司客户风险会滞后反映,预计后续公司业务风险有可能出现阶段性上升。鉴于疫情对居民就业、收入和消费等方面的影响仍在释放,叠加共债风险等因素,零售业务风险管控仍将持续面临较大压力。”

但从资产质量的两个先行指标——关注贷款率和逾期贷款率连续两个季度下降的态势看,只要未来中国的疫情不会出现大反弹、实体经济不进一步下行,招行不良率大幅反弹的压力并不大。数据显示,招行三季度不良贷款拨备覆盖率尽管较半年末小幅回落,但依然高达424.76%,贷款拨备率4.79%,“安全垫”可谓十分充足。展望未来,招行表示将动态研判风险趋势,继续做好客户结构与业务结构调整,持续推进风险管理固本强基工作,做实资产分类,高效处置不良资产,努力保持资产质量总体稳定。

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