如何判断政信的风险？

最近陆续有读者问如何判断政信的风险？

实际上只要是纯正的政信，都还好，都很难有终极风险，大不了就是晚点还。所以关键要看是否是"纯正"的政信。

-一-纯正政信的主要特征

    1、融资方的股东背景一般是当地的果资委、财zhen局，甚至还有经开区管未会等直接全资控股或者二级子公司全资控股的。

    其它还有省财Z厅或者国开行、农发行或者政策性银行下面的全资基金子公司等参股，扶持地方上的发展。

    2、担保方的股东一般都是跟融资方一样的，而且都是同一个地方的平台公司，除了同一个地方的平台公司外，要么就是高一两个行政级别的平台，比如市级平台甚至省级平台给区县级平台做担保，这种就非常好，在川内一般有省级平台做担保的项目，基本上就可以发出AAA级的债，我们今年投了两个川内的项目，融资方都是有省财Z厅参股，省里面不仅直接出钱参股，而且省里面还拿出了省级平台给区县级平台做担保，然后成功发出AAA级公开债。

    3、资金用途一般是用于公共基础设施建设，比如修桥、修路、修公园、修农贸市场、修河道、棚户区改造、老旧小区改造等等项目，或者是补充平台公司从事公共基础设施建设项目的流动性。

    当确保了自己投了的项目融资方和担保方都是比较纯正的平台类的公司后，实际上项目的终极风险就很低了。

    所以如果非要分析纯正的政信风险，最多就是再分析延迟还款的几率。

    从全国范围看，纯正的平台公司估计有一万家过一点，在城投融资收紧的18、19年巅峰期时，一年也就六十家左右出临时性流动性风险；去年的时候城投融资环境偏宽松，一共只有10多家出风险，今年截止目前，出风险的连10家都不到，而且绝大多数都是前两年出风险后还没彻底解决完的区域。所以整体看平台类的公司每年遇到流动性风险的几率还是很低的，一万家平台里面哪怕是只有一半在做融资，出了风险被曝光的哪怕是只有一半是我们知道的，即使在城投融资收紧风险巅峰期时，出风险的几率估计都在1%以内，去年和今年遇到风险的几率，我们估计在5‰以内甚至更低.

    除了极个别省份的区县外，其它正常省份里面即使偶尔有出风险的，那都是极个别的案例，而且解决速度都非常迅速。

-二-如果只考虑安全、风险，不考虑收益的话

判断政信项目主要看以下因素

1、首先要看的是区域

（1）最好的区域是北京、上海、广东、深圳。这些区域偶尔也有产品，但收益率极低，一般只有四点几的年化。仅仅比国债，国开债稍微高点点，连有些小地方银行的存款产品都比它收益高。

（2）浙江算是独一档的区域。哪怕是区县级没有评级的平台，收益率也就五点几，超过六的都极少，您要是遇到超过7甚至8个点的，那估计都要对这个项目打“问号”。

（3）第一档的算是江苏。实际上江苏在去年及以前的融资成本都不低，苏北地区的融资成本跟四川，山东的也差不多，甚至有些地区比四川、山东的融资成本都还高，但是去年，江苏那边出了个红头文件，严格控制下属区域平台的融资成本.

（4）第二档的区域就是像四川、山东、重庆、湖北等等区域的。

    即使区县里面没钱，只要市里面、省里面有钱的区域，都还好，出现终极风险的几率都很低，即使偶尔发生流动性风险，解决速度都会很快。

2、第二看中的就是行政级别

    我们最高能够到的，是地S级的平台，一般如果是纯正的市级平台，遇到延迟还的几率就很低了。

3、第三看平台的股东背景或者平台在当地的重要性

    股东背景里面最好的肯定是地方财Z局、国Z委类的，这些都是首选，这几类股东调拨资金的能力都强得多；股东是管委会的，调拨资金的能力要弱些。平台的股东背景在一定程度上决定了平台在当地的重要性，当然也跟平台承担的职能也有很大关系。

4、第四个看信用评级

    对于小散户来说，只要有个公开发过债的平台为项目做担保或者增信的都还好，如果是公开发过债的平台直接做融资主体的更好，融资方和担保方都公开发过债的，那种就是最好的。

    选政信项目主要看的就是以上几点，既然是投资，就要适当考虑投资性价比，像我个人来说，都是从投匹凸匹里面出来的，抗风险的能力还是挺高的，只要没有终极风险，实际上个人一点都不担心。

    简单地说：只要是投纯正的平台类的政信，不碰特别差的区县，少碰不纯正的、产业类的国企，估计都很难有终极风险，只要不遇到终极风险的就都还好，最后还钱了的平台都是好平台，有条件的投资人尽量适当分散配置政信，再加上它本身延迟还的几率就低，伤到本金的几率和比例估计更低，在低风险的领域再分散，整体风险就低的多了。

    我是乐山大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。欢迎大家关注个人微信公众号：大佛聊互联网金融（ID：lsdf628）。