D27：偿债能力（小结）

本周学习了偿债能力模块，该模块包括两个指标：流动比率和速动比率。现将内容总结复盘如下：

一、概念

偿债能力的两个指标，第一个——流动比率代表的是公司是否能把借的钱还上，第二个——速动比率代表的是公司能多快还上借的钱，这两个指标都同等重要，各占50%的权重。通过延伸阅读，可以进一步理解这两个指标代表的含义；

1.衡量公司的偿债能力，能否还，多快还。

2.判断公司信誉和商誉的依据。

3.流动比率和速动比率之间的差异，可以用来评估公司的销售状况。

二、公式

1.流动比率=流动资产/流动负债

2.速动比率=（流动资产-不能马上动的）/流动负债=（流动资产-存货-预付费用）/流动负债

从公式中可以看出，这两个指标的分母都是一样的，区别在分子，流动资产减去不能变现的存货和预付费用才是体现公司能快速变现的资产。因为存货受市场环境影响，可能滞销，也可能抵押给别人，不一定能马上变现。而预付费用，类似于个人在外面办的各种年卡，预存的费用，基本是很难要回来的。

三、判断标准

1.流动比率

流动比率一般大于200%已经不错，但最好能大于300%，而且最好连续三年都能达到这个水平。

2.速动比率

速动比例最好能大于150%，而且连续三年都能达到这个水平。

四、交叉验证

1.如果流动比率大于200%，小于300%，就要通过其他指标来进行交叉验证。

（1）现金情况：手上是否有足够的现金。

（2）平均收现天数：现金是否可以及时回收，如果小于15天，基本就可以认为是收现金的公司。

（3）存货在库天数：存货的销售情况，是否存在滞销情况。

2.如果速动比率小于150%，就要通过其他指标进行交叉验证。

（1）现金情况

（2）平均收现天数

（3）总资产周转率：更关心公司的经营能力，如果现金和平均收现天数暂时不理想，那经营能力不能弱。

五、指标存在的缺陷

1.这两个指标都是一个静态值，不能动态反映公司一段时期的情况。

2.不能很好反映公司的资金融通能力，因为即使这两个指标表现一般（因为公司会利用现金去投资，不会把太多现金放在手上），但经营能力强，有前景，在需要偿还债务的时候，可以快速借款还债。

3.流动资产评估的偿债能力具有一定的不确定性。如存货已经抵押或者滞销，或者应收账款存在规律性，没有这么容易收回变现。

六、实例分析

（一）以美的集团为例，先分析流动比率。

1.美的集团近五年的流动比率都没有大于200%，但高于行业水平，且呈逐年改善的趋势。

2.看现金情况，现金占总资产比率2016年达到15.93%，作为非烧钱行业，这个比率及格。

3.平均收现天数，逐年改善，2016年接近50，在传统行业属于优良水平。

4.存货周转天数，呈逐年改善，2016年为40.45，也属于优良水平。

整合来说，美的集团偿债能力优良。

（二）速动比率

1.美的集团近五年没有达到150%，但呈现逐年改善趋势。

2.现金和平均收现天数情况优良。

3.总资产周转率达到1，合格。

附偿债能力思维导图

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