得到听书总结：《债务危机》2021年2月7日

        本书的作者是雷-达里奥，他还出过一本非常著名的书《原则 Principle》。他是全球头号对冲基金桥水（Bridgewater Associates）的创始人。本书主要讲了达里奥在桥水基金总结的债务危机经验，讲了为什么会出现债务危机，如何使用基本的模型来把握债务危机周期的规律。

        为什么会出现债务危机？达里奥认为债务是不可避免地，并且债务会倾向于越来越多，直至超出偿还能力，这个时候就会出现债务危机。可能会有人问，那是不是欠债就不好？达里奥认为债务其实是有益于社会经济的发展的，它是相当于把未来的钱拿到现在来用，促进经济的发展。但是人们往往会出现量入为出的惯性。量入为出其实是没有问题的，作为一个老板，预测公司的收益来进行借贷，扩大公司的经济规模，抢占市场是一个好的行为。问题是，公司的经济收入不会一直保持增长，经营环境会遇到各种问题，房租上涨，员工工资上涨等。当成本真正的涨到了收益不能偿还贷款的时候，债务危机就慢慢出现了。其实个人借贷和公司差不多一样的道理。现在社会大部分人都是通过借贷来买房、买车。大家相信自己的收入可以支付清贷款。当收入有了增加之后，又想换套大点的房子或者换辆好点的车，新的借贷就会增加。突然有一天失去了收入的来源，这些借贷马上就会变成个人的债务危机。合理的使用借贷也可以帮助我们增加收入。比如房子，如果房价的上涨趋势可以高于借贷的利息，那我们从银行借来的钱就在帮我们挣钱。反而，我们的债务就会不断的怎加。那买汽车其实就是真正的债务了，汽车除了每天的油耗外，还要做定期保养。给车辆购买保险。这些花消都是债务支出。合理使用借贷，才能帮我们变得更加富裕。

        达里奥认为债务危机大体上可分为两类：一类是通货紧缩的债务危机，另外一类是通货膨胀的债务危机。通货紧缩的债务危机主要表现是市场陷入流通货币紧缩的状态，流通的钱不够了。通货膨胀类则是资本出现外流，造成国内生产的货物滞销。这两种危机模式达里奥总结了一个模型，这个模型分为六个阶段，先是上升过程的三个阶段：早期，泡沫，触顶；然后是下降阶段：萧条，去杠杆，正常化。按照达里奥的量化分析，一个完整的周期过程，平均算下来差不多要十二年的时间。而通过这个模型可以总结出债务危机的本质，现金流供求失去平衡。债务不断膨胀，对现金流的需求超过了经济体所能提供的现金流，现金流供求失衡后出现崩盘，必须通过缓慢痛苦的过程才能恢复平衡。

        总结，这次解读的主要核心内容就是在经济体里，借债难以避免，债务总是会越来越多，直到超过偿还能力，就会发生债务危机。发生债务危机的两个阶段，从早期到泡沫再到触顶的上升阶段，接下来就是萧条到去杠杆到正常化的下降阶段。最终，债务危机的本质是现金流供求失衡。危机发生后，执政者应当采取政策，帮助恢复平衡。