新入门期权交易，要如何避免经典之错

错误1: 初期购买虚值看涨期权

起初选择购买虚值看涨期权似乎是一个合理的做法：购买一份看涨期权，然后静待结果。买入看涨期权似乎较为安全，因为它的盈利模式与传统的交易策略一致——低买高卖。很多经验丰富的股票交易员都是从这样的策略开始并逐渐学习交易技巧。

然而，在期权市场中，直接购买虚值看涨期权是最难持续盈利的策略之一。如果将自己局限在这个策略中，可能会发现持续亏损且无法取得长足进展。

为什么仅仅购买看涨期权是错误的？

首先，在股票交易中，很难准确判断价格的变动方向。而在期权交易中，不仅需要准确判断标的价格的变动方向，还需要把握好时机。如果其中一项判断错误，可能导致所支付的期权费用付诸东流。

其次，如果所购买的期权标的资产价格没有变动，你购买的期权就好比是冰块在太阳底下融化。就像冰融化成水一样，你所购买的期权的时间价值会随着到期时间的临近而迅速消失。特别是如果初次购买的是临近到期且超虚值的期权（这通常是新手的首选，因为它们价格便宜），这种情况就会更加显著。

当然，这些期权价格便宜并非偶然。当购买虚值“便宜”的期权时，它们不会因为标的价格朝着正确的方向变动而自动增值。期权的价格与股票价格达到（或超过）执行价格的概率有关。如果在临近到期时，价格未能达到执行价格，那么随着时间的流逝，股价继续变动的概率就会降低。因此，期权的价格将反映这种概率。

如何进行更明智的期权交易？

对于初次接触期权的人来说，考虑卖出一个已持有现货的虚值看涨期权可能是一个明智的选择。这个策略被称为“备兑看涨”。通过卖出看涨期权，你承担了以期权执行价格卖出股票的义务。如果执行价格高于股票的当前市场价格，你的意图是：如果股票上涨超过执行价格，让期权买家行使权利，或者说从你这里购买股票也是可以接受的。

通过承担这个义务，你所得到的是卖出虚值看涨期权的权利金。这个策略可以为你带来一些现金流，但是因为你对该股票持有看好态度，因此在到期时股价超过执行价格时你也不必担心。

备兑看涨作为一个初始策略的好处在于，卖出期权并不会为你带来额外的风险。实际上，风险主要来自于你已持有的股票，这种风险是显而易见的。最大的潜在损失是股票的成本减去卖出看涨期权所得到的权利金（还需考虑佣金）。

尽管卖出看涨期权不会带来资本风险，但它确实限制了你的上涨潜力，因此存在机会成本。换句话说，在期权到期时，如果市场价格超过执行价格，你可能不得不卖出股票。但是因为你持有股票（也就是说你已做好“备兑”），通常情况下，这是一个盈利状态，因为股价已经上涨到看涨期权的执行价格。

如果市场保持不变，你不仅可以收到卖出期权所得的权利金，还可以继续持有你的现货仓位。另一方面，如果股价下跌，你可以选择平仓。只需买回期权平掉期权空仓，并卖出股票平掉多头仓位。需要记住的是，股票在平仓时可能会产生一些损失。

作为买入看涨期权的替代方案，卖出备兑看涨被认为是一个明智的、相对低风险的策略，可以获得收入并使自己了解期权市场的动态。卖出备兑看涨使你能够近距离观察期权，观察其价格如何对股价的微小变动作出反应，以及价格如何随着时间的推移而衰减。

错误2: 采用通用策略应对所有市场状态

期权交易具有极大的灵活性。你可以利用期权来适应各种市场情况。然而，要充分发挥这种灵活性，你必须不断学习新的交易策略。

购买价差是适应不同市场情况的一种有效方法。当你购买价差时，也就是所谓的“多头价差”头寸。所有新手期权交易者都应该熟悉各种价差的可能性，以便在适当的时机识别并利用各种期权。

如何更明智地进行交易？

多头价差是由两个期权组成的头寸：购买成本较高的期权，并卖出成本较低的期权。这两个期权非常相似，它们具有相同的标的资产、到期时间、合约数量和期权类型（都是看涨或看跌）。唯一的区别在于执行价格。由看涨期权组成的多头价差是牛市看涨头寸，称为“多头看涨价差”；由看跌期权组成的多头价差是熊市看跌头寸，称为“多头看跌价差”。

价差交易的优势在于，买入一个期权的同时卖出另一个期权，时间价值的损耗可能会对其中一条腿产生积极影响。这意味着与单独购买期权相比，进行价差交易时，时间价值的损耗净效果是中性的。

然而，价差交易的缺点是你的上端收益潜力受到限制。实际上，只有少数看涨期权买家能够在交易中获得极高的利润。大多数情况下，一旦标的达到一定价位，他们就会立即卖出期权。

注意，价差交易需要支付多笔佣金，因为涉及到多个期权交易。确保在计算盈利和亏损时考虑所有佣金和其他因素，如买入/卖出价差。另外，和任何新策略一样，在进行交易之前，务必了解你的风险。

错误3：缺乏明确的退出策略

你可能已经听过这个道理成千上万次了。在交易期权时，就像交易股票一样，情绪控制至关重要。但这并不意味着你必须像超级人类一样克制每一分恐惧。事实上，解决这个问题相当简单：制定一个计划，并坚定地执行它。

拟定退出计划不仅仅是为了最小化损失。你应该有一个退出计划，一个时间表，即使市场走向符合你的期望。你需要预先确定上行和下行的退出点，并设定每个退出点的时间表。

如果你提前退出导致了一些潜在收益的损失怎么办？

这是一个经典的交易者担心的问题。我认为最好的回答是：如果你能持续获利，减少损失的可能性，并且晚上能够安心入眠，那么这有何不可呢？有计划地交易有助于建立更成功的交易模式，并减少担忧。

如何更明智地进行交易？

无论你是买入还是卖出期权，都必须有退出计划。提前确定你满意的收益水平，同时也要设定你能够承受的最大损失。一旦达到盈利目标，及时清仓，拿走利润，不要贪心。如果触及止损点，同样清仓。不要让自己暴露在更大的风险中，不要赌期权价格会回升。

随着时间推移，违背这个建议的诱惑可能会越来越强烈。要坚持住。你必须制定计划并坚决执行。太多的交易者制定了计划，但当交易开始时，却放弃了计划，随心所欲。

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