惠普"迎娶"EDS:一场充满变数的豪赌?

惠普终于可以在IT服务业大展拳脚。5.20日，惠普和EDS共同表示，双方已就惠普收购电子资讯系统签订了最终协议，收购价为每股25美元，总额约为139亿美元。

据了解，此次收购是惠普公司6年来进行的最大规模的收购交易，惠普也借此一跃成为全球第二大IT服务商。

不过，惠普将可能面临重大的整合难题，尤其在这个EDS极力摆脱经济衰退带来冲击的时候。

成就IT服务业最大规模并购

惠普日前宣布，将以每股25美元，总价约为139亿美元，并购电脑服务公司EDS。这项收购将成为惠普2002年斥200亿美元收购康柏以来，该公司最大规模的并购交易。EDS是一家提供咨询和技术外包服务的公司，根据公司近期在纽交所的收盘价计算，公司市值约95亿美元。

据了解，该交易预计将于2008年下半年完成，将使惠普服务的收入翻倍，并产生一个全球IT服务领域的领导者。“我们将成为一个更加强大的业务伙伴，向客户交付业界最广泛的、最具竞争力的产品和服务。”惠普CEO赫德说。

在2007年，惠普的服务业务总体营业收入超过了380亿美元，共拥有21万名员工，业务范围扩展到在全球80多个国家和地区。而本次交易无论是从财务、战略还是商业层面来看，都是非常引人注目，成为截至目前IT服务业的最大规模并购。

首先，从财务的角度看，惠普预期，EDS的加入，可让惠普在2007会计年度的166亿美元服务营收，增加一倍以上。根据2007年底的统计，两家公司合计的服务营收超过380亿美元。

其次，在战略方面，对EDS的收购完成了惠普的“增强服务业务”的既定目标。一是将全面增强惠普外包服务在全球范围内的交付能力；二是将扩展惠普在应用外包领域的服务内容；三是将扩展惠普在政府和制造等垂直行业的服务能力。

直接叫板IBM

毫无疑问，惠普一直想做成IT第一大厂商，而要实现这个目标，必须要全面超越它的最大竞争对手――IBM。2006年惠普在销售额首次超过IBM，2007年继续以1043亿美元的业绩超过IBM的988亿美元时，惠普可谓完成了目标的一小步。但惠普要全面取代IBM成为IT业老大显然底气不足，因为惠普不但在高端硬件产品方面依然稍稍落后于IBM，在软件和服务方面更是落后于IBM，软件业务不到IBM的1／8，IT服务的规模也不到IBM的1／3。收购EDS，将使惠普在整体营业额上与IBM拉大差距，同时在IBM赖以自豪的IT服务上，也可以直接叫板。

根据Gartner公司5月 13日公布的数据显示，2007年全球IT服务的市场总额达7480亿美元，比2006年增长10．5％。IBM以541亿美元排名第一，EDS以221 亿美元排第二，埃森哲以206亿美元排第三，而惠普则以172．5亿美元列第五位。收购EDS之后，惠普服务的业务量将超过390亿美元，与IBM的差距大大缩小。“在5500亿美元的技术服务市场上，IBM占领了约10％的市场份额，而惠普只以3％的市场份额排在第五位。通过收购EDS，惠普技术服务业务的营收将翻一番还多，市场份额也将增长到7％，一举成为第二大技术服务厂商。这无疑将对IBM产生很大的威胁。”纽交所一分析师说。

事实上，惠普与EDS主打的IT服务业务各有侧重，但二者最大的竞争对手都是IBM的全球服务部，其中EDS的主要对手是IBM的全球商业服务部（GBS），而惠普的对手则是IBM的全球科技服务部（GTS）。二者结合刚好可以夹击IBM的两大IT服务部门。

面临整合困境

赫德同意如此巨额的并购案，代表他认为EDS对惠普的运营有很大的潜在改善效益。在业界，赫德有极端注重细部数字的名声，此次收购也代表了其相信并购能够在运营改善上显示出强烈的正面效应。而大部分业界观察者也认为，惠普HP服务事业所增加的营收，无疑将有助他们面对IBM的挑战。

但这件交易庞大的规模却令人却步。投资者担心，收购EDS会给惠普带来不必要的风险。令人失望的利润率已经使EDS股价在过去的一年中下跌了约30％。惠普股价上周二下跌了2．56美元，跌幅为5．5％，收盘价为44．27美元。市场调研厂商美国科技研究公司的分析师肖・吴说，这似乎是一起令人畏惧的交易。“惠普收购一家低利润、低增长的服务公司让我们不禁对惠普未来的战略方向产生了质疑。”他还认为这可能会对惠普“有机”成本的控制造成限制。

事实上，收购EDS这种大型交易的风险还在于：一方面，两家公司的特点迥然不同，二者的融合需要时间；另一方面，交易实现后，其战略合理性可能不复存在；再者，虽然从以前来看惠普一直保持稳定的利润增长率，但是想要提高EDS带来的收入显然还要花上一段时间。

由此看来，成为全球第二大IT服务商的惠普能否一路走好还充满了变数。

      这一备受瞩目的巨额收购案，确实有望让“新郎”惠普成为蓝色巨人IBM的最大竞争对手。但也可能是它的一场豪赌。

     首先，IBM早已是全球IT服务的先行者。早在1994年，它便开始转向IT服务模式。借助初期互联网的高速成长，IBM有意扩展服务部门，在系列并购基础上，1995年超越了EDS，成为全球第一大IT服务商。1998年，其服务营收占据总营收的35.4%，在经过PC业务剥离之后的第三年，服务营收占比高达54%。

     相对而言，多年以来，惠普转型缓慢，目前，其服务业务所占比例还不到整体营收的16%，这意味着，惠普的净利润不及IBM。

     其次，即使借现有的数据来粗略计算，“联姻”EDS之后，惠普的IT服务总营收仍落后IBM约150亿美元。而在高端IT服务领域，无论惠普还是EDS，也都远非IBM的对手。

     而且，事实上，辉煌一时的EDS，去年营收虽高达221亿美元，但净利润却只有7.61亿美元。EDS员工总数高达14万名，几乎接近庞大惠普（17.2万人）的员工总数。几年来，EDS有些激进的人海战术，已成为严重侵蚀其获利能力的重要原因。

     这表明，在人力资源上，双方将势必经历一番大规模的整合，尤其是人力裁撤。在这一过程中，将会产生文化与原有商业模式的冲突。惠普从车库走出来的家族文化体制，以及其目前企业类与消费类业务并举的模式，很可能成为整合动荡的因素。

     这对它来说，已有先例，2002年收购康柏之后，它曾一直处于调整之中，从而被戴尔超越，宏�也在欧洲市场成为领先者。这一局面，伴随着IBM剥离PC业，甚至一度引发业界对惠普PC业务命运的高度质疑。

     而巧合的是，EDS与康柏一样，位于得克萨斯州，它们与惠普的硅谷文化、车库文化之间，更像牛仔遭遇体面的社会精英一样存在矛盾。

     此外，惠普并购IT服务业务，与目前这一产业全球分工有些相对背离，作为全球最有潜力的竞争者，诸多印度企业如Infosys等正适应巨头转型，从中抢夺外包商机，即使是IBM，其许多IT服务项目也已借助第三方力量。

     这也意味着，此项并购案，目前还只是一场充满变数的整合。对于惠普公司来说，或许更像是一场赌博。