中国Ａ股的好 只有台湾人懂－－全球股灾中惟一绿洲

「二○○六年绝对就是Ａ股元年。」跟随台干老公西进上海的李美容一脸开心的笑容，显然非常满意自己的洞烛先机。去年五月时见到报纸刊登一篇篇证券主席尚福林有关股权分置的谈话，显然是替积弱已久的股市打下强心针，相对一波波打压上海楼市的政策，本来还热中于买房置产的她，注意力很快就转移到股市了。

「中国经济都是跟着政策走，看打什么政策牌，投资那一块就对了！」再复杂的经济政治理论，被李美容简化后，就成了明显简单的投资理论。去年中旬她带着台胞证到证券公司开户，里面小猫两三只，这场景更加深李美容早日进场的决心。没有丰富理论基础，也没有精确数字概念，李美容只是掌握一个要点：「没人买股票时，就是进场好时机。」

在上证指数还是一千一百点时，李美容便决定拿十万元人民币试试看，没想到今年三月寄来的对账单上，获利已有三○％，一看之下非同小可，身旁老公也是一脸惊讶，原来Ａ股已经飙高到一千三百二十点，两人算是初尝Ａ股的甜美滋味。

看好Ａ股 操盘手西进抢钱

和李美容熟识的台商太太，聊天后才发觉，原来大家有志一同，都在偷偷买Ａ股基金，而且每位太太都有一套操盘学，俨然皆是股神的模样，「同样热烈的场景，好比十多年前的台湾。」说到此，李美容不禁有些欷歔起来。

其实，在台商热中购买Ａ股基金的同时，已有不少台湾有经验的股市好手，纷纷到中国经营代操业务。张泽民便是其中典型一例，他在台湾曾是研究海外基金的老手，一年半前便嗅到Ａ股上扬趋势，提早赴上海进行布局，专门替台商操盘Ａ股基金，「靠着口碑相传，现在有高达五百多名台湾客户。」张泽民形容许多台商大老板赚钱后，开始烦恼投资出路，现在则有了新方向。

上海房产既然满足不了迅速高报酬的投资心态，Ａ股基金便成为台商的最爱，只是，台湾股民对Ａ股市场仍显陌生恐惧，因此对西进的台湾操盘手而言，成为绝佳的生存环境。张泽民甚至亲身力行，去年夏天将台湾房产押给银行套现，只须付二％利息，其中部分兑换的人民币用作购买Ａ股基金，如今光是人民币升值便已赚回利息，而基金的实质获利则是净赚。

强调自己是「极端人民币资产化主张」的张泽民，也把上海的房产向银行抵押，套出现款再投向大陆股市，现在一手有上海房产，一手有Ａ股基金。他说，业界乐观预估未来上证指数绝对有六千点的实力，而且就在三年内会发生。

台湾经验 适用中国股市

「当下大陆Ａ股，就像当年蒋经国时代。」张泽民强调，一连串开放改革措施，解放民间经济活力，反映在股市上则出现一波波的凶猛多头走势，当时台股飙涨，用基本面来看完全不合理，直到台北股价加权指数创下一万二千点的天价下杀后，法人比重提高，学理上的分析工具才在台股生效。

见识过此段历程的张泽民说，这正是台湾投资人在Ａ股市场可以赚钱的秘密武器。老外不懂，没见过汇率由固定转浮动，高外汇存底造成的热钱可怕，也没见过QFII（合格境外投资机构）大买权值股凶悍的模样，所以对这波多头半信半疑，疑的成分甚至还多些，所以，张泽民结论说，「只有经过暴涨、崩盘多次洗礼的台湾经验，才看得见未来几年大陆股市发展。」

其实，Ａ股走势已有一波行情可循。今年以来，香港国企指数便曾创下八年来的新高，虽然代表大陆股市的上证指数一年来上涨将近五成，但是距离二○○○年的高点二千二百点，还是下跌了三成，而且中国和金砖四国（另外三国为巴西、俄罗斯、印度︶等国的股市相比，涨幅并不大，但是历年来的经济成长率却是四国当中最高，为什么中国高度的经济成长没有反映在股市上呢？

问题就出在中国特殊的证券制度，目前代表中国经济的上市公司，在香港上市的公司可供外资自由交易，接受香港证监会管辖，财务信息透明，交易方便。在中国境内上市还分为Ａ、Ｂ股，Ｂ股的交易量很小，未来将与Ａ股合并，Ａ股除了当地人交易以外，外资必须经过QFII额度申请及核准，才能投资，目前也是僧多粥少，QFII额度抢破头还拿不到，而大陆资产管理公司却没有额度的限制，可以自由投资。

启动股改　金融体质正常化

KGI凯基管理咨询总经理周昌寰表示，过去Ａ股最大问题是高达七成的非流通股，价格很容易暴涨暴跌，投资人不愿意进场。去年展开股权分置改革（简称股改），正好解决这个问题，政府把手上的股票送给投资人，持有股票的法人机构，也可以每年卖一部分股票，让股票逐渐全面流通，使股市制度更健全，投资人及外资进场意愿大增。

虽然以股改来救股市并非万能，但没有全流通，股市是万万不能。截至今年四月底，已有将近七成的公司完成股改，大大减少了筹码面的威胁，未来股价会更真实地反映基本面。

去年中股改启动后，股市先是因为筹码供应增加而下跌，但是上证指数在八月分跌到一千点附近，便有强力的支撑，中国政府也大力鼓吹银行、基金进场，在大户进场护盘的效应下，年底已经站上一千二百点。今年一度上涨到一千六百点以上，六月十六日则是一五七四点，依旧在高档震荡，丝毫未受近期全球股灾影响。

股市从空头变多头以后，散户逐渐回复信心，开户数也温和上升，从○四年底的七五八八万户，增加到○五年底的七七一二万户，今年以来，每天都有一万户以上的新开户数，最高峰还曾有每天新开户数达四万户以上的纪录。

政策作多　紧缩房产资金流进股市

即使最近半个月来，饱受全球股灾冲击，但并未影响大陆民众开户的意愿，就以六月十四日为例，当天上海及深圳新增开户总数也达到一五五○四户，主要以Ａ股为主，其次是封闭式基金账户，可见大陆股民的热度。

尤其是宏观调控紧缩房地产，过去在房地产赚大钱的商人纷纷考虑把资金转到股市，大陆投资房地产最著名的温州商人，近来也有进军股市的迹象，今年一月到五月底，温州股民开户数新增三千八百户，股市交易额超过去年总额，突破三五○亿元人民币。

投资Ａ股管道　选购开放式基金最方便

值得注意的是，中国政府虽然祭出种种措施，让房地产降温，但是对于股市却是极力作多，中国银行六月在香港上市，除招来香港几位巨富入股，国际知名的阿拉伯王子、炒家索罗斯都成为股东，之前又开放QDII（合格境内投资机构）制度，让内地企业经过核准，也可投资海外公司，明显替在香港首次上市的中国银行护盘。

中国政府如此在意中国银行在香港上市的表现，中国的上市当然不遑多让，除了增加六十亿美元的外资QFII额度外，也核准将近一百亿元人民币的新基金，这些都是未来要进入Ａ股市场的银弹。

除了政策作多股市以外，大陆有高达二十兆元人民币的储蓄金额，因为宏观调控难以进入房市，中国人民银行在今年四月二十八日调高放款利率二十七个基本点，却未同步调高存款利率，很明显地要把资金由储蓄逼到股市及消费，未来中国Ａ股是欲小不易，应是涨多跌少的长多格局。
不过，周昌寰提醒，Ａ股一千多家上市公司当中，大约只有一百五十家公司是绩优公司，好、坏公司的表现相差大，不好的公司各方面都有问题，未来要翻身很难，就算今年以来股价指数上涨三成，很多不好的公司还是下跌，选股的功力是最重要的赚钱法宝，目前台湾人合法的管道是购买开放式基金，绩优的基金绩效远远胜过大盘表现，在上证指数一五五○点附近，就是很好的进场点。