中石油”上市公司简介和发展现状
3.1.1中石油公司简介
“中石油”上市公司，就是中国石油天然气股份有限公司，在中国油气行业中占主导地位。“中石油”上市公司，是我国最大的油气生产和销售商，也是世界最大的石油公司之一。中国石油天然气集团有限公司，产炼运销储贸一体化的综合性国际能源公司，是1998年7月在原中国石油天然气总公司基础上组建的特大型石油石化公司集团。
2016年期间，我国石油石化行业的经济走势明显分化，其中，上游石油和天然气开采业严重亏损，而炼油和石化业利润呈现恢复性增长，但总体上还处于平稳状态。2017年12月完成公司制改制。
3.1.2中石油公司发展现状
中国石油化工产业发展过程中，对于进口产品的依赖性较强，对于刺激全球经济发展有很大的影响。从2014年到2016年期间，中石油在总资产周转率、流动资产周转率以及固定资产周转率方面，呈现出波动趋势，公司的营运能力缺乏稳定性。见表3-1。
表3-1 中石油公司的营运情况（%）
时间201420152016
总资产周转率（%）0.96180.7190.3071
流动资产周转率（%）5.55294.6521.9558
固定资产周转率（%）3.67392.52711.0523
资料来源：经营有道杂志整理
2015年-2017年期间，中石油资产负债情况。见表3-2。
表3-2 中石油资产负债情况（百万美元）
分类201720162015
流动负债（百万美元）88554.5171843.9572596.68
投资和预付款（百万美元）12769.2011660.7911369.97
流动资产（百万美元）65289.0054921.5953798.98
资料来源：网易财经数据整理
对以上表格进行分析，从2014到2016年期间，中石油总资产周转率不断降低，从0.9618降低到0.3071，资产周转效率较低，资产的盈利能力也较弱，说明中石油营运能力也在不断降低。于此同时，在流动资产周转率、固定资产周转率方面，中石油依然呈现出降低趋势，中石油公司的营运能力有待提升。
3.2基于因子分析法的营运能力实证分析
3.2.1描述性统计
[if !supportLists]（1）[endif]样本选择
在本次研究中，针对我国石油类上市公司营运情况，特别选择中石油上市公司作为样本对象，并选择中石油营运数据作为研究数据。从流动资产周转率、资产负债以及应收账款周转率三大方面进行分析，研究影响经济发展的相关因素。
运用因子分析法，通过构建石油类公司营运能力的选择指标体，研究影响石油类公司营运能力的因素，找出我国石油类公司营运过程中存在的问题，从流动资产周转率、资产负债以及应收账款周转率等方面，优化制定我国的石油类公司营运发展方案，推动石油类公司营运产业升级，带动我国石油类公司营运经济发展。
[if !supportLists]（2）[endif]数据描述
应用因子分析法，找出2015年-2017年中石油的营运数据。并可针对其中的每股收益、总资产利润率、主营业务利润率 、净资产收益率 、流动比率 、资产负债 、主营收入增长率、总资产增长率、应收账款周转率、存货周转率因子，设计10个准则层，并为之设置不同的评价指标，分别以x1、x2、x3、x4、x5、x6、x7、x8、x9、x10表示。根据网易财经网站整理获得2015年-2017年中石油的营运数据。见表3-3所示：
表3-3 中石油上市公司营运能力评价指标
时间X1X2X3X4X5X6X7X8X9X10
20153.022.345.173.050.7422.885.172.096.355.05
20160.600.553.440.670.7621.953.440.466.486.02
20171.781.254.811.900.7419.794.811.347.047.06
资料来源：网易财经数据整
3.2.2相关性分析
研究过程中，应用SPSS软件，针对样本研究对象中石油公司，找出其相关指标数据，并根据不同的评价标准，设计评价因子指标。同样，在本次研究中，为确保能够应用较少、且相互独立的因子，反应出影响中石油公司运营能力的因素变量，选择出相关性最大的公共因子。用以下数学模型表示：
（3-1）
其中，x1、x2……Xp，表示p个原有变量，经标准化后，均值为0，标准差为1；
f1，f2…fk，表示k个因子变量，k小于p；
X=AF+
（3-2）
F为公共因子；A为因子载矩阵；
为特殊因子，均值为0；
本文研究中，公共因子分别为：流动资产周转率F1、资产负债F2以及应收账款周转率F3。
3.3因子分析
应用KMO检验方法，在应用Bartlett球形检验方法，对影响中石油公司营运能力因素的各个变量指标进行检验。在Bartltt球形检验中，可以先假设各个变量两两不相关，若是Bartlett球度统计量越大，则概率值也在0.05以内，说明这样的变量适合作为分析因子。KMO与Bartlett检验结果，见表3-4所示：
表3-4 KMO与Bartlett检验结果
KMO0.528
Bartlett近似卡方95.073
df47
Sig0.000
其中，KMO值越接近1，则证实变量间的相关性越强，越适合作为分析因子。
应用SPSS统计软件，得出公因子方差。本次研究中石油公司营运能力方面中，变量在0.5~0.9范围，得出公因子方差，如下表3-5所示：
表3-5公因子方差
变量初始提取
每股收益1.0000.910
总资产利润率1.0000.850
主营业务利润率1.0000.977
净资产收益率 1.0000.760
流动比率1.0000.932
资产负债1.0000.825
主营收入增长率1.0000.648
总资产增长率1.0000.932
应收账款周转率1.0000.902
存货周转率1.0000.573
在以上表格中，若是，每个公共因子数值在0~1范围内；变量共同度越接近1，原始变量信息真实性高。
3.4实证结果分析
运用SPSS21.0 进行统计计算，可以得到成分得分系数矩阵。见表3-6所示：
表3-6 成分得分系数矩阵
变量成分得分
123
每股收益所占比重（%）-0.120.45-0.07
总资产利润率所占比重（%）-0.13-0.040.63
主营业务利润率所占比重（%）-0.120.340.11
净资产收益率所占比重（%）0.3-0.14-0.03
流动比率所占比重（%）0.12-0.010.21
资产负债所占比重（%）0.270.07-0.26
主营收入增长率所占比重（%）0.110.0010.15
总资产增长率所占比重（%）0.170.20-0.29
应收账款周转率所占比重（%）-0.040.200.28
存货周转率所占比重（%）0.30-0.20-0.04
因子得分函数如下：
F1=-0.12X1-0.13X2-0.12X3+0.3X4+0.12X5+0.27X6+0.11X7+0.17X8-0.04X9+0.30X10
F2=0.45X1-0.04X2+0.34X3-0.14X4-0.01X5+0.07X6+0.001X7+0.20X8+0.2X9-0.20X10
F3=-0.07X1+0.63X2+0.11X3-0.03X4+0.21X5-0.26X6+0.15X7-0.29X8+0.28X9-0.04X10
在本次研究中，将中石油公司的流动资产周转率、资产负债以及应收账款周转率等指标，作为公因子。公因子特征值分别为5.284、1.853、1.230。见表3-7所示：
表3-7 公因子解释总方差
成分初始特征值提取平方和载入旋转平方和载入
15.2845.2844.136
21.8531.8532.452
31.2301.2301.173
流动资产周转率、资产负债以及应收账款周转率因子，对因子分析结果有较强的概括力，包含影响中石油上市公司营运能力的大部分信息，进一步丰富研究内容，提升研究结果的准确性。
应用最大方差法，得到因子载荷矩阵，将绝对值大于0.75 的载入，为公因子命名。第一主因子，流动资产周转率因子；第二主因子，资产负债因子；第三主因子，应收账款周转率因子。
在本次研究中，经过对中石油上市公司营运能力进行研究，在选择的样本中，三个主因子对公司营运能力的影响分布占如下比例：第一主因子占41.0%；第二主因子占25.4%，第三主因子占17.1%。在不同因素影响下，中石油公司营运能力将会受到影响，实际中通过制定合理的发展方案，协调管理公司流动资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率，有助于提升公司的营运能力。
3.5“中石油”上市公司营运能力存在的问题
3.5.1资产周转率较低
在中石油上市公司中，存货周转率2015年为5.05%，2016年为6.02%，2017年为7.06%，虽然公司资产有一定流动性，但并没有加强固定资产的投资，会造成流动资产的浪费，从而不利于公司的发展。并且，公司总资产周转率较低，不利于公司引入新的发展资金，也不利于公司扩大发展规模，阻碍中石油公司未来的发展。
3.5.2资产负债比例较低
企业资产负债因素，对企业财务会产生重要影响，在企业资产总额不变的情况下，增加资产负债的占比，能够有效发挥企业产业经营优势，发挥杠杆效应，提升企业营运能力，为企业增加经济优势。对于中石油公司，流动负债从2015年的72596.68百万美元，增长到2017年的88554.51百万美元，流动资产负债能力也在渐渐升高。然而，由于在进行融资时比较保守，资产负债率比较低。在进行融资时，比较保守，长期融资比例太低，如果不加大负债能力，从资本市场吸收资金，会导致公司营运能力降低，发展滞后。
我国市场经济体制下，资本市场还不够完善，随着公司市场不断的扩大，过低的资产负债率不利于它的发展，一定程度上会影响中石油公司在未来的发展，影响公司对资产的管理能力。2016年期间，中石油以150亿元-155亿元的价格出售中亚管道50%的股权，通过出售资产，虽然在一定程度上改善现金流，但由于油价仍旧在低位震荡，中石油利润不断减少，现金流比2014年减少近30%，导致中石油营运能力不断减弱。
2016年期中石油负债高达万亿，营收高达17254亿，可资产负债率只有43.8%。自从原油价格下跌以来，全球油田勘探开发速度放缓，中石油的资本支出也在逐年降低。从2013年到2016年，资本支出从3186.96亿元降为1557亿元，四年资本支出下降51%。资本支出不断减少，中石油负债规模下降。资产负债的比例过低，在一定程度上也严重阻碍了中石油上市公司的快速发展。
3.5.3应收账款风险管理体系不完善
在公司发展过程中，应收账款直接关系公司资产的周转率，应收账款风险过高，导致公司无法在正常的时间内收回资金，会影响公司的营运能力。中石油企业应收账款周转率2015年为6.35%，2016年为6.48%，2017年则达到7.04%，中石油的应收账款周转率不断提升，内部财务风险管理体系不够完善，一旦发生风险，应收账款风险也不会不断增大，会对公司的发展造成损失。同样，公司应收账款周率比较高，当国际经济形势发生波动或者汇率变化时，容易发生财务投资风险。