复盘学习《陆蓉·行为金融学》专栏—“牛市赚不到头，熊市一亏到底？盈利和亏损的不同风险偏好”

专栏原文核心观点：1、受风险偏好的影响导致，牛市赚不到头，熊市一亏到底。2、行为金融学认为，人讨厌风险这个特征只是在面对盈利时才表现的，在面对损失时，人却表现为喜欢风险，更喜欢赌一把，看是不是有机会，能绝处逢生。3、一方面，损失厌恶的心理会使投资者尽量避免做出让自己的决定。另一方面，损失厌恶的心理会使投资者在发生损失时，难以止损。4、“赌场赢利效益”指当赚钱很容易时，会轻视风险。正确的投资应该“往前看”，看未来，根据预期做决策。预期将上涨，则买入或持有；预期将下跌，则应立即止损。

 

在上一讲我们跟随陆蓉老师学习了，人在做决策是依赖参考点，由于人的认知非理性，行为金融学家认为，可以通过改变参考点的方法来操纵人们的决策。当下当先流行的人造节日，就是基于上面的理论创造出来的。本讲我们跟随陆蓉老师学习的是大家最关心、最迷茫的问题，为啥在牛市赚不到头，熊市会一亏到底？

受风险偏好的影响导致，牛市赚不到头，熊市一亏到底。

陆蓉老师在专栏开篇就陈述了在股市投资里，牛市里为何赚不到多少钱，而在熊市里一亏到底的事实。真可谓是道出了“韭菜”们血泪心声，在“韭菜”们迷惘为何一卖就涨，一买就跌时，无法解释时就产生了“神奇式思考”，总认为是不是“庄家”通过啥高科技手段在盯着“自己”。本篇专栏文章陆蓉老师就用行为金融学理论为我们答疑解惑。

通过学习我们了解到，因为人的风险偏好的影响，导致认知上的非理性。在盈利的时候，因为人的风险厌恶，导致不愿意冒险，往往选择“落袋为安”。相反在亏损的时候，厌恶确定性损失，反而选择赌一把，于是就在等待中一亏到底。

行为金融学认为，人讨厌风险这个特征只是在面对盈利时才表现的，在面对损失时，人却表现为喜欢风险，更喜欢赌一把，看是不是有机会，能绝处逢生。

陆蓉老师在专栏中举例说明了，人对风险厌恶的偏好往往只发生在面对盈利的时候，在面对损失的时候往往不能正视确定性的损失，相反选择赌一把的心态。在面对损失的时候，反而喜欢冒险。这就解释了在股市里投资，大量的散户在面对确定性盈利时，选择早早抛掉手中的股票，相反在面对亏损时，抱着赌一把的心态，最后一亏到底。

在投资领域流行“佛系投资”经常被人们拿出来说教“韭菜”，同样也是被人抨击投资理念。我个人认为“佛系投资”观点本身没有对错，要看在特定的条件下去理解，在面对确定性的损失时，抱着赌一把的心态，坚持“佛系投资”其结果无疑是一亏到底。但是，预期好的时候，忘记价格参考点，持有“佛系投资”不会导致在面对确定性盈利时就早早的“落袋为安”。

陆蓉老师举例表述了人在面对亏损时的痛苦，要2倍于在盈利时的喜悦。这就导致了人在避免这种痛苦的感受，往往选择委托投资机构或者跟随他人的投资行为，来选择性的避免在面对损失时的痛苦。

一方面，损失厌恶的心理会使投资者尽量避免做出让自己的决定。另一方面，损失厌恶的心理会使投资者在发生损失时，难以止损。

 

“赌场赢利效益”指当赚钱很容易时，会轻视风险。

陆蓉老师在专栏中讲到，在牛市里投资者，因为赚到很多“赌场钱”，所以就不会轻易离开忽视了风险。本节课程学到这里，我们了解了人在面对盈利和亏损时，选择不同的风险厌恶策略，导致在牛市赚不到头，熊市往往一亏到底。那我们在以后的投资中应该如何应对牛熊市呢？陆蓉老师给出了方法论：

正确的投资应该“往前看”，看未来，根据预期做决策。预期将上涨，则买入或持有；预期将下跌，则应立即止损。