2018-04-03

股市的底部区域，不怕亏也不会亏

（一）底部区域

08年底，股市1700点；9年过去，目前3100点。每年指数平均增长百分7。所以，我认为即便不看估值，也知道目前是一个底部区域。15年2700点，16年2850点，17年3000点，大概也都是这个估值。

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（二）保本是基石

股票的特质是：短期高风险，长期低风险，超长期指数确定性的向上。股票超长线看，没有亏损的压力。巴菲特说，投资第一是保本，第二，是记住第一条。芒格说，如果我知道我会在哪死去，我就一定不会去那个地方。目前的股指，就是站在这样一个保本的基石之上，站在一个必然赚钱的大逻辑中，站在一个有利于开展自己的稳健性复利计划的机会中。

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（三）长期不会亏

16年的时候，H股ETF大跌，短期下跌了百分20，但我一点都没担心，（我当时半仓H股ETF）这就是买指数基金的好处了，因为只要是合理估值买的，那么，总是会上去的。同样，有人说现在3100多点再跌怎样？但其实很容易知道，几年后，就会4000点甚至更高。

最近保险股大跌，但目前价位，如果有人去计算，18年的预期业绩下，太保H股的分红率，正常已经达到4.7个点，而且未来还会较快增长。那么，目前的价格长期持有就高枕无忧了。（由于保险公司目前资本过剩，所以不会融资只会分红；同时，保险的投资假设比房贷还低，没有不良的压力）有些人喜欢买分红高的股票，正是用了这样简单的计算。

巴菲特的老师，格雷厄姆的投资方法，通过只够低估，足够分散，也实现了投资内在的安全性。足够低估未必能做到，但一定程度的分散，是可以规避“系统性”的风险。

（四）不怕亏的投资系统

谈不怕浮亏，前提是要建立一个不怕浮亏的系统，这个系统要能保住自己的错误，要能接住市场的极为剧烈的波动。15年中国平安从45跌到25，不是公司不好，但市场就是这样，看透了，两年后就解套并且赚钱了。过去10年时间，平安的盈利增加了近10倍，如果能以同样估值下买入，再同样估值下卖出，完整的分享到企业增长的利润，那就回报的丰厚程度，足以让人内心充满对市场的感激之情。

我们要认为自己不聪明，要知道自己投资系统有缺陷，这样，打造的投资系统就会更稳固；这样，在这个强大系统下的买入，就会更安心。