币安（BNB）破百到底贵不贵？

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币安很牛，的过去的24小时成交量为90.09亿美元，占全球数字货币市场总交易量的15.3%，在过去的24小时交易量提排名名列第一位。

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上图数据来源： https://coinmarketcap.com/exchanges/volume/24-hour/

一、币安如何估值？

先看看币安自己如何估值：

总的来说，证券交易所的盈利模式与币安是相似的，因此我们参考证券交易所的市盈率来估计币安。
截止2016/11/1，香港证券交易所市值约2742亿港币。据2016年年报，HKEx年营业利润约为57亿港币。得出的市盈率约为48。
根据币安公布的季度利润数字750万美元，可以简单估计其年利润为3000万美元。按照市盈率48计算，币安市值应该为14亿4千万美元附近。

下一个问题是，BNB究竟在多大程度上与币安的股权价格相关？
股权的价值，来自于对公司盈利的分配权。
而BNB的回购机制，意味着BNB在总数量销毁到一亿之前能够持续分享币安20%的盈利。另外80%的盈利并没有被直接瓜分，而是有相当的部分重新投入币安，为下季度盈利继续做贡献。因此长期来看，所有BNB分享的币安利润还要大于20%。
所以BNB估值的下限是币安市值的20%
也就是说2亿BNB市值合理估值至少为14.4亿*0.2 = 2.88亿美元
BNB估值应当为: 2.88/2 = 1.44美元

我来总结一下：
谈一下BNB的估值问题
1.首先采用证券交易所的市盈率来估计。
2.币安的市值=年利润市盈率。
3.因为BNB的回购机制，意味着BNB在总数量销毁到一亿之前能够持续分享币安20%的盈利，BNB的估值下限是币安市值的20%。
4.BNB的价格=币安的估值20%/2亿（2亿是动态的，随着BNB的回购销毁，BNB小于2亿枚）。
5.综上BNB的价格=币安的某天的成交量×0.1%×365×48×20%/2亿=583.875亿×0.1%×365×48×20%/2=1022.94元/枚。
备注：
A:以上的估值是根据2018年1月6日成交额为基础，来推算一年的成交额，如果牛市继续，这个估值不高，如果遇到熊市，可能估值偏高；
B:48为市盈率，不高也不低；
C:0.1%为手续费；
D:由于计算利润没考虑上币费，代币升值等，这些费用应该可以开销，所以利润来源相当于手续费收入。

今天BNB突破100，客观上看这个价格不算高，投资靠逻辑，持有不能靠信仰（当然big除外），要靠数据支撑。

最后值得提醒的是BNB破百，而KNC才20多，明显低估了，KNC慢慢会向BNB看齐的。