如何抵抗风险

开始每天课程之前，依旧给出《五大数字力》总体做简介，这样方便新来的同学有个大体的概念，从下面的思维导图中，可以看到目前的学习进度，我们每天学习其中的一个指标，最后完成财报大盘点：

《五大关键数字力》思维导图

前两天，我们学习了一家公司“盈利能力”的第一、第二个指标，分别是“毛利率”和“营业利润率，由此也引出了“营业费用率”的概念。

在此基础上，今天我们继续学习下一个指标“经营安全边际率”。

好生意六大关键指标

经营安全边际率指的是营业利润占毛利的比例。

它反应了公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少，因此指标越大越好！

经营安全边际率公式

如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要不下降超过70%，则公司仍可以小赚，或者是不赚不赔的状态。

反之，如果一家公司安全边际率只有10%，相当于，只要公司毛利下降超过10%，这个公司做的事情就不是一门好生意，即将开始亏钱。。。安全空间非常小

二、公式及计算：

经营安全边际率公式

以“贵州茅台”为例，统计其五年安全边际率：

茅台的5年财报数据

茅台 5年安全边际率统计

根据MJ老师经验总结：经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

四、实例分析：

统计了A股龙头企业和其同行公司的“经营安全边际率”，可以发现，A股龙头几家公司的安全边际率和同行相比，优势明显。

2016年A股龙头企业与各自同行的指标对比

其中，“贵州茅台”和“海天味业”的安全边际率都超过60%，盈利空间非常大。不仅仅盈利空间大，它的“现金占资产比率”也非常高。

也就是说，如果在市场中，茅台的竞争对手全部疯狂杀价、抢单，茅台除了有66.0%的降价空间与其他对手PK以外，手上的现金也比其他竞争对手多。这个时候如果遇上金融危机，所有的竞争者有可能都阵亡，但茅台依然屹立不摇地存活在市场上！

所以，一家公司应该具备这样长期稳定的获利能力，才能抵抗景气波动、持续存活下来。

我们投资的时候，也要从财报中去寻找更多这种类型的公司，即“经营安全边际高、手上现金充足！”

[1]、《五大关键数字力》林明樟（MJ老师）著，商周出版社；

[2]、《用生活常识就能看懂财务报表》林明樟（MJ老师）著，广东经济出版社。

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