文化传媒行业的理解

    一段时间以来，无论爆款游戏还是精品影视剧都是金钱滚滚，利润烫手，王者荣耀、吃鸡游戏、战狼2、前任3、网剧卖到一集1到2千万元等等，都充斥着财富聚集效应，文化传媒行业吸引着大量的资金涌入，二级市场也是山雨欲来风满楼，几乎所有内容生产公司都在快马加鞭，加大力度加大投入，新游戏制作、新的拍片计划、新的档期安排、引进团队、并购其他内容制作公司，总之传媒业一派忙忙碌碌，面对着十几亿人民群众不断增加的内容刚需，传媒业具备极为广阔巨大的成长空间，各路资金汇聚涌来，纷纷杀入，以期分得一杯羹。二级市场的上市公司正逐步进入投资人关注中。二级市场的投资机会真的会来吗？

    首先，在消费升级的大背景下，我认为，十几亿人民群众不断增加的内容刚需，确定性地为传媒行业造就了极为广阔巨大的成长空间，毋庸置疑这是一个难得的长周期机会。然而，热钱大量涌入，传媒业短期资本回报要求也被抬高，热钱回报最高效率的当属股权变现机会，传媒业是轻资产属性，标的资产在短期资金聚集驱动下容易产生短期利润增加，这个时候的标的资产若是上市公司，正好是减持良机，若是非上市公司，被上市公司高溢价并购，都是股权变现，实现热钱最大回报的最好方式。而这个标的资产对于二级市场的投资人就是“有毒资产”，不能碰，若有上市公司去并购这种“有毒资产”，那么这个上市公司也属于“有毒资产”，不能碰。那么，什么样的传媒公司是未来的成长公司呢？

    我认为是具备坚定的长期发展战略，以及专业竞争优势能力的头部公司。互联网技术使得边际成本极低，内容生产公司和内容分发平台公司头部化是大势所趋。能够放弃赚短期快钱，能够耐得住寂寞坚持长期发展战略，谋求专注于主业构建竞争优势，能够稳步提高所交付的内容品质，痴迷于追求用户完美体验的专业公司，必将充分享受中国内容刚需增长所带来的巨大长期成长红利。

   挑选出这样的优秀公司，需要听其言、观其行，需要较长时间来体会公司的价值观、战略思想、专业能力等，综合平衡后，才能有一个相对于未来几年甚至更长的商业价值判断。以国内现有资本市场大环境下，能够选出这种长期成长的优秀公司，不容易，具备稀缺性。