导读
近日韩国交易平台Bithumb Global透露，其合规稳定通证将很快面世。头部交易平台Binance“在几周到一、两个月内”也将发行稳定通证，100%与英镑挂钩。随着通证交易平台的介入，稳定通证的江湖可能又要历经一番“血雨腥风”。
摘要
专题：当前，Tether是占据市场份额最大、交易平台支持度最高的稳定通证。各大交易平台存储主流稳定通证的数量均过半，其中Binance存储数量较多。
交易平台发行稳定通证，可提高其资产的安全性，若采用法币锚稳定通证模式，还可获得一定收入。但是，目前稳定通证的市场格局难以快速打破，交易平台自有稳定通证的使用，可能会影响一定数量的客户群体。此外，监管介入稳定通证领域仍为当务之急。
行情：连涨势头稍减，回调成为主旋律。本周数字通证总市值为2567亿美元，相比上周减少160亿美元，跌幅5.9%；日均成交量为739.6亿美元，较上周下降13.8%，日均换手率为28.7%，较上周下降3.2%。BTC现价8044美元，周跌幅为6.2%，月涨幅为34.5%。ETH现价250.9美元，周跌幅为6.4%，月涨幅为46.8%。本周交易所BTC余额为78.87万个，较上周减少3.16万个。交易所ETH余额为790.33万个，较上周减少2.85万个，场内筹码配置主流通证的意愿较强，市场信心正逐渐恢复。在BICS二级行业中，操作平台类市值缩水明显，项目服务类通证数量及市值实现双增长。
产出与热度：算力双增，公众关注度稳定。BTC算力明显上升，挖矿难度保持不变，ETH算力上升，挖矿难度上升。BTC本周挖矿难度为7.460T，与上周保持一致，本周日均算力为54.56EH/s，较上周上升1.32EH/s；ETH本周挖矿难度2119，较上周上升18，日均算力166.5TH/S，较上周上升0.9TH/S。
行业：前美国SEC执法部门负责人：SEC将很快打击IEO；巴西众议院院长下令成立委员会审议通证监管问题。马绍尔成立专项基金以支持其国家通证；彭博：印度将考虑对持有、交易、开采通证的人判处1至10年监禁；国际货币基金组织总裁拉加德：在对金融科技未来的态度上，慎重是必不可缺的。
风险提示：监管政策风险、市场趋势风险
正文
1专题：稳定通证的生意经
1.1 稳定通证“一超多强”，交易平台为主要存储方
当前，Tether是占据市场份额最大、交易平台支持度最高的稳定通证。截至2018年2月，Tether仍然是稳定通证领域中的唯一选择，从3月份至今，随着市场需求的逐渐扩大，Tether的竞争对手开始出现。Tether一统江湖的往昔不再，稳定通证的市场格局已经变成了“一超多强”。从交易平台支持度看，Tether在主流交易平台中的支持度最高，PAXOS和TrueUSD分列二三位。
交易平台存储主流稳定通证的数量均过半，其中Binance存储数量较多。目前稳定通证的主要存储地址为各大交易平台，主流稳定通证中有过半数集中于交易平台地址中。Binance作为头部交易所之一，存储了最多的主流稳定通证。
1.2 交易平台发行稳定通证：利益与风险并存
交易平台发行稳定通证，可提高其资产的安全性。由于目前主流稳定通证大多存储于各大交易平台，因此主流稳定通证的安全性、合规性等显得异常重要。前段时间USDT爆发资金风险，作为业内接受度最高的稳定通证，各大交易平台纷纷宣布上线其他稳定通证，以对冲Tether可能存在的风险。
交易平台若采用法币锚稳定通证模式，还可获得一定收入。当前，稳定通证的主要模式是法币锚，即发行的通证数量与锚定法币1:1对应。交易平台采用法币锚模式，可获得一定的利息收益。据彭博新闻，Tether银行对账单显示自今年年初以来，它已经获得了约660万美元的利息收益，此外它还收取存款和提取法币等费用。
目前稳定通证的市场格局难以快速打破，交易平台自有稳定通证的使用，可能会影响一定数量的客户群体。即便Tether稳定通证曾爆发数次危机，然而并未动摇其在稳定通证市场的主导地位，据Chainalysis，从2017年第4季度至今，除中美两国外，其它地区交易平台收到Tether的比例虽有缩小，但基本保持在40%左右。交易平台发行自有稳定通证，可能会为原Tether用户造成一定的迁移成本。
监管介入稳定通证领域为当务之急。当前阶段，法币锚稳定通证的发行方在信用方面普遍存在较大瑕疵，监管介入是必由之路。无论Tether还是PAXOS和TrueUSD，都存在实力不足的问题，即便稳定通证由头部交易平台发行，相比香港货币局模式的三大发钞行在资本金规模、运营历史和专业水平上都可能存在较大欠缺。在未来的发展过程中，法币锚稳定通证只有在审计、监管与发行方资质等方面逐渐改进，才能增加自身信用水平。
2行情：回调盘整为主旋律
2.1 整体行情：连涨势头稍减，回调成为主旋律
本周数字通证总市值为2567亿美元，相比上周减少160亿美元，跌幅5.9%。本周主流通证连涨势头逐渐减弱，目前进入调整期，正在对前期快速上涨的整体行情进行修正。
数字通证市场日均成交量为739.6亿美元，较上周下降13.8%，日均换手率为28.7%，较上周下降3.2%。本周主流通证日内波动幅度较大，交投活跃，市场情绪较为乐观。
本周交易所BTC余额为78.87万个，较上周减少3.16万个。交易所ETH余额为790.33万个，较上周减少2.85万个，场内筹码配置主流通证的意愿较强，市场信心正逐步恢复。
USDT市值为32.6亿美元，较上周增加1.19亿美元。本周通证市场行情较为乐观，主流通证持续波动。USDT出现微弱溢价。
2.2 核心通证：前期涨幅较大，后期步入回调整理阶段
BTC现价8044美元，周跌幅为6.2%，月涨幅为34.5%。本周BTC日均成交量为214.0亿美元，日均换手率为14.9%。BTC在本周前半段接连下挫，引领主流通证步入回调期，后半周开始有止跌反弹迹象。
ETH现价250.9美元，周跌幅为6.4%，月涨幅为46.8%。本周ETH日均成交量为90.6亿美元，日均换手率33.6%。后期ETH大概率将联动BTC行情。
EOS现价6.66美元，周跌幅21.8%，月涨幅36.0%。本周EOS日均成交量为36.2亿美元，日均换手率56.9%。后市EOS行情大概率将联动BTC。
XRP现价0.42美元，周跌幅为3.5%，月涨幅为40.7%。本周XRP日均成交量为19.8亿美元，日均换手率11.2%。XRP后市行情大概率将联动BTC。
本周主要通证的月波动率普升，BTC月波动率为27.1%，较上周上升2.0%；ETH月波动率为29.3%，较上周上升1.1%；EOS月波动率为38.4%，较上周上升5.4%；XRP月波动率为35.9%，较上周上升1.3%。本周市场主流通证波动率上升明显，注意短期内的价格风险。
2.3 BICS行业：操作平台市值缩水明显，项目服务通证数量及市值双增长
在市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，区块链行业分类标准）二级行业中，操作平台市值下降较为明显，由18.2%降至17.5%。从市值占比变化率看，医疗保健、项目服务、稳定通证行业市值占比增速较高，相比上周分别增长了36.2%、16.9%和10.2%；非银金融、零售电商和操作平台类市值占比下降较为明显，较上周分别下降了5.87%、4.16%和3.74%。
本周通证数量增长最为明显的BICS二级行业分别为项目服务和性能优化，相比上周分别增长了22.2%和13.3%；本周通证数量下降最为明显的BICS二级行业分别为非银金融和供应链，相比上周分别下降了20.0%和14.3%。其他行业未发生显著变化。
2.4 市场观点：技术性回调，远期上涨趋势未变
本周主流通证前半周普遍下挫，跌幅较大，后半周有止跌反弹迹象，长期上涨趋势未变。本周主流通证在前半周普遍下挫，但交投更加活跃，USDT一度出现较高溢价。后半周主流通证逐渐止跌反弹。长期看，整体上涨趋势未变，回调为较好的投资机会。
投资价值渐显，可考虑轻仓配置主流通证。目前市场持续转暖已成共识，利好消息逐渐放出，BTC减半也渐行渐近。根据我们的研究与市场表现，行情转暖是大势所趋，主流通证的投资价值也已逐渐显现。鉴于牛市行情无法精确判断，在当前价格下可考虑轻仓配置主流通证。
3产出与热度：算力双增，公众关注度稳定
BTC算力明显上升，挖矿难度保持不变，ETH算力上升，挖矿难度上升。BTC本周挖矿难度为7.460T，与上周保持一致，本周日均算力为54.56EH/s，较上周上升1.32EH/s；ETH本周挖矿难度2119，较上周上升18，日均算力166.5TH/S，较上周上升0.9TH/S。
本周，GoogleTrends统计的Bitcoin词条搜索热度为13，Ethereum词条搜索热度为9，同上周相比保持稳定。
4行业要闻：前美国SEC执法部门负责人：SEC将很快打击IEO；巴西众议院院长下令成立委员会审议通证监管问题
4.1 前美国SEC执法部门负责人：SEC将很快打击IEO
据CCN消息，美国证券交易委员会（SEC）执法部门负责人John Reed Stark表示，目前除了洗钱，恐怖主义融资和勒索软件赎金等犯罪行为之外，BTC还没有实际用处。同时，由于国际对加密行业的监管政策不足且未统一，市场已经催生了“越来越多的全球危险犯罪分子”。他表示，美国证券交易委员会将很快打击IEO（Initial Exchange Offerings），IEO只是另一个虚假的投资骗局。
4.2 巴西众议院院长下令成立委员会审议通证监管问题
据Cointelegraph报道，巴西众议院院长已下令成立一个委员会，审议国家通证监管问题。5月30日，众议院议长Rodrigo Maia已要求成立一个特别委员会，就2303/2015法案提出意见，该法案旨在规范巴西的BTC和其它通证。该委员会将根据“议事规则”由34名成员组成。该通知还指出，联邦副主席Aureo Ribeiro提出了两个关于通证监管的项目。
4.3 马绍尔成立专项基金以支持其国家通证
据Cointelegraph消息，近日，马绍尔群岛共和国（RMI）成立了一个非营利性组织“SOV发展基金”，以支持政府制定和实施国家通证Sovereign（SOV）的计划。该基金将完全独立，董事会由七名董事组成，其中两名由政府任命，两名由SFB Technologies提名。据悉，SFB Technologies正在开发SOV的区块链基础设施。
4.4 彭博：印度将考虑对持有、交易、开采通证的人判处1至10年监禁
据彭博社消息，印度可能会考虑对通证的投资者、交易者、开采者判处一至十年监禁。这一说法据说是2019年“禁止通证条例法案”草案的一部分。此外，任何与此类行为有关的犯罪都是可认定的，不可保释的。但是，这种处罚将根据犯罪的严重程度和罪犯的实际或预期收益而定。该法案草案还引入90天的时间限制，以便由持有人处置所有通证。但在消息发布后，也有些人质疑彭博报道的真实性，并认为应该等待政府的正式通知。
4.5 国际货币基金组织总裁拉加德：在对金融科技未来的态度上，慎重是必不可缺的
据日本经济新闻报道，6月8日下午，在日本福冈举行的G20峰会上，国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德（Christine Lagarde）表示：调和不同的国家对通证、非银行金融中介机构等的不同方法至关重要，但另一方面，也有必要以金融稳定和消费者保护为目标。“保持国际对话很重要，但并不像看起来那么简单”。拉加德提到了一句日本谚语“石橋を叩いて渡れ”（即叩石渡桥，大意为需谨慎的推进事物进行），在对金融科技未来的态度上，慎重是必不可缺的。
