《金融炼金术》第三章——外汇市场的反身性——读书笔记

基于反身性的自由浮动汇率模型

虽然每一个自我加强的循环都是独特的，但还是可以有一些普遍有效的概括：

• 在自我加强的趋势发展过程中，投机交易的权重趋于增长；
• 主流偏向是一种赶潮流的偏向。自我加强的趋势持续的越久，偏向也就越强；
• 趋势一旦建立起来，就会自我保持自我发展，直到转折点出现，此后，邮箱相反方向启动一个自我加强的过程，换言之，外汇市场情形与跨时段的大幅波动，一种趋势形成就可能持续若干年。

赶潮流的投机资本流动的增长增强了趋势，强化了的趋势能够为赶潮流的偏向提供丰厚的保护凑，投机收益引来新的资本流入。

良性循环持续越久，以升值货币计价的金融资产（为什么强调金融资产？流动性？）就越富裕吸引力，汇率在计算总汇报时权重也就越高。而当投机性资本流入也无法补偿贸易你查和待偿付的利息时，趋势就会逆转。当投机资本意识到趋势有变的时候，市场上将会出现一个戏剧性的交易量巨幅增长。有时候情绪也会缓和：1.参与者并不是同时意识到这一点，2.当局也会察觉到尾线并采取一定措施避免崩溃。