消费金融的三个业务环节
自2013年分期乐以来，后续互金落地从支付、理财，覆盖到更多线上线下包括购物、租房、教育、装修、旅游分期等消费场景。
金融消费生态主要由三个环节构建：
业务端，即消费场景。
资金端，提供信贷融资租赁等资金来源。
征信+风控端，客户信用、风险评估。
对应三个环节，提供互金业务的公司，可划分为三种类型：
一、作为平台端，提供完整的消费场景。用户购买-风控-还款闭环。比如阿里小微信贷，基于中小商家信用数据发放贷款，以及基于芝麻信用，支持C端花呗消费。
二、与渠道方建立合作关系，作为征信+风控方。比如买单侠，与线下3C数码手机店合作，为蓝领用户提供分期消费服务。
三、基于自有业务为消费者展开互金服务。互金业务为延展业务，一般和第三方金融机构合作。与第二类为互补。比如现在自如、蛋壳等房屋租赁公司的业务，与第三方资金端合作，业务端负责消费者租赁服务，资金端基于客户征信审核、发放贷款、获得利息与服务费。
金融在汽车消费领域：市场可能性的四个解释
金融在汽车领域，覆盖一个广义范围：汽车生产、批发经销、终端购买信贷与融资租赁业务，包括投资、资金筹集、信贷、抵押借贷、保险、证券发行与交易。狭义范围：面向C端消费者的消费贷款、融资租赁、汽车保险等金融业务。
有四个可参考的原因，推测金融在国内汽车消费领域有可观的增长空间——借以解释为什么各大厂都在关注这个领域。
一、宏观空间。2017年国内汽车每千人保有量为140辆，不到美国的1/6。随着国人消费水平提升，汽车购买/租赁量空间明显。
二、中观：金融领域的可能。美国的汽车金融渗透率为83%，中国为40%。消费者基于新型的信贷、融资租赁消费方式，正面推动国人购买汽车可能，提高国内汽车金融渗透率。
三、中观：金融领域的利润空间。欧美成熟汽车市场中80%的利润在汽车后市场，比如美国汽车金融中，信贷及租赁金融占比28%，而目前国内汽车后市场利润仅为12%，汽车金融比例更小。（后市场，是指零部件、整车生产之后，包括零部件与整车销售、售后服务、面向C端消费者的互金业务（信贷、融资租赁与保险等）。）
四、微观：一个事实痛点，与汽车金融在互联网打通的需求。传统4S店，销售需要从用户贷款手续费1-3%扣除，或者从保险回扣6-10%，从汽车电商购买，仅0-1成首付，0利率购买的模式，对新消费者更有吸引力。从电商引入，进一步推动互联网汽车金融业务。
汽车消费金融产业链：市场参与者维度
国内汽车金融参与者，主要有五类。
一、商业银行。商业银行是目前国内汽车金融领域最大的参与者，占55%的市场份额。商业银行作为信贷与融资租赁所需资金、亦可提供部分征信+风控服务。
以光大银行为例。面向供应商、制造商、经销商、终端用户，提供采购、生产、销售与消费全环节的金融业务。申请、审批、放款与贷后监管全在线上完成。消费者基于征信信息在银行信贷或信用卡分期消费汽车产品。
二、汽车金融公司。是指原本负责整车制造的公司，比如大众、长安、宝马、奔驰等（2017年已有25家获得汽车金融牌照）汽车品牌制造商，获得汽车金融牌照，落地金融业务。面向经销商，提供库存融资贷款，面向零售端，提供分期消费服务。
三、汽车融资租赁公司。融资租赁公司一般不负责业务消费场景、不提供资金，主要作为第三方平台角色，提供征信/风控服务，此类公司业务在美国对应领域市场份额为50%，在中国，目前是4%，后者存在明显增长空间。
目前，汽车融资租赁，对比其他汽车金融方式，存在的障碍包括：平台汽车信息登记不完善、缺乏信用评估体系；缺乏对应领域人才；二手车评估体系不健存；新车渠道集中在品牌制造商，热销车源不一定能到第三方平台。
融资租赁服务形式主要为回租、直租（共占比80%）。回租，汽车登记为承租人，直租，汽车登记为租赁公司，后者利润较大、获客成本高。
四、互联网汽车金融公司。线上提供车商贷、汽车电商、汽车保险等产品与服务。区别于相对冗长的线下流程。
五、汽车保险公司。汽车保险公司市场集中度较高，人保、平安与太保市场份额占比达80%。
一个案例：一家上市汽车金融公司的业务结构
汽车金融服务商灿谷今年7月在纽交所上市，主营业务为汽车融资租赁（直租+回租），其次，与上海汽车之家合作，为其电商、二手车提供融资租赁、分期等金融服务。此外，在经销商，灿谷提供额外汽车采购链渠道以及仓储物流等增值服务等。另，还有保险经纪、在线广告、OEM业务。
在消费金融，要形成壁垒有三个比较关键的要素（小饭桌判断）：
一、资金来源低成本、规模化、能稳定供给；
二、大规模互金风控处理能力；
三、极致用户体验。
灿谷对应的亮点有：
一、资金端优质
主要来源于银行，分别与工商银行，上海银行，江南农商行、微众银行合作。上文提及商业银行为汽车金融市场份额主体，其优点包括资金量大、资金成本低，可以提供较低利率+服务费。
二、风控：自主构建放贷、还款风控体系，坏账率低于平均水平的1.2%。
根据招股书，截至2018年3月31日，灿谷的在贷余额规模为202亿元。逾期率方面，M1+逾期比率从2016年Q1的4.46％下降至2018年Q1的1.09％，M3 +逾期比率从2016年Q1的2.31％下降至2018年Q1的0.46％。
三、用户体验：易触达
线下服务力强大。全国已广泛覆盖经销商，29000家4S店，合作达25%，7300家，85000家非4S店，合作达21%，18199家，还有9000家二手车经销商。客户可触达多个网络点。且集中在三四线城市。
其他：可以延展关注的大公司布局
本文主要是基于鲸准产研及小饭桌互金报告的学习笔记。