不读财报就出局（之盈利能力）

巴菲特非常重视的三个指标，你想知道吗？

那我们接着昨天的内容往下看。答案就在下面

第三部分“盈利能力”已经学习了四个指标，分别是“毛利率、利润率、经营安全边际率和净利率”，今明两天，我们将学习完此模块的最后两个指标，今天先学习“净资产收益率，英文简称ROE”。

一、概念

在众多财报数据中，巴菲特最看重的为数不多的指标之一就是：ROE。

这是一个非常重要的数据，你在买入股票之前，会先去看看它吗？怎么看呢？

ROE，就是我们熟悉的“净资产收益率”，台湾称其为“股东报酬率”，是公司净利润与股东权益的比值，代表着股东的投资收益。

净资产收益率 ROE

简单的理解，2017年初，甲乙分别出资20w投资店铺，到今年年底，甲投资的店铺净赚1w，他今年的ROE就是5%；乙投资的店铺净赚5w，他今年的ROE就是25%。

谁的店铺赚钱能力强，一目了然。

因此，ROE是衡量一家公司赚钱能力的重要指标，数值越高，代表赚钱能力越强！

二、公式和计算

净资产收益率（ROE）=净利润/平均所有者权益

以‘’承德露露”为例，

分子：净利润，见“利润表”。2016年为455.7百万元。

2016净利润

分母：平均所有者权益=(期初所有者权益总计+期末所有者权益总计)/2   

（期初=上期期末）

“所有者权益”见“资产负债表”（所有者权益（或股东权益）合计）

2015年为1701.3百万元，2016年2006.5百万元。

承德露露 2015、1016股东权益合计

因此，2016年“承德露露”的ROE=455.7/[(1701.3+2006.5)/2]=455.7/1853.9=24.6%，与财报说一致！

财报说 承德露露数据

图片发自App

从这个数字看，承德露露还是很好的。然而五年下来，尽然是下降趋势。只有综合数字才能找到真正的好公司

三、判断指标：

一家公司，ROE能达到10%就不错了，叱咤风云市场多年的MJ老师给出的指标是：

1、ROE>20%的公司，是非常好的公司。一年平均报酬率20%或许不算什么，但长年保持20%的回报率是非常惊人的，这就是时间复利的力量！

2、ROE<7%,可能就不值得投资。主要是由于以下两方面：

（1）资金成本一般为2%~7%，至少要能保本吧；

（2）机会成本。如果我们的钱投了ROE偏低的公司，这笔钱就不能投ROE更高的公司，会错失机会！

巴菲特并购公司的条件之一就是这个公司是他了解的公司，可以推断其未来五年的盈利能力和竞争地位，因此他非常看重的三个指标有：

（1）长期稳定的获利能力：这就是他经常提到的“护城河”的概念，也是我们这几天学习的重点，看财报要五年一起看。

（2）自由的现金流量：即现金为王！

（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！

总体而言，ROE是我们挑选行业或公司时很重要的一个指标，但ROE反映的只是过去的成绩，未来是否能继续保持，要结合公司的现金流情况、公司新闻动态、五年ROE趋势以及该行业前景趋势

参考文献：

[1]、《五大关键数字力》林明樟（MJ老师）著，商周出版社；

[2]、《用生活常识就能看懂财务报表》林明樟（MJ老师）著，广东经济出版社；

作者：不读财报就出局

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