关于风控体系的几点思考

一、风控的定义-错误的投资与实际损失之间的平衡

从狭义上来说，风控只是对于交易员现在所持有的头寸进行风险评估以及处理。从广义上来说，风控是交易活动中最重要的活动之一，风控不仅仅局限于被动的风险管控一类具体的风控活动，也需要对于交易活动的各个层面进行渗透，同时对于相关人员进行风险意识的培养，从狭义的“控”转化为广义的“防”。

我认为，交易活动的本质是“守强于攻”，如何控制好试错的成本在交易活动中至关重要。这是由于交易本质以及人类的天性所决定的。首先，盈利交易有两种分类即低概率，高利润的机会或者高概率，低利润的机会。如果对这两种机会的背后进行归纳，无非是最终的成本和利润之间达到成本<利润。这里的成本和利润并不是单纯的头寸的方向决定，而是由其和仓位共同决定的。由于预测的低准确率，一个优秀的风控员和交易员必须建立面积思维，平衡自己的损失和利润。第二，人类的天性。人类的天性是线性思维。这就决定了一个交易员在盈利一次和盈利99次后，其心理状态是完全不同的。后者的心理更趋向于冲动和加重仓位，其遵守自身的风控标准会趋于弱化，在这样的情形下，如果第100次交易的头寸逆向波动幅度即使仍然在正常范围之内，由于头寸比例的上升，最终交易员很可能会面临利润的总回吐以及心理状态的更深层的恶化。广义上风控的精髓所在：即不将失败转变为损失，这不仅是对交易员的账户的保护，更是对于交易员心理状态的保护。总的来说，我认为，风控不仅仅是在电脑前进行砍仓的机械行为，其整体的活动趋向于灵活以及弹性，但始终围绕的主题是平衡错误和损失。

二、风控的对象-涵盖交易流程中密切参与人员

从狭义上来说，风控的对象仅仅局限于参与交易活动的人和机器，被动跟踪其持仓状况和盘面匹配程度。从广义上来说，风控的对象需要涵盖整体的交易流程，从交易机会的提出一直到交易结果的评估，其中包括交易员，研究员和风控员自身。但是由于各自角色的不同，“防”和“控”的对象需要有所分类。这是因为类似于交易本身，最好的交易是在做交易之前，对各种情况有了相应的估计。相似的，最好的风控也是在交易之前，对于各种不利的情况做了充分的预估，充分准备好相应的风险防控预案。这就需要风控的全程参与，在交易的各个步骤中采取不同的风险应对方案，从“防”到“控”需要有渐进的变化以及过渡。只有这样，才能把整体的风险降至最低。对于研究员来说，在交易机会的提出中，主要是关注其风险回报比以及时间框架，以“防”为主。对于交易员，主要是关注其账户的权益变化和交易员心理本身的变化。“防”与“控”需结合；对于风控员主要关注其处理风险的能力，同时，当其失误的时候，有能力迅速反应以及应对。主要以“控”为主。

三、风控的手段-风险分类体系的建立，风控的不同手段在不同时间、不同市场的优化处理。

从广义的角度来看风控，风控的手段将趋于灵活以及弹性，“防”的方面主要体现在沟通的效率上，接下来主要是说阐述“控”的手段。

建立有效的风险防控之前，需要对于风险进行分类，风险评级的依据是风险的测算，从而估算出风险部门应该介入的程度。

风险防控体系

白色：无头寸

黄色：有头寸，有利方向

橙色：有头寸，不利方向，风险阈值之内

红色：有头寸，不利方向，超出风险阈值

风控部门的介入，重点应放在橙色区域和红色区域。在橙色区域，重点应采取间接风控的方法，并不直接介入账户，而是通过口头以及书面通知方式，同时，进行压力测试。在红色区域，则通过直接介入的方法，直接对其风险部位进行控制。在直接介入的过程中，针对其账户的规模和特殊性，需要采用不同手段，进行风险干预。比如，一般来说，对于大规模的账户，考虑到其流动性的问题，应该首先降低账户的波动，再清空头寸。

账户波动性的降低需要通过套利，对冲等不同的交易手段。主要考虑两点：时间和地点。时间方面：如果交易的是国内资产，且国内外无联系，且内外联系不紧密的品种，比如螺纹钢，煤炭类。需要考虑波动率不同时间段进行锁仓，同时根据价差的不同，则需要考虑是锁近月还是锁远月。如果交易的是国内外相关的资产，最好的选择是在国内外均有交易的时间点。因为如果失去了外盘的参考，内盘很容易出现大幅度波动。地点方面：市场的选择也非常重要，如果被迫进行锁仓，头寸是放在国内还是国外更有效率，这些都需要具体问题具体分析。

最后，由于未来的不可预测性，一个专业的风控员需要完成一系列的风险评估以及压力测试，这样才能在黑天鹅频出的今天，做到未战先胜的理想交易状态。

�