2018-05-31 第二天

债券

全价是指包含利息的债券价格也就是我们进行债券交易时的实际交易价格。如可转债分离债。净价是不包含利息的债券价格，交易软件看到的是净价但买卖债券的实际成交价是净价与利息之和，也就是全价。全价与净价之差就是利息，是指上次分红到当前时间的累计利息。

债券三大风险：信用风险、利率风险、流动性风险。国债利息低安全性最高。城投债利率低地方政府隐性担保不是个好选择。债券的久期指债券距离到期支付或者回售的时间长度。

假设一只债券的当前的到期收益率为n，久期为m年，当价格波动率为a时，则新的债券到期收益率为=n/（1+a）-a/m。

债券回售，是指债券发行人为了保护债券投资者的利益在债券到期日前提供一个债券回售日。可以利用可回售债券的可变久期优势,尽可能做到市场利率上涨，损失不大，而市场利率下跌，可以赚取超额收益。也就是利用短久期也就是回售久期用来防御，而利用长久期用来进攻。

按担保类型区分债券，分为责任人担保、抵押担保、质押担保以及无担保。抵押担保通常是不动产有公允价值有些两到三倍抵押安全性高。质押担保由于很多时候是股权与发债方关联性高所以安全性不如抵押。责任人担保，大部分是母公司为子公司担保，风险更高。关键取决于责任人自己的实力以及已经对外担保的债权金额。

企业偿债能力，一、负债结构分析。二、盈利能力分析。三、外部环境分析，包括行业风险、大股东的支持力度等。

正回购是短期借款，逆回购时短期放款。