财报学习——“盈利能力”之净利率（C4）

一、引子

假如A先生每月的“睡后收入”是10000元，衣食住行的费用是6000元，还银行的车贷利息每月1000元，朋友结婚送礼500元，那么他这个月还能存下多少钱呢？

10000-6000-1000-500=2500（元）

二、概念

把以上的列子类比到公司，营业收入减去营业成本、营业费用、其他支出、税费等等后剩下的钱就是净利润。

净利率=净利润/营业收入，这个指标当然是越大越好。

三、实例计算

还是以永辉超市2016年度的数据为例，计算其净利率

净利率=净利润/营业收入*100%=12.1亿/492.3亿*100%=2.5%，与财报说核对，数据一致。

四、指标判断

这个指标当然是越大越好，至少要大于资金的使用成本，一般资金的使用成本是2~3%，因此最低净利率必须＞2%才值得投资。

五、同行对比

今天挑选了乳制品行业的两家公司“皇氏集团“和“伊利股份“，但就净利率来看，皇氏集团表现更佳。

但是结合其他指标，综合来看呢

虽然在盈利能力上，皇氏集团略胜一筹——净利率 高过伊利股份，但 同时他的费用率上升比例也更大。最关键是，皇氏集团的现金占比逐年降低，作为一家烧钱的、费用率逐年上升的公司来说，这不是个好兆头。伊利股份在经营能力（固定资产周转率）和盈利能力方面的指标均表现优异。

六、毛利率越高，是不是净利率就越高呢？

当然不是，还要看费用和别的支出以及税金啊。下图是博士眼镜连续5年的部分财务指标，由此可见，它的费用占比太高，虽然毛利率挺高，最终获得的净利却并不多，净利率不足10%。